【国金证券】有色金属行业研究：物质流月报：内需分化，出口与储能链贡献增量-260721（14页）.pdf

核心数据速览： 中国铜实际需求+13%（6月）：累计实际需求转正，同比+2%。 美国铜实际需求-30%（5月）：前5月累计-16%，制品进口持续收缩。 铝材出口+41%（6月）：铝制品+39%，外需贡献继续显现。 钢铁船舶需求+72.8%：1-6月船舶用钢高增，能源+11.2%。 钢铁直接出口转正+6.6%（6月）：隐性出口+10.7%，外需韧性。 碳酸锂表需+105%（6月）：前6月+61%，储能+80%是内需主力。 碳酸锂储能16.9万吨（前6月）：同比+80%，增加7.5万吨。报告核心数据解读。铜：中美的分化。| 指标 | 中国（6月） | 美国（5月） ||| 实际需求同比 | +13% | -30% || 累计实际需求同比 | +2%（前6月） | -16%（前5月） || 制品进口/出口 | 出口+4% | 进口-27% |中国需求修复主要受汽车（+39%）推动；美国走弱因电线电缆（-30%）、汽车（-39%）进口持续收缩。铝：出口驱动。6月铝材+41%、铝制品+39%出口高增，出口退税影响已消化。终端间接出口中汽车汽零同比+58%（6月单月），前6月累计+34%（+40万吨）。钢铁：分化延续。内需：地产（-25.6%）、基建（-5.6%）拖累，船舶（+72.8%）、能源（+11.2%）支撑。出口：6月直接出口转正（+6.6%），隐性出口（+10.7%）维持高增，装备出口链条持续发力。碳酸锂：储能为核心增量。前6月储能需求16.9万吨（+80%，+7.5万吨），占内需增量的89%。补库主要集中在一季度，5-6月库存变化已明显收窄。谁需要这份报告？ 有色金属与大宗商品研究员：获取铜/铝/钢铁/碳酸锂供需数据。 周期行业投资者：了解各品种需求分化与投资主线。 产业链上下游企业决策者：参考原料进口、出口及库存变化趋势。 宏观策略与资产配置人员：评估大宗商品市场整体景气度。 出口链相关产业研究者：跟踪铝材、钢铁、碳酸锂出口变化。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF涵盖以下核心内容模块： 中国铜表观/实际需求数据（月度/累计/同比）。 美国铜表观/实际需求数据（月度/累计/同比）。 铜制品进出口分项数据（汽车/变压器/电线电缆/空调）。 中国铝表观/实际需求数据（月度/累计）。 铝材及铝制品出口数据（月度/累计）。 铝终端间接出口分项数据（汽车汽零/光伏/机械/家电）。 铁精矿物质流（澳大利亚/巴西/几内亚/国产）。 焦煤物质流（国产/蒙古/俄罗斯/澳大利亚）。 钢材真实内需分项数据（地产/基建/机械/船舶/汽车/能源）。 钢材直接出口与隐性出口数据。 碳酸锂表观需求与实际需求数据。 碳酸锂外需分项（正极/动力电池/储能电池/新能源车出口）。 碳酸锂内需分项（动力/储能/消费）及产业链库存变化。 投资建议与风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。