【国盛证券有限责任公司】煤炭开采行业周报：印尼上半年煤炭产量预计约3.5亿吨，多重约束下出口增量有限-260719（12页）.pdf

核心数据速览： 印尼上半年煤炭产量：3.4-3.5亿吨，超产约13%-17%。 印尼前4月煤炭产量：2.29亿吨。 印尼DMO国内保供指标：2.48亿吨。 印尼全年出口理论上限：5亿吨。 布伦特原油：88.10美元/桶（周+15.91%）。 WTI原油：82.49美元/桶（周+15.52%）。 东北亚LNG现货：21.51美元/百万英热（周+16.34%）。 荷兰TTF天然气：57.98欧元/兆瓦时（周+19.05%）。 美国石油钻井平台：452座（周+7座）。H2：报告核心数据解读。H3：印尼煤炭——增产有限，出口难放量。据印尼能矿部数据，2026年前4月煤炭产量达2.29亿吨，1-6月产量预估在3.4-3.5亿吨区间，高出原定约6亿吨年度产量目标半数的约13%-17%。6月17日，印尼能矿部宣布允许矿商从7月起提交额外配额申请，申请期7月31日截止。但受多重约束，实际供给冲击有限：扣除2.48亿吨DMO国内保供硬性指标及其他用途后，全年出口理论上限仅5亿吨。行业预判实际产量大概率回落至7.3亿吨，进一步压缩可外销量。需求端，据中国煤炭资源网估算，年内超七成交易日里印尼3800大卡煤到华南价高于国内同热值煤种，性价比走弱压制采购意愿。霍尔木兹海峡冲突进一步扰动煤运，印尼增产难以转化为对华出口增量。H3：全球能源价格——地缘风险溢价急剧攀升。截至7月17日当周，全球能源价格全面上涨。布伦特原油88.10美元/桶（+15.91%），WTI原油82.49美元/桶（+15.52%）。东北亚LNG现货21.51美元/百万英热（+16.34%），荷兰TTF天然气57.98欧元/兆瓦时（+19.05%）。欧洲ARA煤炭119美元/吨（+3.79%），纽卡斯尔煤炭130美元/吨（+0.78%）。自美伊冲突爆发以来，WTI和布伦特原油均上涨约每桶12美元。美国石油钻井平台增至452座（周+7座），较一年前增加30座。H2：报告独有数据价值——全球能源级颗粒度。 印尼煤炭产量完整数据：前4月2.29亿吨→上半年3.4-3.5亿吨→年度目标6亿吨→超产13%-17%；RKAB上调情景下额外配额1-1.1亿吨。 印尼煤炭出口约束完整拆解：DMO国内保供2.48亿吨+国内其他用途+库存变动+运营损耗→出口理论上限5亿吨；产能瓶颈+复产周期长→实际产量回落7.3亿吨。 中国进口印尼煤性价比数据：年内超七成交易日印尼3800大卡煤到华南价高于国内同热值煤种。 全球能源价格周度变化：布伦特+15.91%、WTI+15.52%、东北亚LNG+16.34%、TTF+19.05%、欧洲ARA+3.79%、纽卡斯尔+0.78%。 美伊冲突影响量化：WTI和布伦特自冲突爆发以来均上涨约12美元/桶；霍尔木兹海峡“完全关闭”。 美国油气钻机数据：石油钻井452座（周+7、年+30），天然气钻井126座（周持平、年+9）。 重点公司盈利预测：中煤能源2026年PE 7.66倍、中国神华13.46倍、晋控煤业10.76倍、兖矿能源9.56倍、中国秦发5.53倍、陕西煤业11.76倍、潞安环能10.92倍。H2：谁需要这份报告？ 能源与大宗商品行业研究员：需要全面掌握印尼煤炭供需格局、全球能源价格走势与地缘风险影响。 券商与基金投资机构：需要评估煤炭、油气板块的投资机会与地缘风险溢价。 煤炭产业链企业战略部门：需要对标全球煤炭供需格局、评估进口煤对国内市场的冲击。 能源政策与产业研究者：需要了解印尼煤炭政策变化、中国煤炭进口趋势与能源安全。 大宗商品交易与风险管理从业者：需要把握能源价格波动方向与地缘风险定价。FAQ。Q1：报告包含哪些核心数据模块？报告涵盖印尼煤炭产量与出口数据、全球能源价格周度变化、美伊冲突对能源市场的影响、美国油气钻机数据、煤炭板块投资建议与重点公司估值等五大模块。Q2：报告中的数据来源是什么？数据主要来源于印尼能矿部（ESDM）、中国煤炭资源网、贝克休斯、彭博、Wind、金十数据及国盛证券研究所研究报告。Q3：报告对投资决策有什么帮助？报告提供了印尼煤炭供给的真实增量判断、全球能源价格的地缘风险溢价分析、煤炭板块三条投资主线的完整逻辑及重点标的估值表，帮助投资者评估能源板块的投资价值与风险。Q4：报告是否包含海外能源市场分析？是的。报告涵盖印尼煤炭、欧洲天然气、美国油气钻机、霍尔木兹海峡地缘冲突等全球能源市场的完整分析。Q5：报告对下半年能源价格有何预测？报告认为受美伊冲突持续、霍尔木兹海峡紧张局势升级影响，海外煤价开启上行趋势，全球能源价格的地缘风险溢价将维持高位。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整版包含的核心内容模块（基于国盛证券研究所《煤炭开采：印尼上半年煤炭产量预计约3.5亿吨，多重约束下出口增量有限》研究报告）： 印尼2026年上半年煤炭产量完整数据与超产分析。 印尼放宽煤炭生产配额政策解读与影响评估。 DMO国内保供义务对印尼煤炭出口的约束分析。 中国进口印尼煤性价比数据与采购意愿分析。 全球原油、天然气、煤炭价格周度变化完整数据。 美伊冲突与霍尔木兹海峡紧张局势对能源市场的影响。 美国油气钻井平台数据与产量预测。 欧洲天然气库存、发电结构等能源数据。 全球主要地区气温监测数据。 煤炭板块投资建议与三条主线。 重点公司估值表（含PE、EPS）。 完整风险提示。 本周全球能源行业资讯汇总。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上内容基于国盛证券研究所《煤炭开采：印尼上半年煤炭产量预计约3.5亿吨，多重约束下出口增量有限》（2026年7月19日）研究报告。