【公司研究】宇晶股份-传统业务高景气反转5G创新核心受益-20200728[25页].pdf

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 宇晶股份宇晶股份（002943） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/通用机械 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 26.05 元 目标目标价格价格 49.88 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 100.00 流通A 股股本(百万股) 51.84 A 股总市值(百万元) 2,605.00 流通A 股市值(百万元) 1,350.56 每股净资产(元) 7.76 资产负债率(%) 26.47 一年内最高/

2、最低(元) 40.89/17.43 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 俞文静俞文静 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 传统业务高景气反转传统业务高景气反转，5G 创新核心受益创新核心受益 硬脆材料加工设备龙头，技术处国际领先水平。硬脆材料加工设备龙头，技术处国际领先水平。公司从事于精密数控机床 设备的研发设计，主营业务为提供硬脆材料切割、研磨及抛光等加工服务 一体化解决方案，主要产品为数控研磨抛光机、镀膜机、线切割机、CNC 等，下游覆盖消费电子、汽车工业、新材料等领域，主要客户有蓝思科技、 比亚迪、东旭光电、合力泰、

3、欧菲光、福晶科技等。深耕设备研发多年， 公司在国内多线切割机及研磨抛光机生产、研发领域处领先地位，获湖南 省科技进步奖二等奖 1 项、5 项科技成果鉴定、3 项优秀产品认定。 公司设备产品覆盖非金属材料加工中 CNC 雕刻、研磨抛光、切割、镀膜等 工序，有望凭借高技术水平+低价格受益于玻璃、陶瓷、半导体晶圆未来 依次放量+客户扩产，进入高速增长赛道： 1）玻璃：玻璃：5G 创新延续创新延续+客户蓝思进入扩产周期，公司传统玻璃加工业务客户蓝思进入扩产周期，公司传统玻璃加工业务 迎来反转。迎来反转。未来，玻璃产品将迎来新机遇，主要集中于手机、智能手表、 汽车：1）手机：由于金属具有电磁屏蔽效果，5

4、G 智能手机预计将采用“双 玻结构” ，即玻璃盖板+金属中框+玻璃机壳；2）智能手表：3D 玻璃具有 轻薄、抗指纹等优点，兼具新颖外观和出色手感，成为表盘盖板材质的首 选；3）汽车：3D 曲面玻璃实现车载中控屏三维表面的无缝衔接，将受益 于车载数字屏幕的渗透加深。 公司产品覆盖 CNC 雕刻、 研磨抛光、 镀膜等， 将多方位受益于 5G 手机 ID 创新+客户扩产。此外，公司客户 capex 呈逐 季提升趋势+疫情推迟产品交付，公司业绩有望于 20 年下半年迎来增长。 2）陶瓷：）陶瓷：5G AiP 模组加速渗透，打开陶瓷增量空间，公司受益于陶瓷设模组加速渗透，打开陶瓷增量空间，公司受益于陶瓷

5、设 备需求增长备需求增长+客户三环扩客户三环扩产。产。凭借硬度高、耐磨损、断裂韧性高等优点， 陶瓷材料下游应用范围广阔，涵盖 3C 电子、机械、光通讯、化工、医疗、 航空、汽车七大领域。展望未来，我们认为 5G 高频要求下，高 Q 低损耗 特性陶瓷市场空间打开，看好陶瓷天线、LTCC、陶瓷滤波器等持续受益 5G 全周期建设， 下游行业有望迎来多维度成长， 拉升对陶瓷加工设备的需求。 公司产品主要是用于陶瓷盖板加工中的切割研磨抛光工序，并有望受益于 客户三环集团的扩产，成为公司新的业务增长点。 3）半导体晶圆：公司技术底蕴深厚，半导体设备性价比高，有望持续受）半导体晶圆：公司技术底蕴深厚，半导体

6、设备性价比高，有望持续受 益于国产大硅片需求益于国产大硅片需求增长增长+国产替代加速。国产替代加速。公司正在研发 PCB 专用设备， 部分设备处于试验阶段， 其中一款高档机型-XQ300A 高精度数控多线切割 机床打破了国外进口长期垄断国内市场的局面， 且产品技术性能优于日本、 瑞士同类产品，价格仅为日本同类产品的 50%，瑞士同类产品的 30-40%， 目前国内已有十余家企业订购了该项目研制的数控多线切割机床产品，后 续有望持续受益于国产大硅片需求增长+国产替代加速。 投资建议投资建议： 预计公司 20-22 年净利润为 0.71、 1.16、 1.89 亿元， yoy+414.83%、 6