贵州茅台-600519-A股公司研究报告：飞天再度提价强化市场信心-260718（4页）.pdf

核心数据速览： 飞天500ml i茅台零售价：1539→1639元/瓶（+100元，+6.5%）。 飞天500ml销售合同价：1269→1369元/瓶（+100元，+7.88%）。 飞天1L i茅台零售价：3119→3269元/瓶（+150元，+4.8%）。 年内提价次数：3次（3月底/5月中/7月18日）。 当前飞天批价：约1650元/瓶。 提价原则：随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡。 旺季前提价目的：平滑价格波动，稳价预期。 2026E归母净利润：887.21亿元（+7.8%）。 2027E归母净利润：933.02亿元（+5.2%）。 2028E归母净利润：957.67亿元（+2.6%）。 2026E PE：17.7倍。一、报告核心数据解读。第三次提价——飞天500ml +100元。7月18日起飞天i茅台零售+100元至1639元/瓶（+6.5%）、合同+100元至1369元/瓶（+7.88%）。年内第三次，前两次为3月底飞天/5月中精品/年份/马年珍享版。（数据来源：公司公告、中泰证券）。市场化改革——动态价格调整机制。核心目标构建“随行就市、相对平稳”的动态价格调整机制，推动营销体系由“渠道推动”向“消费者拉动”转型，根据市场需求进行市场化价格管控。（数据来源：公司公告、中泰证券）。旺季前提价——收回定价权。当前批价企稳1650元左右，旺季前提价对全年销量影响小，同时给市场稳价预期，降低中秋国庆前后价格波动。（数据来源：今日酒价、中泰证券）。二、报告独有数据价值——事件级与战略级颗粒度。提价事件数据：500ml i茅台零售1539→1639元（+100/+6.5%）；500ml合同价1269→1369元（+100/+7.88%）；1L i茅台3119→3269元（+150/+4.8%）；年内第三次提价；3月底第一次（飞天）；5月中第二次（精品/年份/马年珍享版）；7月18日第三次。价格机制数据：随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡；动态价格调整机制；淡季价格企稳；批价约1650元；收回定价权。改革方向数据：营销体系从“渠道推动”转“消费者拉动”；市场化价格管控；品牌与消费者直接连接。旺季策略数据：7月中下旬全年配额过半；提价对全年销量影响小；中秋国庆旺季前稳价预期；降低旺季价格波动。盈利预测数据：26E营收1837.02亿（+6.8%）；27E 1887.44亿（+2.7%）；28E 1948.97亿（+3.3%）。26E归母净利887.21亿（+7.8%）；27E 933.02亿（+5.2%）；28E 957.67亿（+2.6%）。26E PE 17.7X；27E 16.8X；28E 16.4X。（数据来源：公司公告、今日酒价、中泰证券证券研究所）。三、谁需要这份报告？ 白酒与消费行业投资者：获取飞天第三次提价的完整时间线与市场化改革进展。 白酒行业从业者：了解旺季前价格策略与动态价格调整机制。 消费行业分析师：跟踪茅台市场化改革对定价权的实质性影响。 价值投资者：评估当前PE仅17.7倍的估值水平。 A股消费板块投资者：把握旺季前提价的催化作用。四、完整PDF报告包含内容。 飞天第三次提价事件详细数据（500ml/1L）。 年内三次提价完整时间线（3月底/5月中/7月18日）。 市场化改革核心目标与动态价格调整机制。 “随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”原则。 营销体系从“渠道推动”转“消费者拉动”。 淡季批价企稳1650元左右的市场基础。 旺季前提价对全年销量影响与稳价预期。 中秋国庆旺季前后价格波动平滑。 2026-2028年盈利预测与估值。 风险提示：行业竞争、食品安全、信息更新等。（数据来源：中泰证券研究所）。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据主要来源于中泰证券《贵州茅台（600519.SH）：飞天年内第三次提价，旺季前收回定价权》（2026年7月18日）、公司公告、今日酒价等。所有数据均基于已公开信息编制。