瑞达期货-002961-A股公司2026年半年度业绩预告点评：交投景气与CTA兑现共振冲刺“A+H”筑牢成长弹性-260717（7页）.pdf

核心数据速览： 2026H1归母净利润4.0-4.3亿元（同比+75.59%-88.76%）。 26Q2归母净利润1.96-2.26亿元（同比+33.33%-53.74%）。 1H26期货市场成交量51.05亿手（+25.23%），成交额482.70万亿元（+42.08%）。 1-5月期货公司净利润57.12亿元（同比+39.86%）。 2025年自营业务收入5.34亿元，占营收43.5%。 1Q26自营收入1.55亿元（同比+124.64%）。 拟发行H股不超过总股本15%，冲刺“A+H”。 拟5.89亿元收购申港证券11.94%股权。 华创证券预测2026-2028年EPS 1.74/1.99/2.44元。 目标价33.14元（2026年19倍PE），维持“推荐”。报告核心数据解读。业绩高增——H1+75%-89%。2026H1归母净利润4.0-4.3亿（+75.6%-88.8%），26Q2单季1.96-2.26亿（+33.3%-53.7%）。行业成交额+42%、净利润+39.86%构成Beta基础，自营+资管CTA双轮驱动贡献超额弹性。（数据来源：华创证券研究所）。自营+CTA——弹性双引擎。自营收入占营收43.5%（1Q26同比+124.6%），与手续费收入基本持平。资管CTA在商品宽幅震荡行情中斩获超额收益。公司增速显著高于行业的原因正在于此。（数据来源：华创证券研究所）。A+H——资本空间打开。拟发H股（≤15%股本），成第三家“A+H”期货公司。募资投向境外业务（瑞达国际）、战略并购（申港证券11.94%）、营运资金，彻底打开资本补充渠道。（数据来源：华创证券研究所）。报告独有数据价值。1. 2026H1业绩预增数据：归母净利润4.0-4.3亿（+75.59%-88.76%）。2. 26Q2单季数据：归母净利润1.96-2.26亿（+33.33%-53.74%）。3. 期货市场成交数据：1H26成交量51.05亿手（+25.23%）、成交额482.70万亿（+42.08%）。4. 行业盈利数据：1-5月期货公司净利润57.12亿（+39.86%）。5. 自营业务占比：2025年5.34亿（占营收43.5%），1Q26同比+124.64%。6. 资管CTA优势：商品宽幅震荡行情中超额业绩报酬可期。7. H股发行方案：不超过总股本15%，募资投向境外业务/战略并购/营运资金。8. 申港证券收购：5.89亿元收购11.94%股权。9. 盈利预测上调：2026-2028年EPS 1.74/1.99/2.44元（前值1.64/1.87/2.28）。10. 目标价：33.14元（2026年19倍PE）。（数据来源：华创证券研究所）。谁需要这份报告？ 非银金融/期货产业投资者：把握期货行业景气与瑞达双轮驱动机会。 公募/私募基金投资经理：获取业绩数据、行业景气度、资本运作及盈利预测。 CTA策略/资管行业研究者：了解资管CTA标杆的业绩弹性来源。 期货公司战略部门：参考H股上市与券商股权收购的资本运作路径。 港股IPO策略投资者：关注A+H上市对估值的催化作用。FAQ。Q1：瑞达期货业绩增速为何显著高于行业？A：1-5月期货行业净利润同比+39.86%，瑞达H1预增+75%-89%。差距在于瑞达拥有自营（占营收43.5%）与资管CTA两大引擎，这两项业务在行业统计口径中未被完全纳入，却是瑞达的核心竞争力所在。Q2：自营业务在公司收入中的占比有多大？A：2025年自营业务收入5.34亿元，占营业总收入约43.5%。1Q26自营收入1.55亿元（同比+124.64%），自营业务极大程度受益于一季度权益及商品市场的趋势性行情。Q3：H股发行对公司的战略意义是什么？A：①成第三家“A+H”期货公司；②彻底打开资本补充渠道；③加速境外业务（瑞达国际跨境CTA）；④为收购申港证券等战略投资提供资金。Q4：收购申港证券股权的协同效应是什么？A：拟5.89亿元收购11.94%股权，深化“券商+期货”业务协同，目前已在资管产品代销、IB业务引流等方面开展合作，与海外跨境业务形成互补，拓宽多资产配置边界。Q5：2026-2028年的业绩预期如何？A：华创证券预测2026-2028年EPS分别为1.74/1.99/2.44元，对应PE 10.84/9.47/7.74倍，ROE维持在19%-21%高位，目标价33.14元。完整PDF报告包含内容。 2026H1业绩预增数据及同比分析。 期货行业成交景气度数据（成交量/成交额/行业利润）。 自营业务与资管CTA双轮驱动逻辑。 自营业务收入占比与弹性分析。 资管CTA在商品宽幅震荡中的超额收益。 H股发行方案与战略意义（A+H/资本补充/境外业务）。 收购申港证券股权协同效应。 盈利预测上调与估值分析。 目标价与投资建议。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：华创证券研究所、公司公告、Wind。