东方证券(600958)-A股公司研究报告：并购交易方案确定快速推进迈向前十-260728（5页）.pdf

核心数据速览： 交易对价：251.2亿元（93.75%股份+6.25%现金）。 上海证券估值：1.25倍PB。 东方证券发行价：10.29元/股（除息后）。 上海证券原股东持股：21.22%（合并后）。 申能集团持股：24.74%（第一大股东）。 国泰海通持股：4.45%（4.8亿股）。 26H1营收：95.6亿元，同比+19.49%。 26H1归母净利润：45亿元，同比+30.46%。 26Q2归母净利润：29.3亿元，环比+84%。 近三年平均分红率：46%。 2026年归母净利润预测：72亿元（同比+28%）。 A股目标价：12.05元（2026年PB 1.2x）。 H股目标价：7.56港元。H2：报告核心数据解读。H3：并购方案——251.2亿元收购上海证券100%股权。东方证券拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权，交易对价251.2亿元。93.75%为股份支付（按10.29元/股），6.25%为现金支付。上海证券对应估值1.25倍PB，东方证券估值约1.1倍PB，双方估值合理。合并后上海证券原股东持股21.22%，申能集团仍为第一大股东（24.74%）。H3：战略意义——资产规模跻身前十，协同效应释放。合并后总资产有望进入行业前十，财富管理、投行、机构服务三大协同效应加速释放。引入百联集团、国际集团等战略股东，拓展产业与金融资源协同空间。H3：基本面——26H1业绩超预期，Q2环比+84%。26H1营收95.6亿元（同比+19.49%），归母净利润45亿元（同比+30.46%），Q2单季归母净利润29.3亿元（环比+84%）。广发预计2026-2027年归母净利润72/81亿元。H2：报告独有数据价值——公司级与行业级颗粒度。 并购交易完整方案：交易对价251.2亿、股份/现金比例93.75%/6.25%、发行价10.29元/股。 股权结构变化：上海证券原股东21.22%、申能集团24.74%、国泰海通4.45%。 26H1完整财务数据：营收95.6亿（+19.49%）、归母净利润45亿（+30.46%）、Q2 29.3亿（环比+84%）。 盈利预测：2026-2027年归母净利润72/81亿元。 估值数据：A股目标价12.05元（PB 1.2x）、H股7.56港元。 分红数据：近三年平均分红率46%。 总资产规模：合并后有望跻身行业前十。H2：谁需要这份报告？ 机构投资者与基金经理：需要了解东方证券并购方案、交易对价、合并后战略价值及估值逻辑。 非银金融行业分析师与研究员：需要获取并购方案细节、股权结构变化、基本面数据等精细化数据。 券商板块投资者：需要评估证券行业整合趋势下的投资机会。 AH股跨市场投资者：需要评估A股和H股的不同估值水平。 关注上海国际金融中心建设的投资者：需要了解本地券商整合的战略意义。FAQ区块。Q1：报告涵盖哪些核心数据维度？报告涵盖并购交易方案（对价/支付方式/发行价）、股权结构变化、26H1业绩数据、盈利预测、目标价及估值分析。Q2：东方证券收购上海证券的交易对价是多少？251.2亿元，93.75%为发行股份支付、6.25%为现金支付，上海证券对应估值1.25倍PB。Q3：合并后股权结构如何变化？上海证券原股东合计持股21.22%，申能集团仍为第一大股东（24.74%），国泰海通将持有4.8亿股（占比4.45%）。Q4：公司26H1业绩表现如何？营收95.6亿元（同比+19.49%），归母净利润45亿元（同比+30.46%），Q2单季29.3亿元（环比+84%）。Q5：广发证券的目标价是多少？A股12.05元/股（2026年PB 1.2x），H股7.56港元/股，维持AH股“买入”。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： 并购交易完整方案（对价/支付方式/发行价/估值）。 合并后股权结构详细变化。 26H1完整财务数据。 2026-2028年完整盈利预测。 估值分析与目标价推导。 协同效应与战略意义分析。 风险提示全文。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面内容基于广发证券《东方证券（600958.SH/03958.HK）：并购交易方案确定，快速推进迈向前十》（分析师：陈福、严漪澜，2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自公司公告、Wind及广发证券发展研究中心。