利柏特-605167-A股公司首次覆盖报告：工业模块领军企业受益核电模块建造先发布局优势-260721（31页）.pdf

核心数据速览： 2025年营收：26.21亿元（-24.9%）。 2025年归母净利润：2.19亿元（-9.1%）。 综合毛利率：20.10%（同比+4.01pct）。 净利率：8.34%（同比+1.45pct）。 中广核宁德二期项目：2.26亿元（中标）。 南通生产基地面积：48.78万平方米（为张家港园区的3.17倍）。 南通达产年营收：21.10亿元。 南通达产年净利润：2.08亿元。 十五五核电新增装机：约4,748万千瓦。 2026-2028年归母净利润预测：2.40/3.50/4.83亿元。报告核心数据解读。核电模块突破与市场空间。2025年2月中标中广核宁德二期2.26亿元项目，首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站。十五五期间需新增核电装机4748万千瓦（CAGR 12%），在建+核准待建53台核电机组总投资超万亿元。中广核在运装机占全国50.93%，在建占45.90%。南通生产基地产能扩张。面积48.78万平方米（3.17倍），配备自有码头。达产后年收入21.10亿元、净利润2.08亿元，分别占2025年营收80%、净利润95%。内部收益率13.05%，投资回收期6.0年。财务持续改善。2023-2025年毛利率从14.54%升至20.10%，净利率从5.87%升至8.34%。2026Q1毛利率20.99%（同比+8.66pct）。报告独有数据价值——项目与产能级颗粒度。公司历史沿革与股权结构：2006年成立→2011年改制→2021年上市完整时间线，股权结构图（截至2026/6/23）。EPFC全产业链业务体系：模块化工程总承包（EPFC）、工程总承包（EPC）、工程设计（E）、工程采购（P）、模块化制造（F）、工程施工（C）、工程维保的完整业务链条。主要工业模块类型：工艺模块、管廊模块、管道预制件的详细产品介绍。分业务营收/毛利占比（2019-2025） ：工程服务、工业模块设计和制造、其他业务的完整年度占比数据。分地区营收/毛利占比（2019-2025） ：境内、境外的完整年度占比数据。模块化制造优势对比：现场制造与整体模块化建造资源消耗的完整对比数据（以独山子100万吨乙烯装置为例）。前五大客户销售总额及占比（2019-2025） ：具体分客户占比完整数据。主要客户历年资本开支：巴斯夫、林德气体、霍尼韦尔、科思创、优美科、陶氏、法国液空等客户2018-2025年资本开支完整数据。2019-2025年核准核电机组数量：各年度核准项目详细清单（含技术路线）。中国在运/在建核电机组完整清单：截至2025年末在运59台、在建35台的详细数据。中广核在运/在建核电装机：2019-2025年在运装机从2714万千瓦增至3184万千瓦、在建1938万千瓦。南通生产基地产能规划：化工模块2.00万吨/5.60亿、油气能源模块2.00万吨/6.40亿、核电模块1.40万吨/5.60亿、其他1.40万吨/3.50亿。南通生产基地实施进度与效益预测：收入预测（T1-T12）、整体效益（达产年利润2.08亿、IRR 13.05%、回收期6.0年）。2026-2028年盈利预测拆分：工程服务、工业模块设计和制造、其他业务的收入、成本、毛利、毛利率完整预测。可比公司估值对比：博迈科、杰瑞股份、柏诚股份2026年平均PE 37.25x。谁需要这份报告？工业模块与核电产业链投资者：了解公司核电模块业务突破、十五五核电景气度及南通生产基地产能扩张前景。成长股与制造业投资者：评估公司从化工模块向核电、油气能源模块拓展的成长逻辑。行业研究员与分析师：获取工业模块行业规模、核电模块化市场空间和公司财务数据的详细分析。企业战略与业务拓展团队：参考公司以模块化制造为核心、向核电等高景气领域延伸的转型路径。FAQ。Q1：利柏特在核电领域取得了哪些突破？A1：2025年2月中标中广核宁德二期2.26亿元项目，系首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化综合建造安装工程，中核三二三为第四大股东。Q2：南通生产基地的产能规模如何？A2：面积48.78万平方米（张家港园区的3.17倍），配备自有码头。达产后年收入21.10亿元、净利润2.08亿元，内部收益率13.05%。Q3：十五五期间核电市场空间有多大？A3：需新增在运装机约4,748万千瓦（CAGR 12%），在建+核准待建53台核电机组总投资超万亿元。核电模块化市场空间巨大。Q4：公司盈利能力趋势如何？A4：2023-2025年毛利率从14.54%升至20.10%，净利率从5.87%升至8.34%。2026Q1毛利率20.99%（同比+8.66pct）。Q5：公司2026-2028年盈利预测如何？A5：预计归母净利润2.40/3.50/4.83亿元，同比+9.68%/+45.83%/+38.05%，对应PE 28.50/19.55/14.16倍。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下独家内容： 公司2006-2025年发展历程与股权结构完整数据。 EPFC全产业链业务体系详细说明。 分业务、分地区营收与毛利占比完整年度数据。 模块化制造与传统建造资源消耗完整对比。 前五大客户销售总额及具体分客户占比（2019-2025）。 主要客户历年资本开支完整数据（巴斯夫、林德、霍尼韦尔等）。 2019-2025年核准核电机组项目详细清单。 中国在运59台、在建35台核电机组完整数据。 中广核在运/在建核电装机完整数据（2019-2025）。 南通生产基地产能规划、实施进度、效益预测完整数据。 2026-2028年盈利预测详细业务拆分。 三大报表预测值（资产负债表、利润表、现金流量表）。 可比公司估值对比表。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于西部证券《利柏特：工业模块领军企业，受益核电模块建造先发布局优势》（2026年7月21日发布），数据来源于Wind、公司公告、中核智库、中国能源网等公开信息。