【国盛证券有限责任公司】高频半月观：科技股大跌，怎么看、怎么办？-260719（22页）.pdf

核心数据速览： 费城半导体指数较6月底下跌18.1%，科创50下跌22.3%。 布伦特原油现货价回升至85美元/桶。 7月上半月30城新房成交同比-0.4%（6月-6.7%）。 7月上半月18城二手房成交同比+7.5%（6月+14.1%）。 近半月OMO净投放12850亿元。 10Y美债收益率上行6bp至4.55%。 沿海8省发电耗煤环比+8.2%，弱于季节规律。报告核心数据解读。科技股调整——全球半导体板块领跌。6月下旬以来，全球科技股出现系统性调整。费城半导体指数下跌18.1%，韩国综合指数下跌19.5%，A股科创50下跌22.3%、创业板指下跌21%。前期高估值、高涨幅、高杠杆板块领跌，反映年初以来AI交易较为拥挤，资金获利了结压力上升、抛压集中释放。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。美伊冲突——油价重回高位。美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡重新封锁。布伦特原油现货价回升至85美元/桶，基本抹去6.15协议达成以来跌幅。三季度油价中枢预期78.3美元/桶，四季度84.7美元/桶，全年均价预期87.4美元/桶。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。地产销售——新房改善、二手房走弱。7月1日-18日，30城新房日均成交18.9万㎡，环比6月降33.9%，同比降0.4%（6月同比-6.7%）。18城二手房日均成交24.5万㎡，环比6月降2.8%，同比增7.5%（6月同比+14.1%）。两者环比均弱于季节规律。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。流动性——税期资金平稳，央行加大投放。近半月OMO净投放12850亿元，叠加7月15日6个月买断式逆回购加量续作5000亿元。DR007中枢环比下行6.6bp至1.436%，R007中枢环比下行8.0bp至1.443%，整体围绕政策利率窄幅运行。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。海外市场——美债收益率上行，美元走弱。10年期美债收益率中枢环比上行6bp至4.55%。美元指数中枢环比下行0.3%至100.762。离岸人民币收于6.778，中枢下行0.1%。中美利差倒挂幅度扩大5.8bp至281bp。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。价格——原油领涨，猪肉转涨。布伦特原油环比上涨8.7%至80.2美元/桶。猪肉价格环比上涨8.4%至15.7元/公斤。动力煤环比下跌4.1%，水泥环比下跌1.3%。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。开工——上下游走势分化。高炉开工率环比降0.9pct至83.3%，PTA开工率环比降8.0pct至53.9%。焦化开工率环比升0.8pct至70.7%，沥青开工率环比升2.6pct至18.4%。（数据来源：国盛证券研究所《高频半月观》）。核心数据全景表：| 维度 | 指标 | 变化 | 当前值 ||||||| 科技股 | 费城半导体 | -18.1% | — || 科技股 | 科创50 | -22.3% | — || 油价 | 布伦特原油 | +8.7% | 80.2美元/桶 || 地产 | 30城新房成交同比 | -0.4% | 18.9万㎡ || 地产 | 18城二手房成交同比 | +7.5% | 24.5万㎡ || 流动性 | OMO净投放 | +12850亿 | — || 海外 | 10Y美债收益率 | +6bp | 4.55% || 海外 | 美元指数 | -0.3% | 100.762 |报告独有数据价值——6大维度50+高频指标。 6大维度全覆盖：供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性六大维度的最新高频变化。 全球科技股调整的深度拆解：美股、韩股、A股三大市场科技板块的同步调整数据及归因分析。 美伊冲突的实时追踪：霍尔木兹海峡通航量断崖式下滑数据（所有船型降至13艘、油气船降至3艘）。 原油浮仓的波动轨迹：全球原油浮动仓储量先升后降的完整追踪（从1.20亿桶到0.77亿桶）。 地产销售的日度高频：30城新房和18城二手房的日度成交数据及同比环比变化。 开工率的分行业图谱：钢铁、煤炭、基建、化工、化纤、汽车七大行业的开工率变化。 价格的全面监测：上游（原油、动力煤、焦煤、铁矿石、铜）、中游（螺纹钢、水泥）、下游（猪肉、蔬菜）的完整价格体系。 库存的动态追踪：能源、工业金属、建材三大类库存的变化。 流动性的量价分析：央行投放、货币市场利率、债券发行、国债收益率、汇率、美债收益率的全面跟踪。谁需要这份报告？ 宏观策略分析师与经济学家：获取6大维度50+高频指标的全面数据用于宏观判断。 权益投资经理与研究员：理解科技股调整的宏观、产业和交易结构三重归因。 固定收益投资者：了解国内流动性、利率债发行和美债走势。 大宗商品交易员：追踪原油、动力煤、焦煤、铁矿石、铜、螺纹钢、水泥的全品类价格。 地产行业分析师：获取新房和二手房的日度高频成交数据。 政策研究者与政府智囊：评估经济放缓压力和地缘政治风险。FAQ。Q1：报告覆盖哪些高频指标？A：报告覆盖供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性六大维度，包含高炉开工率、地产成交、原油价格、电厂存煤、BDI指数、货币市场利率等50+高频指标。Q2：科技股调整的核心原因是什么？A：宏观（加息预期+油价反弹）、产业（AI资本开支回报被重新审视）、交易结构（拥挤交易后集中去杠杆）三重因素共振。Q3：美伊冲突对油价的影响路径是什么？A：霍尔木兹海峡封锁导致中东发运受阻，原油被迫滞留海上，推动浮仓累积后消耗，供应端不确定性上升，推升油价至85美元/桶。Q4：7月地产销售的趋势是什么？A：新房销售同比降幅收窄至-0.4%，二手房同比增幅收窄至+7.5%，两者环比均弱于季节规律，呈现“新房改善、二手房走弱”的分化格局。Q5：国内流动性环境如何？A：央行加大OMO投放（净投放12850亿元）配合买断式逆回购，流动性维持紧平衡，货币市场利率围绕政策利率窄幅运行。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 全球科技股调整的完整数据（美股、韩股、A股三大市场对比）。 科技股调整的三重归因分析框架（宏观、产业、交易结构）。 AI产业逻辑的深度评估及中期展望。 霍尔木兹海峡通航量的日度追踪数据（所有船型+油气船）。 布伦特原油价格曲线在不同时点的对比。 全球及中东原油浮动仓储量的完整波动轨迹。 七大行业开工率的变化趋势（钢铁、煤炭、基建、化工、化纤、汽车）。 30城新房和18城二手房的日度成交数据。 乘用车销售和观影人次的消费数据。 上游5大品种、中游2大品种、下游2大品种的完整价格体系。 能源、工业金属、建材三大类库存数据。 航班执飞、地铁客运、BDI、CCFI的交通物流数据。 央行流动性投放、货币市场利率、同业存单的完整跟踪。 利率债发行、国债收益率曲线变化。 美元指数、离岸人民币、美债及欧日国债收益率的海外市场数据。 完整的数据图表（共59张图表）。延伸阅读：如需了解宏观趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。