德康农牧-2419.HK-港股公司研究报告：猪价低迷拖累板块业绩黄鸡盈利大幅改善-260719（4页）.pdf

核心数据速览： 26H1预计净亏损12-14亿元，同比-214%至-198%。 26H1商品猪出栏591万头（同比+15%），销售均价10.3元/千克。 生猪头均亏损约220-260元。 26H1出栏肉鸡3468万羽（同比-18.8%），销售均价14.7元/千克。 黄羽鸡业务居全国第三，羽均盈利优异。 26H1能繁母猪降至3780万头，产能加速去化。 公司完全成本居行业第一梯队。 现金及现金等价物约44.92亿元（2025年末），资产负债率61.9%。 招商证券预计26-28年净利润-11.99/47.37/61.44亿元。 对应2027年PE约4.2倍，维持“强烈推荐”。报告核心数据解读。26H1业绩——猪价低迷拖累。26H1净亏损12-14亿元，同比-214%至-198%，由盈转亏。商品猪出栏591万头（+15%），均价10.3元/千克，头均亏损220-260元。（数据来源：公司公告）。黄鸡业务——盈利大幅改善。26H1出栏3468万羽（-18.8%），均价14.7元/千克，羽均盈利优异。黄羽鸡业务居全国第三，通过优化结构、强化育种提升效率。（数据来源：公司公告）。产能去化——能繁降至3780万头。26H1能繁母猪降至3780万头，产能加速去化。黄羽鸡经历三年多低谷，去产能效果显著，看好26年景气上行。（数据来源：招商证券）。盈利预测与估值。招商证券预计26-28年净利-11.99/47.37/61.44亿，对应2027年PE约4.2倍，维持“强烈推荐”。（数据来源：招商证券）。报告独有数据价值——场景级与ROI级颗粒度。 26H1业绩预告：净亏损12-14亿元，同比-214%至-198%。 生猪出栏：591万头（同比+15%）、均价10.3元/千克、头均亏损220-260元。 黄鸡出栏：3468万羽（同比-18.8%）、均价14.7元/千克、羽均盈利优异。 行业地位：黄羽鸡业务全国第三、完全成本行业第一梯队。 产能去化：26H1能繁母猪3780万头（加速去化）。 财务数据：现金44.92亿（2025年末）、资产负债率61.9%。 盈利预测：26-28年营收231.11/356.34/451.74亿、净利-11.99/47.37/61.44亿、EPS -3.08/12.18/15.80元。 估值：对应2027年PE约4.2倍、2028年PE约3.3倍。（数据来源：招商证券、公司公告）。谁需要这份报告？ 公募/私募基金经理：把握生猪养殖周期底部+黄鸡景气的配置机会。 农业行业研究员/分析师：获取德康农牧26H1经营数据、产能去化的完整数据支撑。 养殖产业链投资者：评估生猪养殖板块在猪价低迷期的投资价值。 ESG/乡村振兴投资者：关注头部猪企赋能农户、响应国家战略的发展模式。 港股投资者：了解德康农牧作为养殖龙头的估值水平（2027年PE 4.2倍）。FAQ区块：Q1：这份报告的核心数据来源有哪些？A：报告数据来源于招商证券研报、公司公告等权威信源。Q2：报告覆盖哪些核心内容？A：26H1业绩预告分析、生猪出栏与头均亏损、黄羽鸡盈利改善、能繁母猪产能去化、盈利预测与估值。Q3：报告包含具体的财务预测吗？A：包含招商证券2026-2028年营业收入、归母净利润、EPS等完整财务预测数据。Q4：报告对公司的投资建议是什么？A：招商证券维持“强烈推荐”评级，对应2027年PE约4.2倍。完整PDF报告包含内容：下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 26H1业绩预告完整数据（净亏损12-14亿/同比-214%至-198%）。 生猪业务详细数据（出栏591万头/+15%/均价10.3元/千克/头均亏损220-260元）。 黄羽鸡业务详细数据（出栏3468万羽/-18.8%/均价14.7元/千克/羽均盈利优异）。 能繁母猪产能去化数据（降至3780万头）。 公司完全成本行业第一梯队分析。 黄羽鸡行业景气度展望。 财务稳健性分析（现金44.92亿/资产负债率61.9%）。 2026-2028年完整财务预测（利润表/资产负债表/现金流量表）。 风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告数据来源于招商证券《德康农牧（02419.HK）：猪价低迷拖累板块业绩，黄鸡盈利大幅改善》（2026-07-17）、公司公告等。