奈飞(NFLX.O)-美股公司研究报告：26Q2业绩符合预期；展望26Q3收入同增约12%比一致预期低1pct-260717（9页）.pdf

核心数据速览： 26Q2营收：125.6亿美元，同比增长13%。 26Q2运营利润：41.93亿美元，超预期2%。 26Q2净利润：34.01亿美元，同比增长9%。 全球会员：3.34亿，同比增长8%。 26H1观看时长：970亿小时，同比增长2%。 Q2回购：47亿美元（历史最高季度回购额）。 2026年预计收入：512.23亿美元。H2：报告核心数据解读。H3：26Q2业绩——符合预期，盈利能力稳健。26Q2收入125.6亿美元，同比+13%，环比+3%，与一致预期125.75亿基本持平。运营利润41.93亿，同比+11%，超预期2%。净利润34.01亿，同比+9%，超预期33.9亿。运营利润率33%。（数据来源：广发证券《奈飞（NFLX）26Q2业绩符合预期》）。H3：分区域增长——LATAM和APAC领跑。UCAN收入54.3亿（+10%），EMEA 40.3亿（+14%），LATAM 15.8亿（+21%），APAC 15.1亿（+16%）。各区域保持健康增长，增速较前季度自然放缓。ARPU 12.53美元，同比+5%。（数据来源：广发证券《奈飞（NFLX）26Q2业绩符合预期》）。H3：AI与内容——300部作品使用AI工作流。26H1会员观看时长970亿小时（+2%）。26年约300部作品使用AI工作流，集中于后期制作。广发预计2026-2028年内容摊销成本占收入比34.7%/35.2%/34.5%。（数据来源：广发证券《奈飞（NFLX）26Q2业绩符合预期》）。H2：报告独有数据价值——业绩与战略级颗粒度。26Q2业绩完整数据：收入125.6亿、运营利润41.93亿、净利润34.01亿的完整数据及与一致预期对比。分区域收入详情：UCAN/EMEA/LATAM/APAC四大区域收入及同比增速完整数据。会员与ARPU数据：全球会员3.34亿（+8%）、ARPU 12.53美元（+5%）、分区域会员增长趋势。Q2与Q3季度对比：26Q2实际数据与26Q3指引的完整对比表。AI内容制作数据：300部作品使用AI工作流、生成式AI在后期制作的应用场景。内容摊销成本预测：2026-2028年内容摊销成本177.82/201.09/217.69亿美元，占收入比34.7%/35.2%/34.5%。完整财务预测：2026-2028年收入、运营利润、净利润、EPS完整预测表及同比增速。可比公司估值：迪士尼16.5x、亚马逊28.7x、苹果38.5x、谷歌25.9x的2026年PE对比。H2：谁需要这份报告？ 全球流媒体/科技股投资者：关注奈飞业绩增长、AI赋能内容制作及广告业务拓展的机构与个人投资者。 传媒互联网行业分析师：需要流媒体行业深度数据与估值分析的研究人员。 内容制作/流媒体行业从业者：了解全球流媒体龙头内容战略、AI应用趋势的行业人士。 科技股估值研究者：关注流媒体平台与科技平台估值对比的研究者。 关注AI+传媒主题的投资者：需要生成式AI在内容制作领域应用数据的内容创作者。FAQ。Q1：报告涵盖了哪些核心数据？报告包含26Q2业绩完整数据（营收125.6亿，同比+13%）、分区域收入（UCAN/EMEA/LATAM/APAC）、会员3.34亿（+8%）、ARPU 12.53美元（+5%）、26H1观看时长970亿小时（+2%）、300部作品AI工作流、Q2回购47亿美元、内容摊销成本预测及2026-2028年财务预测。Q2：奈飞各区域增长表现如何？LATAM（+21%）和APAC（+16%）增速领跑，EMEA（+14%）稳健增长，UCAN（+10%）增速相对较慢但收入体量最大。整体增速较前季度自然放缓。Q3：奈飞的AI战略如何落地？26年约300部作品使用AI工作流，主要集中在后期制作环节，用于增强人群、历史战争场面、世界观建立镜头等。AI也用于提升广告技术，降低中小广告主进入门槛。Q4：广发证券对奈飞的盈利预测和估值如何？预计2026-2028年收入512/571/630亿美元，归母净利润152/158/181亿美元。给予2026年28倍PE，目标价101.27美元/股，维持“买入”评级。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下核心内容： 26Q2业绩完整数据（收入125.6亿，同比+13%；运营利润41.93亿，超预期2%）。 26Q2与一致预期完整对比表。 26Q3指引数据（收入预计+12%）。 分区域收入完整数据（UCAN/EMEA/LATAM/APAC）。 全球会员3.34亿及ARPU 12.53美元数据。 26H1会员观看时长970亿小时（+2%）。 300部作品AI工作流及生成式AI应用场景。 内容摊销成本2026-2028年预测。 Q2回购47亿美元（历史最高）及250亿授权。 2026-2028年完整财务预测（收入、运营利润、净利润、EPS）。 可比公司估值对比（迪士尼/亚马逊/苹果/谷歌）。 广发证券“买入”评级完整逻辑及目标价101.27美元。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于广发证券《奈飞（NFLX）26Q2业绩符合预期》研究报告及相关公司公告。