【开源证券】非银金融行业周报：两融维持担保比例位于高位，非银中报预告收官-260719（3页）.pdf

核心数据速览： 20家券商中报整体同比：+91%（Q2环比+63%）。 头部券商Q2环比：+35%（超预期+25%）。 日均股基成交额：3.22万亿（环比-7.0%）。 年内累计日均股成交额：3.29万亿（同比+101%）。 两融平均维持担保比例：272.65%（7月16日）。 国寿H1归母净利润：1289-1371亿元（同比+215%-235%）。 国寿Q2单季归母净利润：1094-1176亿元。 新华H1归母净利润：207-237亿元（同比+40%-60%）。H2：报告核心数据解读。H3：券商中报——超预期高增，头部券商估值待重估。20家上市券商中报预告中值整体同比+91%，Q2环比+63%。四家头部券商（中信/中金/华泰/广发）Q2环比+35%（预期+25%）。科创股上涨贡献边际增量，财富管理/投行/资管/海外业务持续增长奠定盈利底色。H3：两融风险——担保比例272.65%处高位。7月16日全市场融资业务平均维持担保比例为272.65%，距警戒线有较大安全边际。日均股基成交额3.22万亿仍处高位，年内累计同比+101%的交易活跃度为两融业务提供持续支撑。H3：保险中报——国寿+215%-235%，新华+40%-60%。国寿Q2单季归母净利润1094-1176亿元接近2025Q3高点1269亿元；新华Q2上限172亿元接近2025Q3高点181亿元。Q2沪深300/偏股基金/科创50强劲上涨推动权益投资收益高增，保险投资收入可对标2025Q3。H2：报告独有数据价值——行业级颗粒度。 券商中报预告数据：20家上市券商整体同比+91%、Q2环比+63%；四家头部券商（中信/中金/华泰/广发）Q2环比+35%（预期+25%）；财富管理/投行/资管/海外业务同环比持续增长。 市场交易数据：本周日均股基成交额3.22万亿（环比-7.0%）；本年累计日均股成交额3.29万亿（同比+101%）。 两融数据：7月16日全市场融资业务平均维持担保比例272.65%；距追保/强平警戒线（130%-150%）有较大安全边际。 保险中报预告：国寿H1归母净利润1289-1371亿元（同比+215%-235%），Q2单季1094-1176亿元（接近2025Q3高点1269亿）；新华H1归母净利润207-237亿元（同比+40%-60%），Q2单季142-172亿元（上限接近2025Q3高点181亿）。 板块表现：券商板块-1.2%、保险板块+2.7%、沪深300-5.3%；非银明显跑赢大盘，防御属性凸显。 推荐标的：券商（广发证券/中信证券/华泰证券/国泰海通/中金公司H）；保险（中国人寿/中国太保/中国平安）；高股息（江苏金租）；其他（财通证券/同花顺/香港交易所）。H2：谁需要这份报告？ 非银金融研究员与投资经理：需要全面把握券商中报预告、保险业绩高增与两融风险数据。 券商与保险企业战略部门：需要对标行业业绩趋势、评估自身在板块中的竞争地位。 消费与科技行业投资者：需要了解资金从科技板块向低估值非银板块切换的趋势。 风险管理从业者：需要跟踪两融担保比例变化与市场系统性风险。 资产配置决策者：需要把握非银板块在科技调整背景下的防御与成长双重价值。FAQ。Q1：报告包含哪些核心数据模块？报告涵盖券商中报预告数据（20家整体/头部券商/分业务）、市场交易数据（日均股基成交额/累计同比）、两融数据（维持担保比例）、保险中报预告（国寿/新华）、板块表现、推荐标的等六大模块。Q2：券商中报超预期的原因是什么？科创股上涨对券商直投跟投及自营带来边际增量，但更重要的基础是财富管理、投行、资管和海外业务同环比持续增长。20家券商中报整体同比+91%，头部券商Q2环比+35%超预期。Q3：两融业务风险如何？7月16日全市场融资业务平均维持担保比例为272.65%，处于较高水位，距离追保/强平警戒线（通常130%-150%）有较大安全边际，整体风险可控。Q4：保险中报业绩为何高增？二季度沪深300、偏股基金及科创50指数均实现强劲上涨，保险Q2权益投资收益同比明显高增。国寿Q2单季接近2025Q3高点，新华Q2上限接近2025Q3高点。Q5：当前非银板块的投资逻辑是什么？（1）券商中报高增催化低估值头部券商重估；（2）保险中报高增催化板块估值修复；（3）科技调整背景下非银防御属性凸显。推荐低估值、成长性突出的头部券商及保险龙头。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整版包含的核心内容模块（基于开源证券《非银金融行业周报：两融维持担保比例位于高位，非银中报预告收官》研究报告）： 20家上市券商中报预告完整数据与超预期分析。 头部券商Q2业绩环比超预期详细拆解。 两融维持担保比例数据与风险分析。 市场交易数据（日均股基成交额/累计同比）。 保险中报预告（国寿/新华）详细数据。 保险Q2投资收益对标2025Q3分析。 非银板块行情回顾与个股涨跌幅。 推荐标的与投资建议。 完整风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上内容基于开源证券《非银金融行业周报：两融维持担保比例位于高位，非银中报预告收官》（2026年7月19日）研究报告。