鹏辉能源-300438-A股公司研究报告：半年报业绩预告超预期发展趋势向好-260716（4页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：8-8.66亿元（中值8.33亿），2025年同期亏损0.88亿。 26H1扣非归母净利润：7.92-8.56亿元。 Q2归母净利润：4.77-5.43亿元（中值5.1亿），环比增长58%。 Q2储能电芯出货：12-13GWh。 Q2大消费类出货：2-3GWh。 Q1小储占比：约51%。 2026年预计归母净利润：19.49亿元。 2027年初产能目标：100GWh。H2：报告核心数据解读。H3：26H1业绩——超预期扭亏，Q2环比高增。公司预计26H1归母净利润8-8.66亿元（中值8.33亿），2025年同期亏损0.88亿；扣非归母净利润7.92-8.56亿元。Q2归母净利润4.77-5.43亿元（中值5.1亿），环比增长58%，业绩超市场预期。（数据来源：招商证券《鹏辉能源（300438.SZ）：半年报业绩预告超预期，发展趋势向好》）。H3：储能业务——出货高增，小储占比提升。Q2储能电芯出货12-13GWh，小储占比环比Q1有较大幅度提升（Q1小储占比约51%），大消费类出货2-3GWh。314Ah大储电芯向户储和工商储客户交付，海外交付确收增长，推动毛利率环比持续提升。（数据来源：招商证券《鹏辉能源（300438.SZ）：半年报业绩预告超预期，发展趋势向好》）。H3：产能与订单——满产状态，订单排满2026年。2025年下半年开始，公司主要储能产品生产线均处于满产状态，订单已排满2026年。预计2027年初公司产能将提升至100GWh。（数据来源：招商证券《鹏辉能源（300438.SZ）：半年报业绩预告超预期，发展趋势向好》）。H2：报告独有数据价值——业绩与产能级颗粒度。业绩预告完整数据：26H1归母8-8.66亿（中值8.33亿）、扣非7.92-8.56亿、Q2 4.77-5.43亿（中值5.1亿，环比+58%）。出货量数据：Q2储能电芯12-13GWh、Q1小储占比约51%、Q2小储占比大幅提升、大消费类2-3GWh。盈利改善驱动：314Ah大储电芯向户储/工商储交付、海外交付确收增长、股权激励费用Q2约4000万（Q1 4100万）。产能规划：2027年初产能达100GWh、满产状态持续、订单排满2026年。市场覆盖：欧洲、美国、澳洲、日本、非洲、一带一路沿线国家，已完成CCC/IEC/UL/UN认证。完整财务预测：2026-2028年营收258.9/424.0/501.9亿、净利润19.49/32.54/42.10亿、PE 18/11/8倍。H2：谁需要这份报告？ 储能/新能源行业投资者：关注储能需求爆发、公司业绩反转及产能扩张的机构与个人投资者。 电力设备新能源行业分析师：需要储能电芯出货、小储占比、毛利率变化等核心数据的研究人员。 储能产业链从业者：了解储能电池企业产能规划、订单情况及海外市场拓展的行业人士。 锂电池材料供应商：关注下游储能电池企业需求变化的企业决策者。 关注储能赛道主题的投资者：需要储能行业高增长数据的内容创作者。FAQ。Q1：报告涵盖了哪些核心数据？报告包含26H1业绩预告完整数据（归母8-8.66亿，同比扭亏）、Q1/Q2利润环比增速（+58%）、Q2储能电芯出货12-13GWh、小储占比大幅提升、毛利率改善驱动因素、100GWh产能规划、订单排满2026年及2026-2028年完整财务预测。Q2：公司业绩超预期的核心驱动是什么？核心驱动为：①储能电芯出货高增（Q2 12-13GWh）；②小储占比大幅提升，产品结构优化；③314Ah大储电芯向户储/工商储客户交付；④海外交付确收增长。Q3：公司产能规划如何？预计2027年初公司产能将提升至100GWh。2025年下半年开始，主要储能产品生产线均处于满产状态，订单已排满2026年。Q4：公司的盈利预测如何？招商证券预计2026-2028年归母净利润19.49/32.54/42.10亿元，对应PE 18x/11x/8x，维持“增持”评级。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下核心内容： 26H1业绩预告完整数据（归母8-8.66亿，同比扭亏；扣非7.92-8.56亿）。 Q1/Q2分季度利润拆解与环比增长58%分析。 Q2储能电芯出货12-13GWh及小储占比大幅提升数据。 Q2大消费类出货2-3GWh数据。 毛利率环比持续提升驱动因素分析（314Ah交付+海外确收）。 股权激励费用Q2约4000万（Q1 4100万）及非经营性损失。 2019年至今储能战略布局历程。 产品矩阵完整及CCC/IEC/UL/UN认证详情。 全球市场覆盖（欧洲/美国/澳洲/日本/非洲/一带一路）。 满产状态及订单排满2026年数据。 2027年初100GWh产能规划。 2026-2028年完整财务预测（营收、净利润、EPS、PE、ROE）。 招商证券“增持”评级完整逻辑。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于招商证券《鹏辉能源（300438.SZ）：半年报业绩预告超预期，发展趋势向好》研究报告及相关公司公告。