农林牧渔行业2026年半年报业绩前瞻：养殖慢牛持续把握结构性机遇-260721（12页）.pdf

核心数据速览： 生猪均价Q2：9.56元/公斤（环比-17.4%，同比-35.0%）。 自繁自养头均亏损：约352元（环比-202.6%）。 外购仔猪头均亏损：约256元。 2026Q1牛存栏：9373万头（同比-4.0%）。 澳大利亚牛肉配额：6月18日全部耗尽。 巴西牛肉配额：截至6月使用约98.5%。 牧原股份1-5月出栏：3238.9万头（同比+3.23%）。 Q2牧原归母净利润：预计-48.9亿元（同比-181%）。 Q2温氏归母净利润：预计-23.0亿元（同比-256%）。 Q2优然牧业：预计5-7亿元（由亏转盈）。H2：报告核心数据解读。H3：生猪养殖——深度亏损，慢牛逻辑不变。Q2全国生猪均价9.56元/公斤（环比-17.4%，同比-35.0%）。自繁自养头均亏损约352元，外购仔猪育肥头均亏损256元。主要猪企业绩大幅承压：牧原股份Q2预计归母净利润-48.9亿元（同比-181%），温氏股份Q2预计-23.0亿元（同比-256%），德康农牧Q2预计-12.4亿元（同比-196%）。但周期向上方向明确。2026年1-5月主要猪企出栏量持续增长（牧原+3.23%/温氏+0.28%/正邦+59.85%/天邦+31.06%），行业亏损加速中小产能出清。H3：肉牛——大周期有望加速兑现。Q2牛价稳中有升。供给端：2026Q1肉牛存栏9373万头（同比-4.0%），基础母牛存栏自2023年6月起持续调减。进口端：澳大利亚配额6月18日耗尽，巴西配额使用98.5%，H2进口预计明显下降。需求端：Q4为传统旺季。优然牧业Q2预计归母净利润5-7亿元，由亏转盈。H3：肉禽、饲料、动保——结构性机会。白羽鸡：产能充裕，屠宰扩产托底价格，消费兑现是关键。黄羽鸡：弱复苏，成本控制为王。饲料：猪料偏弱，水产料稳健增长。动保：猪用疫苗承压，宠物医疗成增量突破口。H2：报告独有数据价值——子行业与公司级颗粒度。 2026Q2农业企业业绩前瞻完整汇总：牧原股份Q2营收268亿（同比-34%）/归母-48.9亿（-181%）；温氏股份Q2营收181.9亿（-29%）/归母-23.0亿（-256%）；德康农牧Q2营收93.3亿（-20%）/归母-12.4亿（-196%）；优然牧业Q2营收109.2亿（+6%）/归母5-7亿（由亏转盈）；生物股份Q2营收3.1亿（+16%）/归母0.2亿（由亏转盈）。是判断各子行业景气度的核心数据。 2026年1-5月主要猪企出栏量完整数据：覆盖牧原、温氏、新希望、正邦、天邦、唐人神、金新农、天康、东瑞、巨星、华统、神农、京基智农、中粮家佳康、傲农等15家企业，含各月出栏量及同比/环比变化。是判断生猪供给趋势的核心数据。 肉牛存栏与产能去化数据：2024年末牛存栏10047万头（同比-4.4%），2026Q1进一步降至9373万头（同比-4.0%）。基础母牛存栏自2023年6月起持续调减。按18-24个月成长周期，2026H2供应缺口确定性强。是判断肉牛周期的核心数据。 牛肉进口配额耗尽数据：澳大利亚肉牛进口配额6月18日全部耗尽，巴西配额截至6月使用约98.5%。26H2进口量预计明显下降。是判断国内供给收紧的核心依据。 白羽鸡与黄羽鸡价格走势数据：白羽肉鸡价格走势、黄羽鸡毛鸡价格走势。是判断肉禽养殖盈利的关键数据。 动保板块净利滞后猪价1-2个季度规律：后周期属性明确，随H2猪价方向向上，动保业绩有望滞后修复。非瘟疫苗、宠物疫苗等大单品是核心催化。H2：谁需要这份报告？ 农业/养殖产业链投资者：获取生猪、肉牛、肉禽、饲料、动保五大子行业Q2业绩前瞻与下半年景气判断。 生猪养殖主题投资者：了解Q2深度亏损程度、主要猪企出栏与业绩数据、慢牛逻辑下的投资节奏。 肉牛/进口替代主题投资者：获取肉牛存栏去化数据、进口配额耗尽信息、下半年牛价上涨逻辑。 动保/宠物医疗投资者：了解动保行业结构性分化、宠物医疗增量空间、非瘟疫苗等大单品催化。 大宗农产品研究者：获取饲料需求变化（猪料偏弱/水产料稳健）、原材料价格影响分析。FAQ。Q1：报告覆盖了哪些子行业？A：生猪养殖、肉牛养殖、白羽鸡、黄羽鸡、饲料、动保六大子行业，全面覆盖农林牧渔产业链。Q2：肉牛大周期的核心逻辑是什么？A：供给端产能去化（牛存栏同比-4%/母牛存栏持续调减）+进口收紧（澳配额耗尽/巴配额用尽98.5%）+需求旺季（Q4传统旺季），三重驱动下H2牛价有望继续上行。Q3：生猪养殖板块何时见底？A：Q2已深度亏损（头均亏352元），行业亏损加速中小产能出清。周期向上方向明确，慢牛逻辑不变，但具体拐点需跟踪产能去化节奏。Q4：动保板块的投资机会在哪？A：猪用疫苗短期承压，但宠物医疗、合成生物等新兴赛道快速增长。非瘟疫苗、宠物疫苗等大单品是核心催化，头部企业有望穿越周期。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF包含以下核心内容模块，如需获取全部数据及案例请下载完整报告： 全文约12页，浙商证券研究所报告。 生猪养殖：Q2猪价走势、头均亏损、主要猪企业绩前瞻（牧原/温氏/德康等）、1-5月出栏量汇总、慢牛逻辑分析。 肉牛养殖：牛存栏变化、能繁母牛去化、进口配额耗尽（澳大利亚/巴西）、H2牛价展望、优然牧业业绩前瞻。 白羽鸡：价格走势、供需分析、消费兑现关键、益生股份/圣农发展。 黄羽鸡：产能去化、弱复苏格局、成本控制关键、立华股份。 饲料：猪料需求分析、水产料供需改善。 动保：结构性分化、宠物医疗增量、非瘟疫苗催化、瑞普生物/科前生物/生物股份。 风险提示：畜禽产品价格不及预期、动物疫病大规模爆发、原材料价格大幅波动。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：Wind、公司公告、饲料工业协会、畜牧业协会、浙商证券研究所。