【国金证券】2026Q2基金持仓深度分析：极致的分化与极致的加仓-260722（21页）.pdf

核心数据速览： 仓位85.73%：2026Q2主动偏股基金股票仓位回升，较Q1提升1.39个百分点。 A股仓位78.74%：A股配置显著回升，港股仓位则降至6.99%。 业绩中位数10.8%：63.70%主动基金跑赢业绩基准。 业绩分化105.8%：前10%与后10%基金业绩差创历史单季最高。 电子配置43.23%：单一行业配置比例历史峰值。 AI硬件超配30.4%：历史主流赛道超配比例最高值。 负债端净流出916.66亿元：新发857.29亿，存量净赎回1,773.95亿。报告核心数据解读。仓位与配置结构。2026Q2主动偏股基金股票仓位从84.34%回升至85.73%，A股仓位从74.00%升至78.74%，港股仓位从10.34%降至6.99%。南下资金单季净买入700.79亿元，权益基金持港股市值占南下比例从14.81%降至12.88%。业绩分化与因子暴露。主动基金收益率中位数10.8%，63.70%跑赢基准。业绩前10%与后10%的基金平均业绩之差达105.8%，创历史极值。绩优基金在成长因子和超预期因子上暴露较高，同时具备高估值、高股价分位数、强动量特征。持仓集中度与行业配置。CR50和基尼系数均明显回升，前50大/100大重仓股规模占自由流通市值比例显著提升。主要加仓电子、通信、建材、计算机、电力及公用事业，减仓电新、有色、化工、医药、食品饮料。电子板块配置比例43.23%，超配19.82%，均为历史峰值。AI硬件配置比例54%，超配30.4%，超配比例为历史主流赛道最高值。负债端资金流向。2026Q2新发基金857.29亿元，存量净赎回1,773.95亿元，整体从Q1净流入939.55亿元转为净流出916.66亿元。被动基金新发742.16亿元，存量净赎回8,485.81亿元，整体净流出7,743.66亿元。业绩仅前10%的主动基金被显著净申购。7月去杠杆。两融活跃度与融资余额快速回落，龙虎榜降温。两融集中净卖出电子、通信等板块，是对二季度极端拥挤交易的修正。股票ETF快速回流扮演托底角色。报告独有数据价值——场景级与ROI级颗粒度。分行业配置比例与变动：电子（43.23%/+8.07%）、通信（17.84%/+8.49%）、建材（1.49%/+0.63%）、计算机（1.62%/-0.08%）、电力及公用事业（0.33%/-0.28%）的完整数据。分行业超配比例与变动：电子（19.82%/+11.9%）、通信（10.59%/+2.09%）等完整超配数据。重仓各类板块基金业绩与资金流向：重仓通信（平均业绩43.54%）、电子（39.46%）、钢铁（27.68%）等板块的基金业绩与净申购数据。两融行业净买入数据：电子、化工、机械等板块2026Q2两融净买入规模及龙虎榜活跃度。被动基金行业净买入：2026Q2被动基金仅净买入纺服板块，继续净卖出其他各类板块。主动基金负债端浮盈：重仓TMT（加权54.9%）、新能源（26.2%）、周期（27.0%）等板块的负债端持有人浮盈数据。“固收+”基金配置数据：仓位12.76%、规模34,588.60亿元、分行业加仓/减仓完整明细。7月杠杆资金行业净卖出：电子（-921.1亿）、通信（-212.4亿）、机械（-186.9亿）等两融净卖出规模。谁需要这份报告？ 公募基金投资者与持有人：了解主动基金整体表现、业绩分化与持仓变化。 机构研究员与分析师：获取分行业配置、超配比例、基金业绩分组的详细数据。 资产配置与FOF投资决策者：评估主动基金赛道化趋势与未来资金流向。 量化策略与因子投资者：了解绩优基金的因子暴露特征与“强者恒强”现象。 关注AI产业链的投资者：了解AI硬件板块的机构持仓集中度与潜在风险。FAQ。Q1：主动基金二季度业绩为何分化如此严重？二季度资金集中涌入AI硬件板块，重仓电子、通信的基金业绩大幅领先，而重仓消费、医药、资源品的基金表现落后，导致业绩差创历史极值。Q2：电子板块配置比例43.23%意味着什么？这是主动基金对单一行业配置比例的历史最高水平，意味着机构持仓高度集中在电子板块，赛道拥挤度已达极致。Q3：主动基金负债端为何从净流入转为净流出？虽然新发基金规模维持高位（857亿元），但存量基金遭遇大幅净赎回（1,774亿元），整体净流出917亿元。Q4：7月以来的两融去杠杆对市场意味着什么？两融集中净卖出电子、通信等板块，是对二季度极端拥挤交易的修正。但股票ETF快速回流，扮演了市场托底角色。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF涵盖以下核心内容模块： 2026Q2主动偏股基金仓位与配置结构完整数据。 主动基金业绩分布与内部分化详细数据。 绩优/绩差基金的因子暴露对比分析。 主动基金负债端资金流向（新发/赎回/净申购）完整拆解。 分行业配置比例、超配比例及季度变动完整表格。 AI硬件赛道配置比例与历史主流赛道对比。 重仓各类板块基金的业绩、规模变化与资金流向。 行业间资金交叉流动分析（电子获17个行业基金加仓）。 主动基金持仓集中度（CR50/基尼系数）变化趋势。 赛道基金占比与重仓期变化趋势。 “固收+”基金规模、仓位与配置方向完整数据。 7月以来两融、北上、ETF、主动基金仓位变化。 两融行业净买入/净卖出完整数据。 主动基金负债端持有人浮盈分组数据。 风险提示与测算误差说明。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。