中国人寿-601628-A股公司研究报告：投资驱动业绩超预期2Q26交出千亿利润答卷-260716（3页）.pdf

核心数据速览： 1H26归母净利润：1289.33-1371.19亿元（同比+215%-235%）。 2Q26单季归母净利润：1094.28-1176.14亿元（同比+802%-870%）。 上半年完成全年利润：83.7%-89.0%。 沪深300 2Q26涨幅：+11.9%（同比+10.6pct）。 科创50 2Q26涨幅：+75.7%（同比+77.6pct）。 二级市场权益配置：16.9%（截至2025年末）。 FVTPL股票占比：72.2%（上市险企首位）。 1H26 NBV增速（预计）：+34.1%。 PEV（26E）：0.71倍。 隐含投资收益率：2.61%。 2026E归母净利润：1642.40亿元（同比+6.60%）。 2027E归母净利润：1862.75亿元（同比+13.42%）。 2028E归母净利润：2228.50亿元（同比+19.63%）。 2026E PE：6.96倍。一、报告核心数据解读。业绩超预期——2Q26千亿利润。1H26归母净利1289-1371亿（+215%-235%），2Q26单季1094-1176亿（+802%-870%），史上首份二季度千亿利润，上半年已完成去年全年利润的83.7%-89.0%。（数据来源：公司业绩预增公告、申万宏源）。投资驱动——科创50涨75.7%+FVTPL占比72.2%。4月以来权益市场反弹，科创50涨75.7%。权益配置16.9%且持续提升，FVTPL股票占比72.2%居上市险企首位，公允价值变动直接进入利润表，弹性最大。（数据来源：公司公告、申万宏源）。估值低估——PEV 0.71倍。PEV仅0.71倍，隐含投资收益率2.61%，低于2025年净投资收益率9bps。预计NBV+34.1%，维持“买入”。（数据来源：申万宏源预测）。二、报告独有数据价值——事件级与估值级颗粒度。业绩数据：1H26归母净利1289.33-1371.19亿（+215%-235%）；2Q26单季1094.28-1176.14亿（+802%-870%）；完成全年利润83.7%-89.0%。指数表现：沪深300 2Q26 +11.9%（+10.6pct）；中证800 +13.7%（+12.5pct）；科创50 +75.7%（+77.6pct）；中证红利 -12.3%（-12.4pct）；恒生指数 -7.7%（-11.8pct）。权益配置数据：二级市场权益配置16.9%（2025年末）；计为FVTPL的股票占比72.2%（上市险企首位）；1H26持续险资入市（稳中有升）；新质生产力等领域布局推进。NBV数据：1H26 NBV预计同比增长34.1%；分红险产品转型效果显著；产品/渠道/交易结构优化。估值数据：PEV（26E）0.71倍；隐含投资收益率2.61%；低于2025年净投资收益率9bps；高于10年期国债模拟税前收益率29bps；2026E PE 6.96倍；27E 6.13倍；28E 5.13倍。盈利预测：26E营收6585.18亿（+6.96%）；27E 7289.83亿（+10.70%）；28E 8194.40亿（+12.41%）。26E归母净利1642.40亿（+6.60%）；27E 1862.75亿（+13.42%）；28E 2228.50亿（+19.63%）。（数据来源：公司公告、申万宏源证券研究所）。三、谁需要这份报告？ 保险与金融行业投资者：获取中国人寿千亿利润超预期业绩的完整数据。 权益投资研究者：了解保险公司权益配置与FVTPL会计分类对利润弹性的影响。 保险行业分析师：跟踪NBV增长与负债端改善趋势。 价值投资者：评估当前PEV仅0.71倍的估值修复空间。 A股金融板块投资者：把握保险股在权益市场反弹中的投资机会。四、完整PDF报告包含内容。 1H26及2Q26业绩预告详细数据。 权益市场反弹对各指数的影响分析。 公司权益配置比例与FVTPL占比的弹性分析。 新质生产力等投资方向布局。 NBV增长预测（+34.1%）与驱动因素。 分红险产品转型与结构优化。 PEV估值分析（0.71倍）与隐含投资收益率。 2026-2028年盈利预测与估值。 风险提示：长端利率下行、权益市场波动、政策影响等。（数据来源：申万宏源证券研究所）。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据主要来源于申万宏源《中国人寿（601628）：投资驱动业绩超预期，2Q26交出千亿利润答卷》（2026年7月16日）、公司业绩预增公告等。所有数据均基于已公开信息编制。