社会服务行业26H1业绩前瞻：酒旅出行承压关注暑期动能-260719（4页）.pdf

核心数据速览： 九华旅游：H1营收4.90亿（+1%），净利1.49亿（+5%）。 黄山旅游：H1营收9.81亿（+4%），净利1.32亿（+4%）。 长白山：H1营收2.77亿（+18%），归母净利1.05-1.45亿（扭亏）。 丽江股份：H1营收4.10亿（+9%），净利1.24亿（+31%）。 华住集团：H1营收128.7亿（+9%），净利24.5亿（+1%）。 亚朵集团：H1营收60.2亿（+38%），净利9.73亿（+46%）。 中国中免：H1营收275.9亿（-2%），净利31.06亿（+19%）。 科锐国际：H1营收81.27亿（+15%），净利1.64亿（+30%）。 关注暑期消费旺季动能。报告核心数据解读。景区分化——山岳稳健，演艺承压。山岳景区表现稳健：九华旅游+5%、黄山旅游+4%、丽江股份+31%。长白山扭亏为盈。演艺及休闲景区承压：宋城演艺-11%、中青旅-66%。（数据来源：申万宏源研究所）。酒店复苏——Q2加速，亚朵领跑。Q2增速普遍优于Q1（华住Q2+76% vs Q1-9%，首旅Q2+75% vs Q1+18%），亚朵领跑（+38%/+46%）。结构性复苏延续，头部集团优势持续强化。（数据来源：申万宏源研究所）。免税利润改善——+19%增速亮眼。中国中免H1净利+19%（营收-2%），降本增效成效明显。暑期消费旺季有望进一步催化。（数据来源：申万宏源研究所）。报告独有数据价值。1. 旅游景区业绩预测汇总：九华/黄山/长白山/天目湖/中青旅/宋城/祥源/丽江/三特/三峡10家公司完整预测数据。2. 酒店业绩预测：华住/首旅/亚朵3家公司H1及Q1/Q2拆分数据。3. 会展与人服业绩：米奥会展/兰生股份/科锐国际/北京人力4家公司预测。4. 免税业绩：中国中免H1及Q1/Q2营收与利润数据。5. 公司估值表：社会服务重点公司PE估值对比。6. 投资建议：景区/酒店/人服/会展/免税各板块推荐标的。（数据来源：申万宏源研究所）。谁需要这份报告？ 消费服务/文旅产业投资者：把握社会服务各子板块中报前的业绩预期与估值机会。 公募/私募基金投资经理：获取景区/酒店/人服/免税等细分板块业绩预测。 旅游景区/酒店行业分析师：参考各公司业绩预测与行业景气判断。 暑期消费主题投资者：关注暑期旅游旺季的板块催化机会。 消费复苏策略投资者：把握结构性复苏中的优质标的。FAQ。Q1：2026年上半年旅游景区板块表现如何？A：景区板块业绩分化。山岳景区稳健（九华+5%、黄山+4%、丽江+31%），长白山扭亏；演艺及休闲景区承压（宋城-11%、中青旅-66%）。旅游需求整体保持韧性。Q2：酒店板块的复苏趋势如何？A：酒店行业延续结构性复苏，Q2增速普遍优于Q1。华住Q2净利+76%（Q1-9%），首旅Q2+75%（Q1+18%），亚朵H1+46%领跑。头部集团凭借规模优势和运营效率持续获取市场份额。Q3：中国中免业绩呈现什么特征？A：营收275.9亿（-2%）承压，但归母净利31.06亿（+19%）实现较快增长，反映降本增效和费用优化成效明显。Q2净利+15%延续改善趋势。Q4：人力资源服务行业的招聘需求有何变化？A：整体招聘需求尚未看到明确拐点，但AI、新能源、智能制造等热门赛道保持招聘热度。科锐国际营收+15%/净利+30%，表现优于行业。Q5：暑期哪些板块值得关注？A：暑期是旅游消费旺季，建议关注酒店板块（Q2已加速复苏的华住、首旅、亚朵）、业绩确定性强的山岳景区（九华旅游、黄山旅游、丽江股份）及免税龙头中国中免。完整PDF报告包含内容。 旅游景区业绩预测与分。 酒店行业业绩预测与分。 会展与人服业绩预测与分。 免税业绩预测与分。 重点公司估值表。 投资建议与风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：申万宏源研究所、公司公告、Wind。