易控智驾-7687.HK-港股公司研究报告：头部无人矿卡厂商加速布局海外市场-260727（19页）.pdf

核心数据速览： 2025年收入：14.35亿元（+45.5%）。 无人矿卡数量：2,580辆（市占率55.5%，行业第一）。 合作矿场：42个（覆盖煤矿、金属矿、石灰岩矿）。 轻资产模式占比：57%（2025年，从2023年42%提升）。 客户留存率：100%（2023-2025年连续三年）。 澳洲项目：6台小松HD1500正式运营（2026年6月）。 2026E收入：19.54亿元（2027E：27.50亿，2028E：36.06亿）。 2030年国内市场规模：223亿元（渗透率52%）。H2：报告核心数据解读。H3：行业龙头地位——市占率55.5%的绝对领先。截至2025年底，公司拥有2580辆活跃无人驾驶车辆，市占率55.5%，远超第二名12.9%。公司在11个单矿超百辆无人驾驶矿卡项目中部署了9个。客户留存率100%，前五大客户占比从94.4%降至66.3%，客户结构持续优化。（数据来源：财通证券《易控智驾：优质无人矿卡龙头，加速拓展海外市场》）。H3：商业模式转型——轻资产占比升至57%。客户提供车队（轻资产）模式收入占比从2023年42%增至2025年57%，已超越公司提供车队模式。轻资产模式毛利率显著更高（2025年16.0% vs 著山整体9.8%），随着占比提升将带动公司整体毛利率从2025年10.1%升至2028年30.7%。（数据来源：财通证券《易控智驾：优质无人矿卡龙头，加速拓展海外市场》）。H3：海外市场突破——澳洲项目正式运营。2026年6月，6台搭载公司无人驾驶系统的小松HD1500在西澳正式开启无人运输作业，覆盖装载、运输、卸料等核心环节。这是中国矿卡无人驾驶技术在澳洲首个“无人化”现场测试。2030年全球矿区无人驾驶解决方案市场规模73亿美元，中澳合计占比超82%。（数据来源：财通证券《易控智驾：优质无人矿卡龙头，加速拓展海外市场》）。H2：报告独有数据价值——公司级与行业级颗粒度。 公司产品线完整数据：著山（无人矿卡EL100/ET90E/TLE120C/ET70M，覆盖70-100吨载重）与慕野（IMCS/智能调度终端）的完整产品矩阵。 两种商业模式完整对比：公司提供车队（TaaS）与客户提供车队（AtaaS）在服务范围、目标客户、收入模式的完整对比，含每立方收费标准（3.5-5元 vs 0.44-2.65元）。 行业渗透率完整预测：2026-2030年无人矿卡销量（4500→15000辆）、渗透率（18%→52%）、保有量渗透率（8%→41%）、市场规模（56→223亿元）的完整数据。 竞争格局完整数据：公司55.5%市占率 vs 第二名12.9%，2025年商用车智能驾驶市场140亿元中公司市占率10.2%排名第一的完整数据。 澳洲布局完整时间线：2022-2026年公司在澳洲的五个关键里程碑事件与项目进展。 技术优势完整数据：模块化平台（3天部署 vs 行业6-12周）、IMRv2算法（Waymo双榜单第一）、效率提升（刹车频率降低20.6%-44.4%）的完整数据。 客户留存率数据：2023-2025年连续三年100%留存率、前五大客户占比变化（94.4%→66.3%）的完整数据。 盈利预测完整财务模型：2026-2028年收入、归母净利润、毛利率、PS、PE的完整预测表。（数据来源：财通证券《易控智驾：优质无人矿卡龙头，加速拓展海外市场》）。H2：谁需要这份报告？ 自动驾驶与矿山智能化产业投资者：获取中国无人矿卡龙头的完整投资逻辑、行业渗透率预测与竞争格局。 港股科技股与智能制造研究员：了解易控智驾的业务模式、技术优势与出海进展。 矿业智能化与工业自动化关注者：理解无人矿卡对矿山安全、效率和环保的价值。 出海主题与一带一路产业研究者：获取澳洲矿卡无人驾驶项目的落地细节与全球拓展战略。 专精特新与高端制造策略分析师：评估公司2026-2028年PS 5.8/4.1/3.1倍的估值水平。FAQ区块。Q1：易控智驾的核心业务是什么？公司主营无人驾驶矿卡解决方案“著山”和矿区数字化解决方案“慕野”，著山收入占比99%，是核心业务。Q2：公司的市场地位如何？截至2025年底拥有2580辆无人矿卡，市占率55.5%排名第一，远超第二名12.9%，在行业占据绝对领先地位。Q3：轻资产模式的优势是什么？公司不承担卡车日常维护及维修责任，降低车队相关投入，毛利率更高（16.0% vs 整体9.8%）。2025年轻资产模式收入中，卖车收入5.71亿，服务费2.44亿。Q4：澳洲项目对公司意味着什么？澳洲是首个出海市场，2026年6月已正式运营。澳洲矿业标准高、法规成熟，项目成功有助于提升全球公信力，为拓展印尼、智利、秘鲁等市场奠定基础。Q5：公司何时能扭亏为盈？预计2027年有望扭亏为盈（归母净利润0.22亿元），2028年盈利加速至4.06亿元。毛利率将从2025年10.1%提升至2028年30.7%。完整PDF报告包含以下内容。 公司发展历程与股权结构完整梳理。 著山与慕野两大产品线详细说明。 两种商业模式（TaaS/AtaaS）完整对比。 中国无人矿卡行业市场规模与渗透率预测（2026-2030）。 行业竞争格局与公司市占率数据（55.5% vs 第二名12.9%）。 公司技术优势（模块化平台/IMRv2算法/场景泛化能力）。 客户留存率与核心客户分布（国家能源/紫金矿业/首钢集团等）。 澳洲出海完整时间线与项目进展。 全球矿区无人驾驶解决方案市场规模预测（2030年73亿美元）。 2026-2028年盈利预测完整财务模型。 可比公司估值对比（PS）。 完整风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于财通证券《易控智驾：优质无人矿卡龙头，加速拓展海外市场》研究报告及公司招股说明书。