【浦银国际证券】科技硬件行业2026年中期展望：Agentic AI叙事未完，波动中掘金结构机会-260727（49页）.pdf

核心数据速览： 申万电子1H26涨幅：86%（跑赢沪深300）。 费城半导体1H26涨幅：101%（跑赢纳斯达克）。 全球半导体2026E规模：1.51万亿美元（+90%）——WSTS预测。 DRAM Q2合约价：+58%~63%——TrendForce。 NAND Q2合约价：+70%~75%——TrendForce。 全球存储器2026E产值：8,893亿美元——DRAM 6,187亿（+303%）。 NVIDIA Rubin PCB价值量：11.67万美元（+233%）。 MLCC单机柜用量：44万颗（+182%价值跃升）。 CPU:GPU比例：1:8→1:4（可能走向1:1）。 全球前五大CSP Capex：近7,000亿美元（2026E）。 韩国杠杆ETF规模：450亿美元（+800% YoY）。 全球半导体设备2026E：1,659亿美元（+23.2%）。H2：报告核心数据解读。H3：2026年上半年市场表现。| 指数 | 1H26涨幅 | 基准指数 |||||| 申万电子 | +86% | 沪深300（+8%） || 费城半导体 | +101% | 纳斯达克（+13%） |数据来源：iFinD、浦银国际。H3：存储超级周期核心数据。| 指标 | 数据 ||||| 2026E全球半导体规模 | 1.51万亿美元（同比+90%） || 存储芯片增速 | 同比+250% || 2026E存储器产值 | 8,893亿美元 || DRAM产值 | 6,187亿美元（年增303%） || NAND产值 | 2,706亿美元（年增280.7%） || Q2 DRAM合约价 | 环比+58%~63% || Q2 NAND合约价 | 环比+70%~75% || Q3 DRAM预测 | 环比+13%~18% || Q3 NAND预测 | 环比+10%~15% |数据来源：WSTS、TrendForce、浦银国际。H3：PCB与MLCC价值跃升。| 指标 | 上一代（GB300） | 新一代（Rubin） | 变化 ||||||| 单机架PCB价值量 | 3.51万美元 | 11.67万美元 | +233% || 单机架MLCC价值 | 1,530美元 | 4,320美元 | +182% || MLCC用量 | — | 44万颗/柜 | 百倍级增长 |数据来源：SemiVisionResearch、TrendForce、浦银国际。H2：报告独有数据价值。 1H26申万电子+86%与费半+101%的精确涨幅数据。 WSTS 2026年全球半导体1.51万亿美元（+90%）的精确预测。 存储芯片+250%的精确增速及DRAM/NAND各季度合约价预测。 全球存储器2026E产值8,893亿美元、DRAM 6,187亿（+303%）的精确数据。 NVIDIA Rubin平台PCB价值量11.67万美元（+233%）的精确数据。 MLCC单机柜44万颗用量及价值4,320美元（+182%）的精确数据。 CPU:GPU比例1:8→1:4的精确变化及走向1:1的判断。 全球前五大CSP Capex近7,000亿美元的精确数据。 韩国杠杆ETF规模450亿美元（+800% YoY）的精确数据。 全球半导体设备2026E 1,659亿美元（+23.2%）的精确数据。 中美核心个股2026E-2028E收入/利润增速及PE估值对比。 长鑫科技IPO募资295亿元及设备国产化率15%→35%的数据。 成熟制程代工价格涨幅数据（8寸+10~15%、12寸+5~10%）。数据来源：浦银国际、iFinD、Bloomberg、WSTS、TrendForce、SEMI。H2：谁需要这份报告？ 科技硬件投资者与机构买方：获取1H26市场回顾、2H26趋势判断及四大板块投资主线。 半导体行业分析师与研究员：了解存储超级周期、CPU重估、成熟制程复苏及设备材料扩产数据。 AI产业链投资者：掌握AgenticAI对CPU/GPU配比影响、CSP Capex趋势及存储长协模式变化。 电子制造与供应链管理者：获取PCB、MLCC、硅片等上游材料涨价趋势及供需判断。 消费电子行业决策者：了解终端出货承压原因、存储成本影响及拐点判断。FAQ区块。Q1：2026年上半年科技硬件行业表现如何？A1：申万电子+86%（跑赢沪深300），费城半导体+101%（跑赢纳斯达克）。存储超级周期、AI算力资本开支创新高、国产替代全面提速是核心驱动。Q2：存储超级周期是否已经见顶？A2：尚未见顶。WSTS上修全球半导体至1.51万亿美元（+90%），DRAM Q2+58~63%、NAND+70~75%，Q3预计继续上涨10~18%。韩国杠杆ETF规模暴增800%至450亿美元增加波动，但基本面仍坚挺。Q3：AgenticAI如何影响CPU产业？A3：CPU:GPU从1:8收敛至1:4并可能走向1:1。CPU从辅助角色升级为控制平面，英特尔/AMD已涨价10~15%，AMD服务器CPU份额达46.2%创纪录。Q4：PCB和MLCC涨价还能持续多久？A4：NVIDIA Rubin平台单机架PCB价值量+233%至11.67万美元，MLCC价值+182%至4,320美元。本轮涨价贯穿2026年全年并大概率延续至2027年上半年。Q5：消费电子终端何时复苏？A5：复苏取决于存储价格是否出现边际缓解。Omdia指出内存价格最早要到2027年下半年开始下降，下半年更可能体现为“边际缓和”而非全面反弹。完整PDF报告包含内容。 1H26科技硬件市场表现回顾（指数涨幅、板块轮动、中美差异）。 2H26四大核心判断（Capex、存储、涨价、成熟制程）。 AI硬件方向（PCB上游材料、被动元件、PCB板块内部分化）。 半导体设计与代工（存储、CPU、成熟制程）。 半导体设备与材料（国内外扩产、材料三重弹性）。 消费电子终端及零组件（手机、PC、面板、零组件）。 中美核心个股估值与增速对比（2026E-2028E）。 推荐个股与投资建议。 全部数据图表与参考文献。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。以上内容基于浦银国际《科技硬件行业2026年中期展望：AgenticAI叙事未完，波动中掘金结构机会》研究报告整理。