【信达证券】新型烟草：中国HNB征求意见稿正式公布，市场放开在即-260730（4页）.pdf

核心数据速览： 国标状态：征求意见稿正式公布（2026.7.30）。 意见截止日期：2026年9月26日。 拟实施日期：发布后6个月。 水分活度要求：≤0.70。 唇部接触温度：≤55℃。 发热体表面温度：≤380℃。 烟碱释放量：≤0.2mg/口。 烟草基质来源：烟叶/复烤烟叶/再造烟叶/烟丝。 草本加热烟弹：被排除在标准外。 口味禁令：未设。 技术路线覆盖：中心加热、外围加热、烟支内置发热体。 推荐标的：恩摩尔国际、中烟香港、华宝国际、仙鹤股份、恒丰纸业。H2：报告核心数据解读。H3：国标内容——烟支/烟具/气溶胶三维规范。烟支：无霉变、水分活度≤0.70、唇部温度≤55℃、烟草基质限烟叶/复烤烟叶/再造烟叶/烟丝。烟具：发热体≤380℃、不可更换电池、防儿童启动、防意外启动、防水/起火/爆炸/泄压/跌落/充电/温度全面指导。气溶胶：烟碱释放量≤0.2mg/口。H3：行业影响——草本烟弹被排除，技术路线全覆盖。烟草基质来源限定将草本加热烟弹排除在外。发热体表面温度测试覆盖发热体位于烟具内部和烟支内部两种情形，代表中心加热、外围加热以及烟支内置发热体等架构均可成为配套方案。口味禁令未设，添加剂空间保留。H3：产业链机遇——烟具/再造烟叶/特种纸。烟具制造技术壁垒最高，思摩尔国际在加热技术/温控系统/雾化核心部件布局深厚。再造烟叶（华宝国际）、特种纸（仙鹤股份/恒丰纸业）、海外业务平台（中烟香港）均有望受益。H2：报告独有数据价值——政策级与行业级颗粒度。 国标核心指标：水分活度≤0.70、唇部温度≤55℃、发热体≤380℃、烟碱≤0.2mg/口。 烟草基质限定：烟叶/复烤烟叶/再造烟叶/烟丝。 草本烟弹状态：被排除在标准外。 技术路线覆盖：中心加热、外围加热、烟支内置发热体。 口味政策：未设禁令、保留“辅助物质”表述。 产业链受益环节：烟具制造、再造烟叶、特种纸、海外业务平台。 推荐标的：恩摩尔国际、中烟香港、华宝国际、仙鹤股份、恒丰纸业。H2：谁需要这份报告？ 机构投资者与基金经理：需要了解HNB国标内容及国内市场放开对产业链的影响。 轻工制造行业分析师与研究员：需要获取国标核心指标、行业影响等精细化数据。 新型烟草产业链企业决策者：需要研究国标对技术路线和产品准入的影响。 关注新型烟草板块的投资者：需要评估HNB市场放开对产业链的拉动效应。 政策研究者：需要了解HNB监管框架的建立进展。FAQ区块。Q1：报告涵盖哪些核心数据维度？报告涵盖国标核心指标（水分活度/温度/烟碱）、烟草基质限定、草本烟弹排除、技术路线覆盖、口味政策、产业链受益环节及投资建议。Q2：HNB国标的核心安全指标是什么？水分活度≤0.70、唇部接触≤55℃、发热体≤380℃、烟碱释放量≤0.2mg/口，覆盖烟支/烟具/气溶胶三维度。Q3：草本加热烟弹能否在中国市场销售？国标明确烟草基质仅限烟叶/复烤烟叶/再造烟叶/烟丝，草本加热烟弹被排除在标准适用范围之外。Q4：国标覆盖哪些技术路线？覆盖中心加热、外围加热以及烟支内置发热体等主流技术路线，技术方案仍有差异化空间。Q5：信达证券推荐哪些HNB产业链标的？恩摩尔国际（烟具制造）、中烟香港（海外平台）、华宝国际（再造烟叶）、仙鹤股份（特种纸）、恒丰纸业（特种纸）。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： HNB国标征求意见稿核心内容梳理。 烟支/烟具/气溶胶端完整安全要求。 烟草基质来源限定与草本烟弹排除分析。 技术路线覆盖范围（中心/外围/内置发热体）。 口味政策与添加剂空间分析。 产业链受益环节详细分析。 投资建议与重点推荐标的。 风险提示全文。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面内容基于信达证券《新型烟草：中国HNB征求意见稿正式公布，市场放开在即》（分析师：姜文强、李晨，2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自国家烟草专卖局、《加热卷烟》国家标准征求意见稿及信达证券研究所。