【研报】机械设备行业：美国限制升级倒逼半导体设备国产化加速工程机械供不应求持续-20200517[16页].pdf

1、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 美国美国限制升级倒逼限制升级倒逼半导体设备国产化加速半导体设备国产化加速， 工程机械供不应求持续工程机械供不应求持续 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【晶盛机电晶盛机电】 【】 【杭可科技杭可科技】 【】 【恒立液压恒立液压】 【华测检测华测检测】 【】 【北方华创北方华创】 【】 【迈为股份】迈为股份】 【锐科激光锐科激光】 【】 【杰瑞股份杰瑞股份】 2.投资要点投资要点 【半导体设备半导体设备】美方升级美方升级对华为对华为限制措施，限制措施，倒逼半导体设

2、备国产化倒逼半导体设备国产化 5 月 15 日美国正式升级对华为限制措施，将全面限制华为购买采用美国 软件和技术生产的半导体， 包括那些处于美国以外， 但被列为美国商务管制清 单中的生产设备， 要为华为和海思生产代工前， 都需要获得美国政府的许可证。 虽然虽然国内半导体产业国内半导体产业近几年来在国家政策扶持下得到了迅速发展，但近几年来在国家政策扶持下得到了迅速发展，但在在先进先进 制程工艺、半导体设备等制程工艺、半导体设备等方面依旧方面依旧落后落后；半导体设备半导体设备作为整个产业链的基础，作为整个产业链的基础， 也是本次美国禁令中的重点限制对象，其也是本次美国禁令中的重点限制对象，其国产化

3、、自主化刻不容缓国产化、自主化刻不容缓。 国内晶圆代工厂战略意义凸显，中芯国际大幅上调资本开支并国内晶圆代工厂战略意义凸显，中芯国际大幅上调资本开支并获大基金获大基金 二期二期等等超超 160 亿亿增资。增资。中芯国际作为目前国内最先进的晶圆代工厂，战略意 义凸显，近日动作频频：1）大幅上调 2020 年资本开支至 43 亿美元，以用于 上海 300mm 晶圆厂的机器及设备，以及成熟工艺生产线；2）15 日国家大基 金二期与上海集成电路基金二期分别向中芯南方注资 15 亿美元、7.5 亿美元， 中芯南方注册资本将由 35 亿美元增加至 65 亿美元；3）宣布回归 A 股并将于 科创板上市， 拟

4、发行 16.86 亿股， 募集资金主要用于投资 12 英寸 SN1 项目 （中 芯南方一期） 、研发项目的储备资金等。我们认为目前形势下，中芯国际等国我们认为目前形势下，中芯国际等国 内晶圆制造厂将进一步加速对先进制程的内晶圆制造厂将进一步加速对先进制程的研发和扩产，进而研发和扩产，进而带动对国产设备带动对国产设备 和材料的扶持和材料的扶持。 设备国产化迎历史机遇，各环节均有突破。设备国产化迎历史机遇，各环节均有突破。目前中微公司介质刻蚀机已 进入台积电 5nm 供应；北方华创硅刻蚀机进入 SMIC 28nm 产线量产；盛美清 洗机在海力士、长江存储、SMIC 等产线量产；沈阳拓荆 PECVD

5、 打入 SMIC、 华力微 28nm 生产线量产；精测电子、上海睿励在测量领域突破国外垄断并获 得重复订单；长川科技、华峰测控在模拟测试机领域也实现突破。 投资建议：投资建议：建议重点关注【晶盛机电】国内硅片设备龙头，具备 80%以 上的 8 寸硅片整线能力和 12 寸长晶炉生产能力； 【北方华创】产品线最全（刻 蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司； 【中微公司】进入全球供应链的 国产刻蚀设备龙头。其余关注【长川科技】 【精测电子】 【华兴源创】 【至纯科 技】 【华峰测控】 。 【工程机械工程机械】挖机供不应求情况持续，涨价逐步传导至终端挖机供不应求情况持续，涨价逐步传导至终端 根据我们

6、产业链调研，以三一、徐工为首的龙头在挖机终端销售以三一、徐工为首的龙头在挖机终端销售上上已开已开 始涨价，此前公布的涨价方案逐步传导至终端。始涨价，此前公布的涨价方案逐步传导至终端。我们认为，销售终端的涨价 将改善此前因为价格战而恶化的代理商盈利情况，进而改善行业生态。同时， 随着房地产、基建等工程项目的开工，缺货已经从小挖扩散至中挖，预计缺货 状态还将持续到 6 月。因此有三一重工销售人员预计下月末或迎第二轮涨价。 零部件方面零部件方面，恒立液压 5 月挖机油缸排产达 6.8 万根（同比+74%） ，自 3 月以来产能持续处于超负荷状态。 泵阀排产也接近产能极限， 中大挖泵阀市场 开拓加速，