免税行业深度研究：市内免税被低估的第二增长极-260723（25页）.pdf

核心数据速览： 全球免税市场：2024年741亿美元，预计2028年达831亿美元。 韩国市内免税：销售额占比超70%，渗透率维持20%+。 中国2019年市内免税：销售额约3亿元，渗透率仅0.04%-0.11%。 2024年新政供给扩容：6家存量+13家转型+8城新增。 2026H1出境：8802万人次（+10.5%），入境外国人2291万人次（+20.4%）。 2035E基准空间：253.9亿元（13%利用率、2500元客单价）。 2035E敏感性区间：93.7亿-421.8亿元。 中国中免：13家市内免税店已开业/运营。 王府井：武汉武商MALL店+长沙五一广场店。报告核心数据解读。全球免税市场——持续修复。全球免税及旅游零售市场规模2024年达741亿美元，预计2025-2028年增长至768/803/829/831亿美元。（数据来源：《中免消费白皮书》、国泰海通证券研究所）。韩国经验——市内免税可成主流。韩国市内免税店销售额占比超70%，2025年韩国免税店总购买人次2948万，销售额12.53万亿韩元。韩国市内免税渗透率维持20%以上，外国游客贡献主要销售弹性。（数据来源：KDFA、国泰海通证券研究所）。中国市场——低渗透率起步。2019年市内免税销售额约3亿元，渗透率仅0.04%-0.11%。2024年新政后供给大幅扩容：6家存量+13家转型+8城新增。（数据来源：沙利文、国泰海通证券研究所）。空间测算——2035E基准253.9亿元。2035E基准情景（13%利用率、2500元客单价）GMV约253.9亿元，敏感性区间93.7亿-421.8亿元。（数据来源：民航局、国家统计局、国泰海通证券研究所）。报告独有数据价值——政策与空间测算级颗粒度。我国免税店完整分类：口岸出境/进境免税店、海南离岛免税店、市内免税店、运输工具免税店的购买场景、服务客群、主要分布位置、购物流程、对比优势、主要特点、主要品类、限额完整对比。韩国免税店购物人次与销售额完整月度数据（2025.5-2026.5） ：总购买人次、韩国居民/外国居民分项、总销售额、分业态（市内/出境/入境/指定）月度数据。韩国各品类商品免税销售占比历史变化（2019-2026） ：化妆品占比趋势性下降、箱包/珠宝贵金属/香水占比提升的完整演进。市内免税店全国分布完整清单：存量市内店（6城）、外汇店转型（13城+哈尔滨）、新增市内店（8城）的城市、经营主体、门店地址、面积完整数据。中国对外免签政策惠及国家：单方面免签50国、互免协定29国、240小时过境免签55国、24小时过境免签所有国家的完整名单。2019-2025中国入境游客量与增速：从2019年1.45亿人次到2025年1.55亿人次的完整恢复路径。2019-1H26中国内地居民出境人次及增速：从2019年1.55亿人次到2026H1的完整修复趋势。2023年旅行社组织出境游客流目的地结构：泰国/香港/澳门占比55%的详细结构。2023年各地旅行社组织出境旅游人次排序：32个省份出境组织人次完整排名。2023年旅行社组织入境游客流客源地结构：香港、越南、俄罗斯、泰国等主要客源地完整排名。2023年各地旅行社接待入境旅游人次排序：32个省份入境接待人次完整排名。韩国市内免税店购物渗透率月度数据（2025.5-2026.5） ：整体、韩国居民、外国居民三个口径的渗透率完整月度数据。市内免税相关政策文件梳理（2020-2025） ：6份核心政策文件的时间、发布方、政策要点。中国vs韩国政策阶段对比：起步阶段、扩容阶段、放松阶段、便利化阶段四阶段对比。全国市内免税市场空间测算完整表（2025-2035E） ：合格离境客流、客流增长、市内店利用率、购物离境人次、客单价、GMV、同比增速10年完整数据。2035E市场空间敏感性测算矩阵：利用率8%-18% × 客单价1500-3000元的完整矩阵（9种情景）。2035E合格离境客流敏感性测算：内地居民占比70%/80%/90%三种情景下的GMV变化。可比公司估值表：中国中免、王府井、珠免集团的收盘价、市值、EPS、PE完整数据。谁需要这份报告？ 消费行业投资者：获取市内免税市场规模测算、政策演进路径、龙头公司受益程度。 旅游零售行业从业者：了解市内免税业态特征、韩国经验借鉴、竞争格局变化。 政策研究者：跟踪市内免税政策演进、便利化措施落地、与韩国/海南政策对比。 商业地产与零售企业：评估“免税运营商+地方商业”合作模式的可行性。 区域经济研究者：了解各城市市内免税门店布局与出入境客流分布。FAQ。Q1：市内免税店和海南离岛免税店有什么区别？A：市内免税店面向60日内出境的旅客，需在口岸提货并携带出境；海南离岛免税面向离开海南岛的旅客（不一定要离境），可在店内直接提货（即购即提）或邮寄送达，购物场景和客群不同。Q2：中国市内免税市场什么时候能爆发？A：当前仍处低渗透率起步期（<1%），随着门店扩容、消费者认知提升、政策便利化推进（网上预订、进境提货等），预计2026E约15.5亿元，2030E约102.7亿元，2035E基准情景253.9亿元。Q3：韩国市内免税对中国有什么借鉴意义？A：韩国验证了“市内购物+机场提货”模式的可行性——市内免税销售额占比超70%、渗透率20%+。中国目前处于韩国早期扩容阶段，后续有望沿购物流程、提货效率、线上预约等方向持续优化。Q4：谁最受益于市内免税扩容？A：中国中免（13家门店布局完善、供应链优势）；王府井（依托商业地产运营能力、武汉/长沙首店验证模式）；珠免集团（剥离地产后专注免税、政策扩围潜在受益者）。Q5：市内免税的空间测算怎么理解？A：基准情景2035E约253.9亿元（13%渗透率、2500元客单价），但敏感性区间很大（93.7亿-421.8亿元），表明行业规模对渗透率和客单价有较强弹性。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整PDF的核心内容模块，下载后可获取全部详细数据与深度分析：1. 我国免税店完整分类（口岸出境/进境、海南离岛、市内、运输工具）。2. 各种类免税店购买场景、服务客群、购物流程、限额完整对比。3. 全球免税及旅游零售市场规模历史与预测（2010-2028E）。4. 韩国免税店购物人次与销售额完整月度数据（2025.5-2026.5）。5. 韩国各业态免税店（市内/出境/入境/指定）消费人次与销售额对比。6. 韩国各品类商品免税销售占比历史变化（2019-2026）。7. 市内免税店全国分布完整清单（含经营主体、地址、面积）。8. 中国对外免签政策惠及国家完整名单。9. 中国出入境客流历史数据与恢复趋势。10. 旅行社组织出境/入境游客流目的地结构与省份排名。11. 韩国市内免税店购物渗透率月度数据。12. 市内免税相关政策文件完整梳理（2020-2025）。13. 中国vs韩国政策阶段对比。14. 海南离岛免税“即购即提”便利化成效数据。15. 全国市内免税市场空间测算完整模型（2025-2035E）。16. 2035E市场空间敏感性测算矩阵。17. 可比公司估值与盈利预测。18. 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面数据来源于国泰海通证券研究所《市内免税：被低估的第二增长极》、KDFA、文旅部、国家移民管理局、民航局等。