荣盛石化(002493)-A股公司研究报告：油转化技改有望带动未来盈利提升-260717（6页）.pdf

核心数据速览： 技改总投资：约196亿元。 建设期：2年。 预计年净利润：14.1亿元。 浙石化炼油产能：4000万吨/年（国内最大）。 6月汽柴油消费量：同比-11.9%/-19.0%。 2026年预计归母净利润：79.8亿元（上调35%）。 目标价：13.60元（对应17倍PE）。H2：报告核心数据解读。H3：油转化技改——196亿投资，预计年净利14.1亿。荣盛石化控股子公司浙石化拟投资炼化一体化项目改造提升工程，预计总投资约196亿元，建设期2年。新建5连续重整装置、3重整氢提浓装置等，并对部分装置扩能技改。建成后预计每年可实现净利润14.1亿元。（数据来源：华泰证券《荣盛石化（002493 CH）：油转化技改有望带动未来盈利提升》）。H3：盈利预测——华泰大幅上调35%-45%。考虑公司半年度业绩预计同比高增，华泰上调公司PTA、聚酯、炼化板块毛利率，由此上调26-28年归母净利润为79.8/76.0/74.1亿元（前值58.9/56.3/51.0亿元），上调幅度35%/35%/45%。对应EPS为0.80/0.76/0.74元。（数据来源：华泰证券《荣盛石化（002493 CH）：油转化技改有望带动未来盈利提升》）。H3：行业背景——成品油需求下滑，产能拐点临近。6月我国汽柴油表观消费量同比下滑11.9%/19.0%。化学原料及制品行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，行业产能拐点逐步临近。补库需求有望带动行业景气上行。（数据来源：华泰证券《荣盛石化（002493 CH）：油转化技改有望带动未来盈利提升》）。H2：报告独有数据价值——技改与行业级颗粒度。技改项目明细：196亿总投资、2年建设期、新建5连续重整等装置、预计年净利14.1亿的完整数据。盈利预测调整表：原预测vs现预测完整对比（营收不变、毛利率提升2.03-2.41pct、净利率提升1.82-2.19pct）。分板块毛利率调整：PTA（+0.5pct）、聚酯（+5pct）、炼化（+1.97-2.43pct）的详细调整。成品油消费数据：6月汽柴油表观消费量同比-11.9%/-19.0%。产品价差数据：成品油/HDPE/PP/PX/PTA/涤纶POY价差及Q2变化。资本开支趋势：化学原料及制品行业资本开支增速自25年6月以来持续下降。可比公司估值：恒力石化（9x）、万华化学（12x）、新凤鸣（14x）的2026年PE对比。H2：谁需要这份报告？ 石化/化工行业投资者：关注油转化技改、炼化行业产能拐点及景气修复机会的机构与个人投资者。 基础化工行业分析师：需要炼化一体化项目技改数据与行业趋势的研究人员。 石化企业战略决策者：了解油转化技术路线、产品结构调整方向的企业管理层。 能源化工产业链从业者：关注成品油需求趋势、化工品价差变化的行业人士。 关注大炼化板块的投资者：需要荣盛石化盈利预测与估值数据的内容创作者。FAQ。Q1：报告涵盖了哪些核心数据？报告包含浙石化196亿技改项目明细、建成后年净利14.1亿、华泰盈利预测调整表（原vs现）、分板块毛利率调整、6月汽柴油消费量（同比-11.9%/-19.0%）、产品价差数据、资本开支趋势及可比公司估值对比。Q2：油转化技改的盈利提升逻辑是什么？在成品油需求下滑背景下，通过新建连续重整等装置，将炼油产能向化工产能转化，实现“宜芳则芳、宜烯则烯、宜化则化”的灵活调整。技改后预计每年新增净利润14.1亿元。Q3：华泰为何大幅上调盈利预测？考虑公司半年度业绩预计同比高增，华泰上调了PTA、聚酯、炼化板块毛利率。其中炼化板块毛利率上调2.43pct、聚酯毛利率上调5pct。Q4：行业产能拐点为何值得关注？化学原料及制品行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，意味着新增产能减少，供需格局有望改善。叠加下游库存去化至低位，补库需求有望带动景气上行。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下核心内容： 浙石化196亿油转化技改项目完整明细。 技改项目预计年净利14.1亿元测算。 盈利预测调整表（原预测vs现预测完整对比）。 分板块毛利率调整明细（PTA/聚酯/炼化）。 6月汽柴油表观消费量同比-11.9%/-19.0%数据。 成品油/HDPE/PP/PX/PTA/涤纶POY价差数据。 化学原料及制品行业资本开支趋势。 可比公司估值对比（恒力石化/万华化学/新凤鸣）。 2026-2028年完整财务预测（营收、净利润、EPS、PE、ROE）。 华泰证券“增持”评级完整逻辑及目标价13.60元。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于华泰证券研究所《荣盛石化（002493 CH）：油转化技改有望带动未来盈利提升》研究报告（报告日期：2026年7月17日）及相关公司公告。