苏试试验(300416)-A股公司中报点评：集成电路毛利率显著修复-260723（7页）.pdf

核心数据速览： 2026H1营收：10.79亿元，同比增长8.93%。 2026H1归母净利润：1.29亿元，同比增长10.37%。 2026Q2归母净利润：8,589万元，同比增长12.46%（Q1为6.45%）。 环试服务收入：5.65亿元，同比增长16.00%，占比52.39%。 集成电路验证收入：1.71亿元，同比增长10.61%，毛利率42.0%（+5.5pct）。 试验设备收入：2.93亿元，同比下降5.30%。 航空航天收入：1.8亿元，同比增长22%，毛利率53%（+5pct）。 研发投入：0.94亿元，同比增长16.0%。 在建工程：0.83亿元，较年初增长85%。 资本开支：2.61亿元，同比增长20%。 2026E归母净利润：3.08亿元。 目标价：21.01元（华泰证券）。H2：报告核心数据解读。H3：业绩全景——Q2增速明显提速，盈利质量持续改善。2026年上半年，苏试试验实现营收10.79亿元同比增长8.93%，归母净利润1.29亿元同比增长10.37%，扣非净利润1.27亿元同比增长11.06%。Q2单季实现营收6.12亿元同比增长8.97%环比增长30.88%，归母净利润8,589万元同比增长12.46%环比增长97.22%。Q2增速较Q1（归母净利润同比增长6.45%）明显提速。基本每股收益0.2545元，加权平均净资产收益率4.59%。（数据来源：华泰证券《苏试试验中报点评》）。H3：业务结构——服务占比突破52%，双轮驱动格局确立。分业务板块来看，2026H1试验设备收入2.93亿元同比-5.3%，毛利率26.3%；环试服务收入5.65亿元同比+16.0%，毛利率51.7%；集成电路验证与分析收入1.71亿元同比+10.6%，毛利率42.0%（同比+5.5pct）。环试服务占营收比例达52.39%，同比提升3.2个百分点，已成为公司第一大收入来源。航空航天板块上半年收入1.8亿元同比增长22%，毛利率53%同比提升5个百分点。（数据来源：华泰证券《苏试试验中报点评》）。H3：产能扩张与研发投入——在建工程大增85%，布局长远。26H1研发投入0.94亿元同比增长16%，投向高端空间环境模拟试验系统、整星测试振动系统等。在建工程0.83亿元较年初增长85%，资本开支2.61亿元同比增长20%。苏试宜特上海、深圳、苏州三地实验室产能持续释放，新扩产能预计2027年集中爬坡。杭州实验室项目已取得土地使用权，围绕航天产业集群深化布局。（数据来源：华泰证券《苏试试验中报点评》）。H2：报告独有数据价值——场景级与公司级颗粒度。业绩逐季改善轨迹：2026Q1归母净利润增速6.45%→Q2增速12.46%，季度环比改善6个百分点。三大业务板块完整数据：设备2.93亿（-5.3%）、环试5.65亿（+16%）、IC1.71亿（+10.6%）的营收、增速、毛利率全维度对比。环试服务内部结构：航空航天收入1.8亿同比+22%、毛利率53%（+5pct）——环试增长的核心驱动力。集成电路毛利率修复路径：从2025H1的36.5%提升至2026H1的42.0%，同比+5.5pct。产能扩张量化指标：在建工程0.83亿（+85%）、资本开支2.61亿（+20%）、短期借款8.90亿（+26%）。研发投入方向：0.94亿（+16%）投向高端空间环境模拟试验系统、整星测试振动系统。现金流与应收账款：经营现金流0.72亿（-27.6%）、应收账款15.41亿（较年初+11%）。分部估值法细节：2026年服务/设备分部归母净利2.78/0.30亿元，对应PE 30.7/71.9倍。H2：谁需要这份报告？ 检测行业投资者：需要评估第三方检测龙头在服务转型、IC修复、航天拓展三大逻辑下的估值空间。 半导体产业链从业者：需要了解集成电路验证与分析服务的国产替代进程与头部供应商。 航空航天与军工配套企业：需要掌握环试服务的市场需求趋势与头部检测机构能力。 设备制造与高端装备企业：需要评估环境与可靠性试验设备的技术路线与供应商选择。 成长股基金经理：需要把握“服务占比提升+IC毛利率修复+航天高增长”三重驱动的投资机会。FAQ。Q1：这份报告包含哪些核心内容？报告包含苏试试验2026年上半年完整财务数据、三大业务板块经营分析、集成电路毛利率修复逻辑、航空航天业务增长驱动、产能扩张进展及华泰证券盈利预测与估值。Q2：报告的数据来源是什么？数据来源于华泰证券研究所中报点评报告、苏试试验公开披露的2026年半年度报告、中金公司及东吴证券等相关研究报告。Q3：这份报告适合谁看？适合检测行业投资者、半导体产业链从业者、航空航天与军工配套企业、设备制造企业决策者、成长股基金经理。Q4：华泰证券对苏试试验的评级和目标价是多少？华泰证券给予“买入”评级，上调目标价至21.01元，对应2026年服务/设备分部PE分别为30.7/71.9倍。Q5：如何获取完整报告？本页面为报告核心数据解读，完整PDF报告包含全部财务数据、业务分析、盈利预测和估值模型，可通过下载页面获取。完整PDF报告包含内容： 苏试试验2026年上半年完整资产负债表与利润表。 三大业务板块（设备/环试/IC）收入、增速、毛利率完整数据。 环试服务内部航空航天、新能源、船舶等细分领域收入结构。 集成电路验证与分析服务三地实验室产能与盈利变化。 研发投入方向与高端装备布局详情。 在建工程与资本开支项目明细（武汉基地、杭州实验室等）。 经营现金流、应收账款、短期借款等财务质量指标。 华泰证券盈利预测详细模型（2026-2028年）。 分部估值法完整参数与可比公司估值对比。 华泰证券“买入”评级的完整逻辑。 风险提示与业绩敏感性分析。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本文数据来源于华泰证券《苏试试验（300416）中报点评：集成电路毛利率显著修复》（分析师：王玮嘉S0570517050002、黄波S0570519090003、李雅琳S0570523050003），以及中金公司、东吴证券、光大证券等相关研究报告，苏试试验公开披露的2026年半年度报告。