【大同证券】建筑装饰行业周报：政策预期持续强化，对冲行业淡季压力-260728（14页）.pdf

核心数据速览： 申万建筑装饰：-1.25%（本周，跑输大盘）。 房屋建设：+2.33%（子行业涨幅居前）。 PE（TTM）：12.63倍（近10年75.9%分位）。 PB（LF）：0.66倍（近10年1.4%分位）。 新增专项债：1723.27亿元（本周，环比+1140.91亿）。 7月新增专项债：3412.3亿元。 建筑业PMI：49%（环比+0.2pct）。 新接订单指数：46.3%（环比+2.8%）。 水泥价格：250元/吨（环比-2.34%）。 螺纹钢产量：201.5万吨（环比+2.35%）。一、报告核心数据解读。1.1 行情与估值——跑输大盘，PB 0.66倍近10年1.4%分位。本周建筑装饰-1.25%跑输大盘，房屋建设+2.33%涨幅居前，工程咨询服务-4.33%跌幅居前。PE 12.63倍（75.9%分位），PB仅0.66倍（1.4%分位），PB处于极低分位，低估央国企避险价值凸显。1.2 资金与景气——专项债1723亿（环比+1140亿），PMI新订单+2.8%。本周新增专项债1723亿元（环比+1140亿），7月累计3412亿元，下半年发力可期。建筑业PMI 49%（环比+0.2pct），新接订单指数46.3%（环比+2.8%），需求修复信心增强。1.3 政策与事件——“十五五”交通规划发布，三大工程关键进展。综合运输服务“十五五”规划发布（2030年现代化体系），北京市郊铁路西段投运、沪苏嘉城际合龙、渝厦高铁长江隧道贯通。行业处于政策预期强化与基本面验证博弈期。二、报告独有数据价值——行业与政策级颗粒度。行情完整数据：申万建筑装饰-1.25%（跑输上证+1.33%/沪深300+2.65%）；房屋建设+2.33%（子行业涨幅居前）；工程咨询服务-4.33%（跌幅居前）；163家公司中43家上涨/120家下跌；涨幅前五（ST中岩+21.21%/四川路桥+9.30%/文科股份+8.59%/地铁设计+8.34%/江河集团+7.54%）。估值完整数据：PE(TTM)12.63倍（近10年75.9%分位，全市场29/31）；PB(LF)0.66倍（近10年1.4%分位，全市场30/31）。PB极低分位+低利率环境，低估央国企避险价值凸显。发债完整数据：城投债发行643.57亿元（环比+204.63亿），偿还693.77亿元（环比+238.89亿），净融资-50.2亿元（环比-34.26亿）。专项债发行1723.27亿元（环比+1140.91亿），7月累计3412.3亿元。特别国债无净融资。景气度完整数据：建筑业PMI 49%（环比+0.2pct，同比-3.8%）。新接订单46.3%（环比+2.8%）；业务活动预期51.1%（环比-0.4%）；投入品价格50.4%（环比-3.3%）；销售价格49.8%（环比+1.2%）；从业人员42.3%（环比+0.9%）。高频数据：水泥发运率39.64%（环比-0.5%/同比-0.24%），水泥价250元/吨（环比-2.34%/同比-9.81%）；螺纹钢产量201.5万吨（环比+2.35%/同比-6.98%），价格3341元/吨（环比-1.01%/同比+0.72%）；石油沥青开工率21.3%（环比+0.9%/同比-11.5%）。政策与事件：综合运输服务“十五五”规划（7.24四部门印发，2030年现代化体系）；北京市郊铁路副中心线西段投运（31.5km）；沪苏嘉城际合龙（170km，2028年底通车）；渝厦高铁长江隧道贯通（国内首条穿越长江高铁隧道）。公司动态：成都路桥中标7.22亿元隧道工程；柏诚股份拟投11.37亿洁净厂房项目；龙建股份中标5.55亿元养护工程；中国中铁2025年全年分红41.33亿元。三、谁需要这份报告？建筑行业投资者与分析师：获取建筑装饰行情、估值水平、专项债发行、建筑业PMI及重大政策进展完整数据。基建与房地产产业链研究者：掌握专项债/城投债资金节奏、水泥/螺纹钢高频数据及“十五五”交通规划要点。四、FAQ。问：这份报告的核心数据来源有哪些？答：报告数据来源于大同证券研究所、Wind、iFind等。问：建筑装饰行业当前估值处于什么水平？答：PE 12.63倍（近10年75.9%分位），PB仅0.66倍（近10年1.4%分位）。PB处于极低分位，低估央国企避险价值凸显。问：专项债发行节奏有何变化？答：本周新增专项债1723亿元（环比+1140亿元），7月累计3412亿元，发行节奏显著加快，下半年实物工作量有望加速。问：建筑业PMI释放了什么信号？答：6月PMI 49%仍处荣枯线下，但新接订单指数环比+2.8%至46.3%，显示企业对后续需求修复信心增强。问：大同证券对建筑行业的投资建议是什么？答：两大方向：①低估值高股息央国企；②半导体洁净室（AI算力驱动）与城市更新（“十五五”规划落地，存量改造增量清晰）。五、完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF涵盖以下核心内容模块： 行业行情与子板块表现。 估值水平（PE/PB分位数）。 城投债/专项债/特别国债发债数据。 建筑业PMI与分项指标。 水泥/螺纹钢/沥青高频数据。 综合运输服务“十五五”规划。 三大重大交通工程进展。 公司动态（中标/投资/分红等）。 投资建议与风险提示。六、延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。七、数据来源说明。本报告数据来源于：大同证券《建筑装饰行业周报》、Wind、iFind等。