361度(01361.HK)-港股公司研究报告：26Q2经营稳健流水持续增长凸显经营韧性-260720（5页）.pdf

核心数据速览： 主品牌Q2：中高单位数增长。 童装Q2：中高单位数增长。 电商Q2：中高单位数增长。 线下折扣：7.1折（Q1为7.0折，环比改善）。 库销比：4.5-5.0个月（健康水平）。 超品店：187家（净增45家），全年目标80-100家。 2026E归母净利润：14.31亿元（+9.4%）。 2026E PE：5.7倍（当前股价4.53港元）。 股息率：约6.8%（2025年实际）。 目标价：6.39港元（对应2026年8倍PE）。H2：报告核心数据解读。H3：经营数据——全渠道稳健增长。主品牌线下中高单位数增长，童装线下中高单位数增长，电商中高单位数增长，全渠道均保持稳健。电商延续亮眼表现，成为重要增长引擎。折扣从7.0折改善至7.1折，库销比4.5-5.0个月保持健康。（数据来源：广发证券研究所）。H3：超品店数据——渠道创新的成功验证。超品店187家（含35家童装超品店），Q2净增45家，全年目标80-100家。千平大店模式运营成本低、店效高、拉新会员表现好，已成为品牌零售体系重要支撑。H3：盈利预测与估值——低估值高股息。预计2026-2028年净利润14.31/15.60/17.02亿元，当前股价对应2026年PE仅5.7倍，股息率约6.8%，估值处于低位，兼具安全边际与高股息回报。H2：报告独有数据价值——场景级与颗粒度数据。 分渠道增长数据：主品牌线下中高单位数、童装线下中高单位数、电商中高单位数的完整季度增长数据。 运营质量数据：折扣从7.0折改善至7.1折、库销比4.5-5.0个月的完整运营数据。 超品店拓展数据：187家超品店、35家童装超品店、Q2净增45家、全年目标80-100家的完整门店数据。 产品上新数据：跑步品类（Q超弹7、泰坦家族4.0、飞燃双镜）、篮球品类（Big37 PRO、超氟）、户外品类（凌刺2.0）、童装（轻氧3.0、猎风2.0）的完整新品矩阵数据。 亚运会催化数据：连续5届亚运会官方合作伙伴、9月下旬爱知名古屋亚运会的催化时间节点。 订货会数据：2026年四次订货会已完成、整体符合预期的完整信息。 盈利预测完整数据：2026-2028年收入、净利润、EPS、PE的完整预测数据。（数据来源：广发证券研究所）。H2：谁需要这份报告？ 港股投资者与体育服饰行业分析师：了解361度（01361.HK）Q2运营数据与投资价值。 体育服饰行业从业者：掌握国产运动品牌的运营策略、渠道创新与库存管理。 零售渠道管理者：了解超品店大店模式的运营经验与拓展进展。 关注高股息的投资人：评估公司6.8%股息率在低利率环境下的配置价值。 品牌营销研究者：研究亚运会官方合作伙伴的赛事营销策略。FAQ。Q1：361度26Q2的经营表现如何？全渠道稳健增长，主品牌、童装、电商均实现中高单位数增长。折扣环比改善（7.0折→7.1折），库销比4.5-5.0个月保持健康。Q2：超品店是什么模式？千平大店，全场景品类覆盖，一站式自助购齐。运营成本低、店效高、拉新会员表现好。Q2末187家，全年目标80-100家。Q3：亚运会对公司有何影响？361度是爱知名古屋亚运会官方合作伙伴，连续5届支持亚运会。9月下旬赛事有望提升品牌影响力，推动产品销售。Q4：公司的股息率水平如何？2025年实际股息率约6.8%，在港股运动品牌中处于较高水平，低利率环境下具备较强的吸引力。Q5：公司估值是否具备吸引力？当前股价4.53港元，2026年PE仅5.7倍，股息率约6.8%，估值处于低位，兼具安全边际与高股息回报。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 26Q2分渠道流水增长数据。 折扣与库销比等运营质量指标。 超品店拓展进度与运营模式分析。 产品上新矩阵与爆品打造策略。 爱知名古屋亚运会催化效应分析。 2026-2028年盈利预测与估值分析。 三大报表预测（资产负债表、利润表、现金流量表）。 可比公司估值对比。 风险提示（宏观经济、行业竞争、营运效率）。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于广发证券发展研究中心《361度（01361.HK）：26Q2经营稳健，流水持续增长，凸显经营韧性》研究报告（报告日期：2026年7月22日），分析师糜韩杰、左琴琴。