【中邮证券】证券行业报告：监管定调下半年工作，市场结构现分化特征-260727（14页）.pdf

核心数据速览： 证监会年中会议七大方向定调资本市场运行底线。 Shibor3M利率：1.43%附近（历史绝对低位）。 股基成交额：4.17万亿→2.47万亿（-40.82%）。 两融余额：3.03万亿→2.71-2.72万亿（持续下滑后企稳）。 债券成交额：2.8-3.1万亿（维持高位）。 十年期国债收益率：1.72%-1.75%（低位震荡）。 股债利差：5.00%-5.30%（历史高位宽幅震荡）。 申万证券Ⅱ指数：-1.85%（跑输沪深300 2.96pct）。 券商板块相对1年前：-9.52%（远逊沪深300+12.85%）。 A股券商涨幅前五：华安证券+10.28%/国泰海通+5.03%。报告核心数据解读。政策定调——证监会年中会议七大方向。综合施策维护平稳运行、深化改革提升制度包容性、从严监管维护“三公”、扶优限劣做优做强、分层分类推动行业机构高质量发展、防微杜渐守牢风险底线、稳妥有序深化双向开放。流动性——Shibor3M 1.43%历史低位。“量足价低”环境延续，1.43%附近处于历史绝对低位，反映银行体系流动性充裕及低利率长期预期。未来1-2周预计1.42%-1.44%窄幅波动。市场交易——股基缩量、两融降温、债市活跃。股基成交额-40.82%（4.17万亿→2.47万亿），两融余额3.03万亿→2.71万亿，债券成交额2.8-3.1万亿高位。FICC业务是当前最确定业绩支撑。利率与利差——低位震荡与高位波动。十年期国债1.72%-1.75%震荡，股债利差5.00%-5.30%历史高位宽幅震荡。低估值提供安全边际但上涨动力不足。报告独有数据价值——行业级颗粒度。政策定调数据：证监会年中会议七大方向、逆周期调节、中长期资金入市、投融资综合改革、财务造假综合惩防体系、并购重组活力释放、“1+N+X”监管制度体系。流动性数据：Shibor3M利率（1.43%附近/历史低位）、近一个月走势（1.438%→1.428%）、1.42%-1.44%展望。股基成交额数据：7月1日峰值4.17万亿、7月24日2.47万亿（-40.82%）、反季节性缩量信号、未来展望。两融数据：7月1日峰值3.03万亿、7月20日附近2.71-2.72万亿企稳、2.68-2.75万亿展望。债券市场数据：中债新综合指数（253.88→254.79）、债券成交额2.8-3.1万亿高位、FICC业务景气度、2.8-3.1万亿展望。利率与利差数据：十年期国债收益率（1.717%低点→1.7463%高点→1.7282%收盘/1.72%-1.75%展望）、股债利差（5.04%-5.30%区间/高位快涨快跌/5.00%-5.30%展望）。行情回顾数据：申万证券Ⅱ-1.85%（跑输沪深300 2.96pct）、券商板块相对1年前-9.52%（沪深300+12.85%）、行业排名第13、港股证券和经纪排名第10、A股个股涨幅前五/后五、港股个股涨幅前五/后五。谁需要这份报告？证券行业与资本市场投资者：需要获取政策定调、流动性环境、市场交易数据及板块表现等核心信息。券商产业链企业决策者：需要了解行业政策环境、FICC业务景气度及市场结构分化趋势。资本市场政策研究者：需要获取证监会年中会议七大方向定调及政策影响分析。关注券商板块配置的机构投资者：需要获取流动性环境、股债利差及板块相对表现数据。FAQ。Q1：这份报告的核心价值是什么？A1：报告系统梳理了证监会年中会议七大方向定调、流动性环境、市场交易数据、利率与利差及板块表现，是理解当前证券行业政策环境与市场结构分化的关键参考。Q2：报告中的数据来源是否可靠？A2：报告数据来源于中邮证券研究框架、iFind、聚源等公开渠道。Q3：报告适合什么样的读者？A3：适合证券行业投资者、券商产业链决策者、资本市场政策研究者以及关注券商板块配置的机构投资者。Q4：中邮证券对证券行业的投资建议是什么？A4：建议优先关注FICC业务布局领先、能持续受益于当前债市高活跃度的标的，和财富管理与机构业务能力突出的头部券商。维持“中性”评级。（数据来源：中邮证券《证券行业报告（2026.07.20-2026.07.24）》）。完整PDF报告包含内容。以下为完整报告的核心内容模块，下载后即可获取全部详细数据与深度分析： 行业新闻（证监会年中监管工作座谈会七大方向全文）。 SHIBOR3M利率走势及展望。 股基成交额走势及信号分析。 两融余额走势及杠杆资金情绪。 债券市场指数及成交金额数据。 十年期国债收益率走势。 股债利差走势及历史分位。 券商板块行情回顾（A股/港股）。 A股券商个股涨跌幅前五/后五。 港股证券和经纪个股涨跌幅前五/后五。 行业排名对比。 风险提示与免责声明。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告数据主要来源于中邮证券《证券行业报告（2026.07.20-2026.07.24）》（2026年7月27日），数据来源于iFind、聚源等公开渠道。