中国平安-601318-A股公司2026年中报业绩前瞻：预计资负经营向好看好OPAT稳健增长-260719（4页）.pdf

核心数据速览： 预计26H1归母净利润同比+31.2%（26Q1为同比下滑）。 2025年末“股票+基金”占总投资资产20.4%（较2025H1+6.5pct）。 2025年末股票TPL占比43.5%（较2025H1+8.8pct）。 预计26H1集团归母营运利润同比+7.5%。 预计26H1寿险NBV同比+10.9%。 产险承保盈利持续向好。 国泰海通预计2026-2028年EPS为7.84/7.97/8.04元。 目标价85.66元（2026年P/EV 0.99倍）。 当前股价50.70元，对应2026年PE 6.47倍。 可比公司2026年P/EV平均0.58倍。报告核心数据解读。盈利改善——归母净利+31.2%。26H1归母净利润预计同比+31.2%，受益26Q2权益市场回暖。科创50/创业板指分别上涨64.3%/35.6%，公司积极把握市场机会。权益配置比例与TPL占比双升，弹性显著放大。（数据来源：国泰海通证券研究）。负债端——NBV+10.9%，营运利润+7.5%。寿险NBV预计同比+10.9%，储蓄险需求持续旺盛。产险承保盈利持续改善。集团归母营运利润预计同比+7.5%，分红政策挂钩营运利润，中期分红将同比稳健提升。（数据来源：国泰海通证券研究）。估值——P/EV 0.99倍，目标价85.66元。当前PE 6.47倍，目标价85.66元，较当前有约69%上行空间。可比公司P/EV平均0.58倍，中国平安综合金融平台溢价尚未充分体现。（数据来源：国泰海通证券研究）。报告独有数据价值。1. 盈利预测数据：26H1归母净利润同比+31.2%。2. 权益配置变化：2025年末“股票+基金”占比20.4%（+6.5pct）。3. TPL占比变化：2025年末股票TPL占比43.5%（+8.8pct）。4. 营运利润预测：26H1集团归母营运利润同比+7.5%。5. NBV预测：26H1寿险NBV同比+10.9%。6. 产险承保：承保盈利持续向好。7. 盈利预测：2026-2028年EPS为7.84/7.97/8.04元。8. 目标价：85.66元（2026年P/EV 0.99倍）。9. 估值对比：可比公司2026年P/EV平均0.58倍。10. 分红前景：分红挂钩营运利润，中期分红稳健提升。（数据来源：国泰海通证券研究）。谁需要这份报告？ 保险/金融产业投资者：把握中国平安中报前的业绩预期与估值机会。 公募/私募基金投资经理：获取业绩预测、权益配置变化、NBV增长及盈利预测。 保险行业分析师：参考平安负债端经营与投资端弹性分析框架。 高股息策略投资者：关注分红挂钩营运利润的确定性。 低估值修复策略投资者：关注P/EV 0.58倍的估值修复空间。FAQ。Q1：中国平安26H1业绩改善的核心驱动是什么？A：核心驱动来自权益类资产投资收益回暖。2026H1科创50/创业板指分别上涨64.3%/35.6%，公司“股票+基金”占比20.4%（+6.5pct），股票TPL占比43.5%（+8.8pct），权益市场上涨对利润贡献弹性显著放大。Q2：寿险NBV增速为何较Q1边际下滑？A：NBV预计同比+10.9%，增速较Q1边际下滑受两方面影响：①银保渠道费控强化；②分红险转型对价值率带来阶段性冲击。但储蓄险需求持续旺盛，仍保持双位数增长。Q3：公司分红前景如何？A：公司分红政策挂钩营运利润，预计26H1归母营运利润同比+7.5%，中期分红将同比稳健提升。上市以来累计分红超3000亿元，分红确定性较强。Q4：权益配置比例提升对利润的影响是什么？A：权益配置比例与TPL占比双升，意味着权益市场波动对公司利润的影响显著增大——上行周期弹性放大，下行周期波动也相应增加。2026H1权益市场整体回暖，正面弹性充分释放。Q5：当前估值是否具有吸引力？A：当前股价对应2026年PE仅6.47倍，P/EV约0.58倍。目标价85.66元（P/EV 0.99倍），较当前有约69%上行空间。可比公司2026年P/EV平均0.58倍，中国平安综合金融平台溢价尚未充分体现。完整PDF报告包含内容。 26H1业绩前瞻（归母净利润/营运利润）。 权益配置变化与投资弹性分析。 寿险NBV增长与负债端经营。 产险承保盈利改善。 分红前景与股东回报。 盈利预测与估值分析。 可比公司估值对比。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：国泰海通证券研究、公司公告、Wind。