迈富时-2556.HK-港股公司研究报告：26H1盈利预告点评：AI应用收入规模化放量场景Token模式持续渗透-260721（3页）.pdf

核心数据速览： 26H1总收入：18.58-20.54亿元，同比增长100%-121%。 26H1 AI应用收入：10.68-11.80亿元，同比增长112%-134%。 26H1归母净利润：1.82-2.22亿元，同比增长386%-494%。 26Q1 AI应用收入增速：110.5%（25年全年为76.5%）。 26H1 Token收入占比AI应用：预计约10%。 2026E全年营收预测：45亿元（上修+42%）。 2026E全年归母净利润预测：3.8亿元（上修+135%）。 定增募资：5亿港元，全部用于智算基础设施建设。H2：报告核心数据解读。H3：AI应用业务——收入规模化放量，增速逐季加速。2025年全年，迈富时AI应用业务收入同比增长76.5%。26Q1，AI应用业务收入同比增速提升至110.5%。26H1，AI应用业务收入预计10.68-11.80亿元，同比增长112%-134%，增速较Q1继续加速。AI应用业务已成为公司第一增长引擎。（数据来源：迈富时26H1盈利预告）。H3：利润弹性——经营杠杆效应显著释放。26H1归母净利润预计1.82-2.22亿元，同比增长386%-494%。利润增速（+386%至494%）远超收入增速（+100%至121%），反映出较强的经营杠杆效应。主要驱动因素包括：高毛利的AI应用业务占比提升、场景Token模式推高整体毛利率、自研AI产品应用于内部环节推动费用率优化。（数据来源：迈富时26H1盈利预告）。H3：未来三年盈利预测——高增长趋势延续。光大证券研究所预测：2026-2028年营业收入分别为45/64/85亿元，同比增速60.2%/41.9%/33.3%；归母净利润分别为3.8/6.2/8.4亿元，同比增速332.2%/61.3%/35.2%。上修26-27年营收预测较上次+42%/+55%，归母净利润较上次+135%/+129%。（数据来源：光大证券研究所）。H2：报告独有数据价值——业务线与财务指标级颗粒度。 26H1盈利预告完整数据：总收入区间、AI应用收入区间、归母净利润区间、同比增长率完整数据。 AI应用收入增速趋势：2025年全年（+76.5%）、26Q1（+110.5%）、26H1（+112%至134%）的完整季度趋势数据。 场景Token收入占比：26H1 Token收入占AI应用收入比重预计约10%的量化数据。 分业务收入预测：2026-2028年营收及归母净利润完整预测数据及同比增速。 产品矩阵发布时间线：AI Agentforce智能体中台3.0、KnowForce AI知识中台、GenAI OS于26Q1发布的完整产品时间线。 算力业务进展数据：5月定增5亿港元、7月与中国电信南昌分公司战略合作的完整时间线及投资金额。 估值与评级数据：目标价、当前股价、市值、P/E等完整估值数据。（数据来源：迈富时26H1盈利预告、光大证券研究所）。H2：谁需要这份报告？ 港股AI板块投资者：获取迈富时26H1盈利预告的完整财务数据及未来三年盈利预测，辅助个股投资决策。 SaaS与AI应用行业研究员：了解AI应用从概念到规模化变现的商业模式演进路径及关键验证数据。 企业数字化转型决策者：掌握AI Agent、场景Token等前沿AI商业化模式的落地实践与ROI验证。 TMT基金经理与分析师：获取港股AI应用板块龙头公司的业绩趋势、估值水平与竞争格局分析。 AI创业公司与产品经理：学习场景Token计费模式、AI Agent产品矩阵设计等商业化实践经验。FAQ。Q1：这份报告包含哪些核心数据？A：报告包含迈富时26H1盈利预告完整数据（收入、AI应用收入、归母净利润及增速）、AI应用收入季度趋势、场景Token收入占比、2026-2028年财务预测、产品矩阵发布信息、算力业务进展及估值分析等。Q2：报告数据的时间截至什么时候？A：历史业绩数据截至2026年6月30日（26H1盈利预告）；预测数据为2026-2028年（光大证券研究所预测）；产品及战略合作信息截至2026年7月。Q3：迈富时的AI应用业务增长驱动力是什么？A：三大驱动力：一是场景Token计费模式在GEO、外贸、经营分析等产品中加速渗透；二是AI Agentforce智能体中台3.0等新产品发布带动客户数与客单价增长；三是客户收入留存率维持高位，老客户增购与新客户拓展同步推进。Q4：迈富时的估值水平如何？A：光大证券维持“买入”评级。基于26H1超预期业绩，上修26-27年营收预测至45/64亿元（+42%/+55%），归母净利润预测至3.8/6.2亿元（+135%/+129%）。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF包含以下核心内容模块，下载后即可获取全部详细数据： 迈富时26H1盈利预告完整数据解读。 AI应用业务收入增速季度趋势分析（2025A→26Q1→26H1）。 场景Token计费模式深度解析（商业模式、定价逻辑、渗透率）。 AI Agentforce智能体中台3.0产品详解。 KnowForce AI知识中台与GenAI OS产品矩阵。 2026-2028年完整财务预测（利润表、现金流量表、资产负债表）。 分业务收入预测明细表。 算力业务进展（定增5亿港元、中国电信战略合作）。 估值分析与投资评级。 风险提示全文。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于迈富时2026年上半年盈利预告公告、光大证券研究所盈利预测及估值分析、Wind金融数据库等公开信息渠道。