【研报】计算机行业工业互联网系列深度之四：新基建催生更大支持工业互联网将加速成长-20200317[59页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 计算机计算机 强于大市 强于大市 维持 2020年03月17日 （评级） 分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S1110517030001 工业互联网系列深度之四：工业互联网系列深度之四： 新基建催生更大支持，工业互联网将加速成长新基建催生更大支持，工业互联网将加速成长 行业深度研究 摘要 2 政策支持不断细化，新基建背景下力度有望再加大政策支持不断细化，新基建背景下力度有望再加大 自2015年提出中国制造2025产业开始发展。政策端大量政策指导产业发展，2017年政策逐步进入具体指 导期。2020年新冠肺炎疫情暴露制造业信息化短

2、板，有望促进工业互联网新基建落地。 厘清概念，三层面理解工业互联网厘清概念，三层面理解工业互联网 工业互联网主要包括网络、平台、安全三大层面。网络层主要是设备接入，初期建设重点是标识解析体 系，目前进展良好。平台层主要是工业PaaS平台和平台上工业APP的孵化，是工业互联网的核心。安全层 是工业互联网平台安全稳定运营的基础，是工业互联网的保障。 应用场景不断扩大，有望从官方引导走向企业自发应用场景不断扩大，有望从官方引导走向企业自发 工业互联网应用主要包括设备/产品管理、业务与运营优化、社会化资源协作三大类。我们认为行业将沿 打造领跑应用、占领垂直行业、建设平台生态的路径发展。产业发展初期政策

3、引导始终扮演着重要角色， 随着领跑应用和垂直行业解决方案逐步成熟，下游企业需求有望接棒成为产业发展推动力。 背景不同带来模式差异，重要平台不断进入深水区背景不同带来模式差异，重要平台不断进入深水区 行业参与者背景导致模式各不相同。10家双跨平台出炉具历史性意义，重要平台不断挑战产业深水区。 风险提示风险提示：工业互联网扶持政策不及预期；工业互联网扶持政策不及预期；5G发展不及预期；疫情或宏观经济波动影响下游投入；行业发展不及预期；疫情或宏观经济波动影响下游投入；行业 qRsNmMrNrMtNsQnMoRvMmP9P9R9PmOqQnPrRfQoOnOkPpOuM7NmMxPvPmQqPvPmO

4、zQ 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码代码名称名称2020-03-13评级评级2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E 600588.SH用友网络43.79买入0.250.370.510.70175.16118.3585.8662.56 300166.SZ东方国信16.90买入0.490.490.560.6634.4934.4930.1825.61 600845.SH宝信软件47.40买入0.590.750.951.1980.3463.2049.8939.83 300454.SZ深信服178.00增持1.481.852.262.76120

5、.2796.2278.7664.49 002439.SZ启明星辰39.86买入0.630.790.981.2063.2750.4640.6733.22 603232.SH格尔软件42.40增持0.590.641.021.7671.8666.2541.5724.09 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资EPS(元元)P/E 数据来源：Wind，天风证券研究所 目录 政策支持不断细化，新基建背景下力度有望再加大政策支持不断细化，新基建背景下力度有望再加大1、 页5 4 厘清概念，三层面理解工业互联网厘清概念，三层面理解工业互联网2、 页15 应用场景不断扩大，有望从官方引

6、导走向企业自发应用场景不断扩大，有望从官方引导走向企业自发3、 页30 背景不同带来模式差异，重要平台不断进入深水区背景不同带来模式差异，重要平台不断进入深水区4、 页40 投资建议投资建议5、 页54 风险提示风险提示6、 页56 政策支持不断细化，新基建政策支持不断细化，新基建 背景下力度有望再加大背景下力度有望再加大 1 5 在2000年后我国迎来了一段发展机遇期，然而在2008年全球经济危机后，经济刺激政策效果逐渐褪去 后，工业企业发展逐渐失速。一方面成本端持续攀升，企业亟需提升生产效率；一方面工业领域聚集 在低附加值领域，交付能力与服务能力均与发达国家具有较大差距 工业企业发展失速，