通信行业：AI浪潮下奇点已至国内外龙头爆发在即-240802（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 通信通信 investSuggestion 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 重点公司 评级 英维克 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 【兴证通信】英维克 2023 年三季报点评：业绩超预期，液冷龙头强者恒强2023-10-23 【兴证通信】英维克 2023 年年报点评：商誉减值拖累Q4业绩，液冷时代大有可为2024-4-17 【兴证通信】英维克 2023

2、 年三季报点评：业绩超预期，液冷龙头强者恒强2023-10-23 emailAuthor 分析师：分析师：章林 S0190520070002 代小笛 S0190521090001 仇新宇 S0190523070005 朱锟旭 S0190524040001 许梓豪 S0190524070002 assAuthor 研究助理：研究助理：王灵境 投资要点投资要点 summary 液冷确保高功耗电子部件正常工作。液冷确保高功耗电子部件正常工作。从室温起，电子元器件每增加十度，失效率增加一倍，寿命也会降低。液冷不仅实现对发热元器件的精确制冷，在突发高频运行时不会引起芯片温度大幅变化，还允许芯片超频运行，

3、芯片性能约可提升 10%-30%。单个芯片功耗迅速增加，单个芯片功耗迅速增加，液冷逐步成为刚需液冷逐步成为刚需。英伟达同样性能服务器，液冷版本和风冷版本性能差距在 10%。GB200 已采用液冷方案，英伟达未来所有产品的散热技术或均从气冷转为液冷。超微电脑首席执行官表示，未来 12 个月全球 15%的新数据中心部署将使用直接液冷技术，次年这一比例将达到30%，高于过去 30 年的 1%。与传统的风冷相比，直接液冷更经济环保，降低PUE。国内，华为国内，华为昇腾等等芯片的液冷使用比例也大幅提升。芯片的液冷使用比例也大幅提升。三大电信运营商规划2024年新建数据中心项目 10%规模试点应用液冷技术

4、，2025 年 50%以上数据中心项目应用液冷技术。运营商积极推进液冷，带动成本优化、标准完善，第三方数据中心厂商加快液冷应用。海外：海外：Vertiv 为英伟达制冷系统合作伙伴。为英伟达制冷系统合作伙伴。公司提供全面覆盖云到网络边缘的电力、制冷和 IT 基础设施解决方案和技术服务，75%营收来自数据中心领域。从产品类别角度看，公司 33%的收入来自电源管理，30%的收入来自热管理，深度受益于 AI 对行业需求的拉动。公司 2024 年调整后的营业利润指引约为 14.35 亿美元，同比增长约 36%。公司计划利用三大洲的四家工厂，在2024 年底把液体冷却解决方案的生产规模扩大 40 倍以上，

5、被指定为英伟达制冷系统合作伙伴，在手订单创历史新高。国内：国内：英维克液冷全链条布局，客户覆盖广泛。英维克液冷全链条布局，客户覆盖广泛。国内厂商竞相布局液冷技术，看好技术积累深、客户突破广的 IDC 行业深耕者。英维克 2023 年来自数据中心机房及算力设备的液冷技术营收约为 2022 年的 4 倍，快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等产品已获一些主流算力芯片厂商、头部算力设备制造商规模采购应用，截至 2024 年 3 月公司在液冷链条的累计交付已达900MW。算力设备冷板已批量发货，新订单陆续落地。风险提示：风险提示：行业竞争加剧风险、液冷应用进展不及预期。title

6、AIAI 浪潮下奇点已至，国内外龙头爆发在即浪潮下奇点已至，国内外龙头爆发在即 createTime1 2024 年年 8 月月 2 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1、芯片功耗提升，液冷逐步成为刚需.-4-1.1、液冷确保高功耗元器件正常工作.-4-1.2、国内外芯片散热技术逐步转为液冷.-4-1.3、厂商竞相布局液冷服务器，出货量高速增长.-5-2、液冷带动温控环节价值量提升，行业拐点已现.-7-2.1、智算服务器功率抬升、碳中和背景下，液冷渗透率抬升.-7-2.2、冷板式液冷成熟度高，