【东兴证券】银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓-260724（15页）.pdf

核心数据速览： 主动基金银行持仓：2Q26末仅1.1%，环比-0.88pct，历史低位。 被动基金银行持仓：2Q26末占自由流通市值3.74%，环比-1.52pct。 沪深300ETF流出：上半年流出银行股约1,452亿元。 上证50ETF流出：上半年流出银行股约350亿元。 北向资金持仓：2Q26末占自由流通市值4.17%，连续四季度下降。 保险资金持仓：1Q26末占自由流通市值7.48%，较年初+1.01pct。 银行板块PB：静态0.65倍，近十年底部。 银行板块股息率：平均4.5%，较10年期国债溢价275bp。H2：报告核心数据解读。H3：四类机构资金“三减一增”全景。2Q26末，主动基金持仓占银行自由流通市值0.97%（环比-0.14pct）；被动基金持仓占3.74%（环比-1.52pct）；北向资金持仓占4.17%（环比-0.32pct）；保险资金1Q26末持仓占7.48%（较年初+1.01pct）。H3：被动基金流出是核心压制因素。上半年沪深300、上证50、中证500、中证1000、中证A500挂钩ETF规模分别下降9,236亿、1,582亿、1,222亿、1,508亿、1,117亿。按银行权重估算，沪深300、上证50ETF流出银行股约1,452亿、350亿。H3：7月中旬以来资金面拐点已现。沪深300ETF已由前期持续净流出转向净流入。截至6月末，汇金持有的沪深300ETF、上证50ETF对应银行持仓约200亿，仅占银行自由流通市值0.8%，减持空间有限。（数据来源：东兴证券《银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓》2026年7月24日）。H2：报告独有数据价值——个股级与机构级颗粒度。主动基金个股持仓完整数据：42家A股上市银行2Q26末主动基金重仓持股市值、持仓占比及季度环比变化，含前五大重仓（宁波、招行、江苏、工行、杭州）及11家获增持、24家遭减持的个股明细。主动基金细分板块持仓数据：国有行、股份行、城商行、农商行四大板块的持仓市值、占比及季度环比变化。被动基金分指数ETF规模变动数据：沪深300、上证50、中证500、中证1000、中证A500挂钩ETF的规模变动及银行权重估算。北向资金个股持仓完整数据：各上市银行北向资金持股数、占自由流通股数比重及季度环比变化。保险资金一季度增持明细：1Q26险企增持A股银行情况（前十大股东口径），含中国人寿、新华人寿、太平人寿、东吴人寿、长城人寿等机构的个股增持与新进投资。保险资金H股增持动态：二季度中国平安增持农业银行H股（持股比例升至26.39%）、招商银行H股（升至25.72%）的详细数据。银行板块估值与股息率数据：上市银行2026E股息率、PB估值及股息率较10年期国债收益率的溢价水平。H2：谁需要这份报告？ 银行股投资者与基金经理：了解各类机构资金的最新持仓动向和资金流向，把握银行板块的机构行为逻辑。 绝对收益资金配置决策者：评估银行股在当前低利率环境下的股息配置价值，判断险资等长期资金的配置趋势。 券商研究与策略分析师：获取银行板块机构持仓的完整时间序列数据，支撑行业配置策略研究。 银行管理层与IR部门：了解市场资金面对银行股的态度变化，把握二级市场定价的关键驱动因素。 量化与被动投资从业者：掌握宽基ETF资金流动对银行股的影响机制，预判被动资金的边际变化。FAQ。Q1：报告的数据截止时间是什么？主动基金、被动基金、北向资金数据截至2026年3月31日（2Q26末）；保险资金A股数据截至1Q26末（前十大股东），H股数据截至2Q26末。Q2：报告覆盖哪些机构资金类型？主动偏股基金、被动指数基金（宽基ETF）、北向资金、保险资金四大类。Q3：报告提供个股级别的数据吗？提供。包含42家A股上市银行的主动基金持仓、北向资金持仓的个股明细数据。Q4：被动基金流出的影响有多大？上半年沪深300、上证50ETF合计流出银行股约1,802亿元，是银行板块表现的核心压制因素。Q5：保险资金为什么是核心增量资金？在低利率环境下，银行股股息率4.5%较10年期国债溢价275bp，满足险资绝对收益需求；1Q26末险资持仓占银行自由流通市值7.48%，较年初提升1.01pct。完整PDF报告包含内容。 2026年二季度A股上市银行持股结构全景图（主动基金、被动基金、北向资金、保险资金）。 主动偏股基金银行板块仓位历史走势与低配幅度分析。 42家上市银行主动基金重仓持股市值、占比及季度环比变化完整表格。 国有行、股份行、城商行、农商行四大板块主动基金持仓变化。 主要宽基ETF（沪深300、上证50、中证500、中证1000、中证A500）规模变动及银行权重估算。 北向资金个股持仓完整数据（持股数、占自由流通股数比重）。 保险资金一季度增持A股银行明细（前十大股东口径）。 保险资金二季度增持H股银行动态。 上市银行2026E股息率及PB估值完整数据。 银行板块估值历史分位与股息率溢价分析。 投资建议与重点推荐个股逻辑。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于东兴证券研究所发布的《银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓》（分析师：林瑾璐、田馨宇，2026年7月24日），数据来自iFinD、Wind、国家金融监管总局等公开渠道。