【国金证券】机械行业研究：重视燃气轮机、机床和农机，中长线看好光模块测试设备-260719（15页）.pdf

核心数据速览： xAI收购金额：10亿美元（APREnergy，1GW发电容量）。 GEV 2025年燃机新签：29.8GW（同比+47.5%）。 日本机床6月订单增速：同比+52.8%（环比+15%，首破2000亿日元）。 农机大拖5月增速：同比+46.5%（3月5.9%→4月29.6%→5月46.5%）。 挖掘机6月销量增速：+35.3%（国内+33.9%，出口+36.4%）。 联讯仪器技术：65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复、113.44GBaud误码分析。 SW机械设备周跌幅：-14.39%（年初至今-1.75%，排名第7）。 6月PMI：50.3%（高于荣枯线）。H2：报告核心数据解读。H3：燃气轮机——AI算力战略资源。xAI 10亿美元收购APREnergy（1GW）凸显电力成AI基建核心瓶颈。GEV 2025年新签29.8GW（+47.5%），三菱重工新签同比+68.26%，西门子能源+43%。燃机凭借发电稳定、可快速部署成AI军备竞赛战略资源。H3：机床与农机——景气度持续验证。日本机床6月订单同比+52.8%，环比+15%，首破2000亿日元，验证全球制造业景气。农机大拖5月+46.5%，增速逐月加速（3月5.9%→4月29.6%→5月46.5%），粮价周期+农业集约化+跨区作业三驱动。H3：光模块测试与工程机械——高景气延续。联讯仪器全球第二家1.6T全测试方案（仅次于是德科技），测试设备为核心通胀环节。挖掘机6月+35.3%（国内+33.9%，出口+36.4%），工程机械景气加速向上。H2：报告独有数据价值——行业级颗粒度。 xAI收购APREnergy：10亿美元；1GW发电容量；移动式燃气+柴油发电机组；为xAI供电。 燃气轮机龙头订单：GEV 2025年新签29.8GW（同比+47.5%），26Q1 8.1GW（同比+14.1%）；三菱重工2025年新签1.96万亿日元（+68.26%），收入同比+13.71%；西门子能源2025年燃气业务新签同比+43%，26Q1同比+81%。 日本机床订单：6月同比+52.8%（环比+15%）；单月首次突破2000亿日元；刷新历史记录。 农机销量（5月）：大型拖拉机1.1万台（同比+46.5%）、中型2.0万台（+13.1%）、小型1.0万台（-9.1%）；大拖占比26.7%；增速逐月加速：3月+5.9%→4月+29.6%→5月+46.5%。 挖掘机销量（6月）：总销量25445台（同比+35.3%）；国内10898台（+33.9%）；出口14547台（+36.4%）。 联讯仪器技术参数：65GHz带宽采样示波器；120GBaud时钟恢复单元；113.44GBaud误码分析仪；全球第二家1.6T全测试方案；仅次于是德科技。 通用机械数据：6月PMI 50.3%（高于荣枯线）；日本金属切削机床订单同比+52.8%。 工程机械数据：挖掘机6月+35.3%，国内+33.9%，出口+36.4%。 铁路装备：固定资产投资同比+3%左右稳健增长。 船舶：新造船价格指数185.15，下滑趋缓。 SW机械设备：周跌幅-14.39%（排名29/31），年初至今-1.75%（排名7/31）。 细分景气度：通用机械拐点向上、工程机械加速向上、船舶下行趋缓、油服底部企稳、铁路装备稳健向上、燃气轮机稳健向上。 股票组合：应流股份、乔锋智能、纽威数控、创世纪、津上机床中国、一拖股份、联讯仪器。H2：谁需要这份报告？ 机械行业研究员与投资经理：需要全面把握AI算力基础设施（燃气轮机）、高端制造（机床/光模块测试设备）、农业机械各细分赛道景气度与投资机会。 AI算力基础设施投资者：需要跟踪北美缺电背景下燃气轮机需求爆发。 半导体与光通信产业链投资者：需要把握1.6T光模块测试设备国产替代机会。 农业机械与工程机械产业链从业者：需要了解农机结构性走强与工程机械出口高增。 高端制造与工业母机投资者：需要把握日本机床订单创纪录背景下的国内机床机会。FAQ。Q1：报告包含哪些核心数据模块？报告涵盖燃气轮机（xAI收购/GEV/三菱/西门子订单）、机床（日本订单/国内机床）、农机（大拖/中拖/小拖销量）、光模块测试设备（联讯仪器技术）、工程机械（挖掘机内外销）、通用机械（PMI）、细分行业景气度、SW机械设备行情、股票组合等九大模块。Q2：xAI收购APREnergy对燃气轮机行业意味着什么？xAI 10亿美元收购1GW发电容量的APREnergy，为xAI供电，凸显电力正成为AI基建核心瓶颈。燃气轮机凭借发电稳定、可快速部署等优势，正成为AI算力军备竞赛中的战略资源。Q3：日本机床订单创历史新高的意义是什么？6月日本机床订单同比+52.8%，环比+15%，首次突破2000亿日元。本轮机床高景气叠加AI拉动的新兴产业爆发（AIDC、半导体设备、液冷、机器人），国内机床头部企业业绩增长有望超预期。Q4：联讯仪器在光模块测试设备领域的地位如何？联讯仪器是全球第二家能提供1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商（仅次于是德科技），已突破65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复、113.44GBaud误码分析。持续中长线看好。Q5：农机大拖为何加速增长？5月大拖同比+46.5%，增速逐月加速（3月+5.9%→4月+29.6%→5月+46.5%）。粮价周期领先作用、农业集约化与高标准农田建设、跨区作业需求三大驱动支撑大马力拖拉机结构性走强。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整版包含的核心内容模块（基于国金证券《机械行业周报：重视燃气轮机、机床和农机，中长线看好光模块测试设备》研究报告）： 股票组合推荐（7只标的）。 行业行情回顾（SW机械设备周度/年初至今）。 燃气轮机行业数据（xAI收购/GEV/三菱/西门子订单）。 机床行业数据（日本订单/国内产量/PMI）。 农机行业数据（大/中/小拖销量）。 光模块测试设备行业分析（联讯仪器技术突破）。 工程机械行业数据（挖掘机内外销）。 通用机械数据（PMI/工业机器人/叉车）。 铁路装备数据（固定资产投资/旅客发送量）。 船舶行业数据（新造船价格指数/新接订单）。 油服设备数据（布伦特原油/钻机数量）。 行业重要动态汇总（通用机械/机器人/工业母机/科学仪器/工程机械/铁路装备/船舶海工）。 完整风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上内容基于国金证券《机械行业周报：重视燃气轮机、机床和农机，中长线看好光模块测试设备》（2026年7月19日）研究报告。