计算机行业深度报告：关税对自主可控的影响拆解——计算机“自主可控”系列报告（3）-250411（50页）.pdf

1、计算机行业深度报告：计算机行业深度报告：关税对自主可控的影响拆解关税对自主可控的影响拆解计算机计算机“自主可控自主可控”系列报告（系列报告（3 3）评级：推荐(维持)证券研究报告2025年04月11日计算机刘熹(证券分析师)S相对沪深300表现表现1M3M12M计算机-17.2%9.9%23.0%沪深300-4.9%0.1%6.6%最近一年走势相关报告服务器电源：AI芯片功耗提升，高功率电源景气上行AI算力“卖水人”系列（五）（推荐）*计算机*刘熹2025-03-10计算机事件点评：国家推进“人工智能+”，互联网Capex增长提高算力景气度（推荐）*计算机*刘熹2025-03-09DeepSe

2、ek研究框架计算机人工智能系列深度报告（推荐）*计算机*刘熹2025-02-14-26%-9%8%25%42%59%2024/04/102024/10/102025/04/10计算机沪深300yWNBhUkZnOtOnPqR7NaOaQpNpPpNnQiNoOnRfQoPnObRrQsPNZsPxONZqMoQ请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要核心观点：核心观点：“对等关税对等关税”政策或将进一步影响全球产业格局，加速我国科技自立、自主可控进程，看好国产软件和国产硬件等市场的发展机遇。政策或将进一步影响全球产业格局，加速我国科技自立、自主可控进程，看好国产软件和国产硬件

3、等市场的发展机遇。u美国实行美国实行“对等关税对等关税”，我国自主可控产业进入新阶段，我国自主可控产业进入新阶段4 4月月2 2日，特朗普签署行政令对多国实施日，特朗普签署行政令对多国实施“对等关税对等关税”，中国叠加税率达，中国叠加税率达54%54%；4 4月月4 4日，中方坚决反制美国加征的日，中方坚决反制美国加征的“对等关税对等关税”，宣布对原产于美，宣布对原产于美国的所有进口商品加征国的所有进口商品加征34%34%关税。中美之间货物流通关税的增加或将导致全球产业格局发生变化，也将加速我国自主可控进程。未来，我国自主关税。中美之间货物流通关税的增加或将导致全球产业格局发生变化，也将加速我

4、国自主可控进程。未来，我国自主可控产业将逐步深化至业务核心、范围将扩大至区县和民营企业、国产软硬件产品和生态将不断加强。可控产业将逐步深化至业务核心、范围将扩大至区县和民营企业、国产软硬件产品和生态将不断加强。u关税对软件的影响：模型自主趋势不变，基础软件关税对软件的影响：模型自主趋势不变，基础软件/工业软件自替代空间大工业软件自替代空间大我国大模型产业持续加快追赶，目前DeepSeek、通义千问、字节豆包等模型能力不断提升，未来模型自主和模型迭代进程将持续。此外，基础软件、工业软件、办公软件和应用软件在历经多年信创产业推进后，也将受到本次“关税”影响使得国产化进程加速。基础软件方面，我国以鸿

5、蒙/欧拉代表的操作系统、以华为/阿里等为主的数据库软件产品和生态不断增强；ERP/PLM/MES领域国产厂商包括金蝶/用友等逐步发力中高端市场；EDA/CAD/CAE领域华大九天/中望软件等也有望通过收并购等方式加速扩张。u关税对硬件的影响：关税对硬件的影响：芯片芯片国产化将加速，国产算力增长空间大、韧性强国产化将加速，国产算力增长空间大、韧性强2024年，英伟达和Intel中国区营收分别为171亿美元和155亿美元，我国CPU领域，海光信息/鲲鹏/飞腾信息等可以对标国际领先水平；GPU领域，昇腾/寒武纪/海光信息等产品持续加速迭代，客户需求也实现显著增长。我国互联网、政府等行业资本开支具备较

6、强的增长韧性，2024年阿里、腾讯资本开支分别725、767亿元，占营收的比仅为10%左右，对比海外微软、Meta资本开支占收入比已达到2030%。随着CPU和GPU的国产替代逐步深化，服务器、IDC、液冷、电源等算力关键细分的产品、客户、供应链等方面也将随之改变，增长韧性有望进一步增强。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要u投资建议：投资建议：“对等关税”政策或将影响全球产业格局，加速我国科技自立、自主可控进程，维持对计算机行业“推荐”评级。u相关标的相关标的1 1）自主可控自主可控-软件：软件：基础软件：基础软件：中国软件、太极股份、达梦数据、航天软件、星环科技、诚迈