燕京啤酒-000729-A股公司研究报告：经营趋势向上盈利再超预期-260716（3页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：13.8-14.9亿元（同比+25%-35%）。 26H1扣非净利润：13.5-14.5亿元（同比+30%-40%）。 26Q2扣非中枢同比：+29%。 U8 Q1增速：接近30%。 U8 Q2趋势：延续放量。 A10上市时间：2026年3月25日。 A10定位：全麦旗舰/中高端餐饮。 A10代言人：胡歌。 2026E营业收入：162.85亿元（同比+6%）。 2026E归母净利润：21.05亿元（同比+25.4%）。 2027E归母净利润：24.74亿元（同比+17.5%）。 2028E归母净利润：28.12亿元（同比+13.6%）。 2026E PE：16倍。一、报告核心数据解读。业绩超预期——26H1归母净利13.8-14.9亿。26H1归母净利13.8-14.9亿（+25%-35%），扣非13.5-14.5亿（+30%-40%）。Q2扣非中枢同比+29%。U8势能延续+费率优化驱动利润超预期。（数据来源：公司公告、中泰证券）。U8+A10——双轮驱动产品升级。U8 Q1增速近30%（Q2延续），全国拓量阶段增长远未见顶。A10 3月底上市（全麦旗舰/胡歌代言/中高端餐饮渠道），渠道反馈积极，打造第二增长曲线。（数据来源：公司公告、中泰证券）。盈利预测上调——26-28年净利21.05/24.74/28.12亿。上调26-28年归母净利至21.05/24.74/28.12亿元（同比+25.4%/+17.5%/+13.6%），PE 16/13/12倍，维持“买入”。（数据来源：中泰证券预测）。二、报告独有数据价值——公司级与产品级颗粒度。业绩数据：26H1归母净利13.8-14.9亿（+25%-35%）；扣非13.5-14.5亿（+30%-40%）；Q2扣非中枢同比+29%；U8势能延续；费率优化。U8产品数据：Q1增速接近30%；Q2延续放量趋势；全国拓量阶段；品牌力持续释放；增长远未见顶；区域均衡增量/场景拓宽/全链路运营/新品协同。A10产品数据：2026年3月25日上市；“十五五”开局核心新品；全麦旗舰单品；原料与工艺双创新；签约胡歌；中高端餐饮渠道；差异化口感；渠道/消费者反馈积极；四维升级（品牌/产品/渠道/市场）。战略框架：“一核两翼”（U8核心+产品创新/结构升级）；存量竞争中深挖增量空间。盈利预测调整：26E收入162.85亿（+6%）；27E 170.98亿（+5%）；28E 178.2亿（+4%）。26E归母净利21.05亿（+25.4%）；27E 24.74亿（+17.5%）；28E 28.12亿（+13.6%）。26E毛利率45.5%；27E 46.8%；28E 47.7%。26E PE 16X；27E 13X；28E 12X。（数据来源：公司公告、中泰证券证券研究所）。三、谁需要这份报告？ 食品饮料与消费行业投资者：获取燕京啤酒26H1业绩超预期与产品升级的完整数据。 啤酒行业从业者：了解U8大单品放量与A10新品的市场策略。 消费行业分析师：跟踪燕京啤酒高端化进程与利润弹性。 品牌营销研究者：掌握A10签约胡歌的定位与渠道策略。 A股消费板块投资者：把握当前PE仅16倍的估值机会。四、完整PDF报告包含内容。 26H1及26Q2业绩预告详细数据与超预期分析。 U8大单品Q1增速近30%与Q2延续放量趋势。 U8中长期增长的多重保障（区域/场景/运营/协同）。 A10新品上市时间、定位、代言人、渠道策略。 A10渠道反馈与消费者评价。 “一核两翼”战略框架详解。 产品结构升级与四维升级（品牌/产品/渠道/市场）。 改革红利持续释放的逻辑。 2026-2028年盈利预测上调（前次vs本次）。 估值分析（16/13/12倍PE）。 风险提示：经济增速放缓、食品安全、竞争恶化等。（数据来源：中泰证券研究所）。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据主要来源于中泰证券《燕京啤酒（000729.SZ）：26H1利润超预期，U8与A10双轮驱动》（2026年7月16日）、公司公告等。所有数据均基于已公开信息编制。