新东方~S-9901.HK-港股公司研究报告FY26Q4业绩点评：FY26收入超预期FY27增长指引彰显信心-260730（4页）.pdf

核心数据速览： FY26全年净营收：56.61亿美元，同比+15.5%。 FY26全年归母净利润：4.75亿美元，同比+27.8%。 FY26Q4净营收：15.30亿美元，同比+23.0%（超指引上限）。 FY26Q4归母净利润：0.62亿美元，同比+775.8%。 FY26 Non-GAAP经营利润率：13.0%（同比+1.7pct）。 教育新业务Q4增速：同比+24.8%。 非学科辅导：覆盖60城，报名107.2万人次。 智能学习系统：覆盖60城，活跃付费用户32.6万人。 出国业务Q4增速：同比+3.6%。 国内考试业务Q4增速：同比+29.1%。 FY27营收指引：64.54-66.80亿美元（同比+14%~18%）。 FY26回购：约2.74亿美元。 FY27股东回报：3亿美元股息+2亿美元回购。H2：报告核心数据解读。H3：财务数据——营收超预期，利润持续修复。FY26全年净营收56.61亿美元（同比+15.5%），归母净利润4.75亿美元（同比+27.8%），Non-GAAP经营利润率13.0%（同比+1.7pct）。FY26Q4净营收15.30亿美元（同比+23.0%，超指引上限），Non-GAAP经营利润率同比+0.6pct至7.2%，盈利质量持续向好。Q4 Non-GAAP归母净利润同比-10.5%受内部管理重组一次性成本扰动。H3：业务数据——教育新业务持续领跑。FY26Q4教育新业务营收同比+24.8%，非学科辅导覆盖60城/107.2万人次，智能学习系统覆盖60城/32.6万活跃用户。出国业务同比+3.6%（组织架构合并后效率有望提升），国内考试业务同比+29.1%（考研/考公需求旺盛）。东方甄选抖音垂直账号扩展至18个，“新东方之家”覆盖69城/95万家庭。H3：FY27指引与股东回报——乐观展望。FY27营收指引64.54-66.80亿美元（同比+14%~18%），彰显管理层信心。FY26累计回购2.74亿美元；FY27计划现金股息约3亿美元（分两期）+新增2亿美元回购额度，股东回报持续加码。H2：报告独有数据价值——公司级与行业级颗粒度。 FY26全年与Q4完整财务数据：营收、净利润、经营利润率、增速。 分业务营收增速：出国业务+3.6%、国内考试+29.1%、教育新业务+24.8%。 教育新业务运营数据：覆盖城市60个、报名人次107.2万、智能学习系统活跃用户32.6万。 新东方之家运营数据：覆盖69城、服务95万家庭。 东方甄选运营数据：18个抖音垂直账号。 FY27业绩指引：64.54-66.80亿美元（同比+14%~18%）。 股东回报详细数据：FY26回购2.74亿、FY27股息3亿+回购2亿。 盈利预测上调对比：FY27/FY28分别上调2%/2%。 完整财务预测：FY2025-FY2029利润表、资产负债表、现金流量表。H2：谁需要这份报告？ 机构投资者与基金经理：需要了解新东方FY26业绩超预期情况及FY27增长展望。 教育行业分析师与研究员：需要获取分业务增速、教育新业务运营数据、指引等精细化数据。 港股消费板块投资者：需要评估教育龙头在港股市场的配置价值。 关注股东回报的投资者：需要了解公司分红回购计划对股价的支撑作用。 教育产业链企业决策者：需要研究龙头公司的业务多元化和盈利改善路径。FAQ区块。Q1：报告涵盖哪些核心数据维度？报告涵盖新东方FY26全年与Q4财务数据、分业务营收增速、教育新业务运营数据、FY27业绩指引、股东回报计划及完整财务预测。Q2：新东方FY26Q4营收为何超预期？教育新业务持续高增（+24.8%）、国内考试业务强劲（+29.1%）、出国业务企稳（+3.6%），多元业务共同驱动Q4增长提速。Q3：FY27业绩指引是多少？公司预计FY27净营收64.54-66.80亿美元，同比增长14%-18%，指引乐观彰显信心。Q4：股东回报计划有哪些？FY26累计回购2.74亿美元；FY27计划现金股息约3亿美元（分两期派发）+新增2亿美元回购额度。Q5：光大证券对公司的评级和预测是什么？维持“买入”评级，预计FY2027-FY2029归母净利润5.98/6.96/7.76亿美元，对应PE 13/12/10倍。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： 新东方FY26全年与Q4完整财务数据。 分业务营收增速与运营数据。 教育新业务详细运营数据（非学科辅导、智能学习系统）。 新东方之家与东方甄选运营数据。 FY27业绩指引详细解读。 股东回报计划详细数据。 盈利预测上调对比分析。 2025-2029年完整财务预测。 估值分析与投资建议。 风险提示全文。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面内容基于光大证券《新东方-S（9901.HK）：FY26收入超预期，FY27增长指引彰显信心》（分析师：陈彦彤、汪航宇，2026年7月29日发布）整理。报告中所有数据均来自公司公告、Wind及光大证券研究所预测。