恺英网络-002517-A股公司研究报告：26H1业绩延续增长产品周期持续推进-260714（4页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：13.0-15.6亿元，同比增长36.84%-64.20%。 26H1扣非归母净利润：10.2-13.2亿元，同比增长8.68%-40.64%。 Q2归母净利润：5.2-7.8亿元，同比增长20.3%-80.4%。 三国天下归心首月DAU：180万。 三国天下归心首月流水：超1亿元。 2026年预计营收：76亿元。 2026年预计归母净利润：26.5亿元。H2：报告核心数据解读。H3：26H1业绩——延续增长，Q2弹性释放。26H1归母净利润13.0-15.6亿（+36.84%-64.20%），扣非10.2-13.2亿（+8.68%-40.64%）。Q2归母5.2-7.8亿（+20.3%-80.4%），扣非4.75-7.75亿（+12.31%-83.3%）。非经常性损益2.4-2.8亿来自传奇IP仲裁案和解。（数据来源：招商证券《恺英网络（002517.SZ）：26H1业绩延续增长，产品周期持续推进》）。H3：产品矩阵——三国天下归心首月DAU 180万。《三国：天下归心》4月16日上线，首日iOS免费总榜第二/游戏榜第一，首月DAU 180万、首月流水超1亿。《烈焰觉醒》持续贡献新增业绩，《仙剑奇侠传：新的开始》6月与《大话西游》联动。（数据来源：招商证券《恺英网络（002517.SZ）：26H1业绩延续增长，产品周期持续推进》）。H3：海外+AI+储备——多点开花。海外：《MUMmortal》登顶欧美RPG免费榜，《信长之野望》日本上线。AI：EVE上线首日iOS免费榜第二、Elys测试、SOON平台体验。储备：《永恒龙族》公测，《热血江湖：觉醒》7.30公测，《奇迹：新纪元》《指掌仙宗》获版号。（数据来源：招商证券《恺英网络（002517.SZ）：26H1业绩延续增长，产品周期持续推进》）。H2：报告独有数据价值——业绩与产品级颗粒度。业绩预告完整数据：26H1归母13-15.6亿（+36.84%-64.20%）、扣非10.2-13.2亿（+8.68%-40.64%）、Q2归母5.2-7.8亿（+20.3%-80.4%）、Q2扣非4.75-7.75亿（+12.31%-83.3%）、非经常性损益2.4-2.8亿。核心产品数据：《三国：天下归心》首日iOS免费总榜第二/游戏榜第一、首月DAU 180万、首月流水超1亿；《烈焰觉醒》持续贡献；《仙剑奇侠传：新的开始》6月《大话西游》联动。海外产品数据：《MUMmortal》登顶欧美多国iOS RPG免费榜；《信长之野望：通往天下之道》日本首日亮眼；《全民江湖（韩国版）》韩国突破；热血江湖系列上架996平台。AI布局数据：EVE（4.10上线，首日iOS免费榜第二）、Elys（2月测试，AI分身社交）、SOONAI游戏创作平台（《地牢重生》解锁二测）。储备产品数据：《永恒龙族》（6.25公测）、《热血江湖：觉醒》（7.30公测）、《Stranger Heroes》（6.9欧美多国）、《奇迹：新纪元》《指掌仙宗》（获版号）、《古龙群侠录》（预约中）。管理层增持数据：合计增持308.54万股/4481.48万元/占总股本0.1444%、金锋增持303.25万股/4404.78万元/持股升至15.54%。完整财务预测：2026-2028年营收76/85/93亿、归母净利润26.5/29.8/32.9亿、PE 12.6/11.2/10.1倍。H2：谁需要这份报告？ 游戏行业投资者：关注业绩增长、产品周期及AI布局的机构与个人投资者。 传媒互联网行业分析师：需要游戏公司产品数据、海外拓展及AI进展的研究人员。 游戏企业战略决策者：了解多品类布局、海外发行、AI应用的企业管理层。 AI应用/游戏科技从业者：关注AI陪伴、AI社交、AI原生游戏的行业人士。 关注游戏出海主题的投资者：需要游戏出海产品数据的内容创作者。FAQ。Q1：报告涵盖了哪些核心数据？报告包含26H1业绩预告（归母13-15.6亿）、Q2利润（5.2-7.8亿）、《三国：天下归心》首月DAU 180万/流水超1亿、海外产品排名、AI应用EVE上线数据、储备产品及版号进度、管理层增持数据及2026-2028年财务预测。Q2：核心产品的市场表现如何？《三国：天下归心》首月DAU 180万、首月流水超1亿。《烈焰觉醒》持续贡献新增业绩。《仙剑奇侠传：新的开始》6月与《大话西游》联动。Q3：公司AI布局的进展如何？EVE上线首日iOS免费榜第二；Elys测试AI分身社交新模式；SOONAI游戏创作平台开启新体验（AI原生游戏《地牢重生》）。三大方向同步推进。Q4：招商证券对公司的盈利预测如何？预计2026-2028年营收76/85/93亿元，归母净利润26.5/29.8/32.9亿元，对应PE 12.6/11.2/10.1倍，维持“强烈推荐”。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下核心内容： 26H1业绩预告完整数据（归母13-15.6亿，+36.84%-64.20%）。 Q1/Q2分季度利润拆解与同比增速分析。 《三国：天下归心》首月DAU 180万/流水超1亿完整数据。 《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》等核心产品表现。 海外产品完整数据（《MUMmortal》/《信长之野望》/《全民江湖》）。 热血江湖系列上架996平台及传奇盒子生态。 AI应用EVE/Elys/SOON平台完整进展。 储备产品及版号进度（《永恒龙族》/《热血江湖：觉醒》/《奇迹：新纪元》等）。 管理层现金分红增持完整数据。 2026-2028年完整财务预测（营收、净利润、EPS、PE、ROE）。 招商证券“强烈推荐”评级完整逻辑。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于招商证券《恺英网络（002517.SZ）：26H1业绩延续增长，产品周期持续推进》研究报告及相关公司公告。