1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2025年04月14日（评级）分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001行业深度研究机械设备机械设备深海科技深海科技装备照亮前路，深海不再黑暗装备照亮前路，深海不再黑暗摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明深海何以被点亮？深海何以被点亮？研究突破研究突破+政策提格政策提格1 1）事件驱动：）事件驱动：我国深海研究取得突破性进展，依托自主研发奋斗者号载人潜水器，中国载人深潜已进入世界前列；2 2）政策驱动：）政策驱动：深海科技首入政府工作报告，指向明指向明确、突出科

2、技，与商业航天、低空经济并列确、突出科技，与商业航天、低空经济并列；3 3）股市复盘：）股市复盘：2024年低空经济行情始于首入政府工作报告，政策+产业共振下涨幅亮眼，复盘来看，政策端沿国家-地方-具体管理推进，产业端多产品推动商业化进程，产业链端低空装备制造环节成为核心方向产业链端低空装备制造环节成为核心方向。深海产业链独特性决定了核心集中于装备制造环节深海产业链独特性决定了核心集中于装备制造环节产业链：产业链：深海产业链中上游为装备制造，中游为深海资源勘探开发与新基建，下游为产品加工以及运营服务。产业链核心在于装备制造：1）深海环境极端性对装备要求高；2）深海活动高度依赖高技术专用装备；3

3、）深海环境复杂、出海成本高，深海装备市场特征为风险高、定制化、挑战大。深海潜水器深海潜水器&机器人：探索先行军，应用场景多元。机器人：探索先行军，应用场景多元。深海潜水器与机器人主要用于深海的观测作业，主要包括HOV、ROV、AUV、AUG。其产业链上游为特种材料、密封件、传感器、锂电池等，中游制造环节3D打印采用较多。据QYResearch数据，20222022年海洋机器人年海洋机器人UUVUUV市场中，市场中，ROVROV份额占份额占62.83%62.83%，AUV占37.17%。深海油气开发装备：海洋油气为主要增量，浅水走向深水。深海油气开发装备：海洋油气为主要增量，浅水走向深水。海洋油

4、气成为我国及全球油气增产量最大来源，全球深水油气田处于超深水快速上产阶段；我国南海石油占总量30%、深水区占70%，我国已形成全海域已形成全海域3000m3000m深水油气开发工程能力体系深水油气开发工程能力体系。浮式生产储卸装置FPSO已成为海上油气田开发的主流生产方式。深海矿产开采装备：战略资源丰富，环保考量商业化暂缓。深海矿产开采装备：战略资源丰富，环保考量商业化暂缓。深海采矿主要目标是战略性新能源金属镍钴锰，储量较大，目前部分企业如TMC已具备准商业化技术能力，但受到生态环境考量与国际法律空缺阻碍。我国靠近矿产区我国靠近矿产区+技术达国际前沿技术达国际前沿+承包合同全球最多，商业开采限

5、制放开后有望快速发展承包合同全球最多，商业开采限制放开后有望快速发展。海工装备：全球周期回暖，国内达千亿市场。海工装备：全球周期回暖，国内达千亿市场。海工装备利用率、订单总额、装备价格回到/超过十年顶峰，大规模超深水油气加快推进，24年全球海工装备订单215艘共272亿美元，其中浮式开发装备21艘约174亿美元；全球超50%生产平台由中国建造，合同从船体、模块建造过渡到EPC总包，2030年国内规模有望达1900亿元。深海新基建：海底数据中心国内商业化进展有待持续验证，海上风电在政策深海新基建：海底数据中心国内商业化进展有待持续验证，海上风电在政策+技术推动下向深向远技术推动下向深向远。投资建

6、议：投资建议：我们测算20302030年深海科技主要环节市场规模有望达到年深海科技主要环节市场规模有望达到92129212亿人民币元，亿人民币元，20252025-20302030年年CAGR11.4%CAGR11.4%，若考虑辅助，若考虑辅助/维护等环节则有望为万亿级产业维护等环节则有望为万亿级产业。商业化进展来看，我们认为深水油气水下无人机远海风电海底数据中心深海采矿，建议关注政策建议关注政策+商业化共振下有望进入快车道的环节及标的：商业化共振下有望进入快车道的环节及标的：1 1）深海潜水器）深海潜水器&机器人：机器人：ROV领域的申昊科技、时代电气、天源环保，HOV领域的中国船舶；2 2