【中国银河】纺织服饰行业：运动流水环比降速，经营质量稳健-260718（2页）.pdf

核心数据速览： 安踏主品牌26Q2：同比低单位数增长（H1中单位数增长）。 FILA 26Q2：同比低单位数增长（H1中单位数增长）。 安踏其他品牌26Q2：同比+25%~30%（H1 +35%~40%）。 361度主品牌26Q2：同比中高单位数增长。 361度童装26Q2：同比中高单位数增长。 361度电商26Q2：同比高单位数增长。 特步主品牌26Q2：同比中单位数下跌（H1低单位数下跌）。 特步索康尼26Q2：同比低单位数正增长（H1低双位数正增长）。 李宁线下26Q2：同比低单位数下降。 李宁直营26Q2：同比低单位数下降。 李宁批发26Q2：同比中单位数下降。 特步零售折扣：七至七五折。 特步渠道存货周转：约四个半至五个月。报告核心数据解读。26Q2主要运动品牌流水对比。| 品牌 | 26Q2增速 | 2026H1增速 | 趋势判断 ||||||| 安踏主品牌 | 低单位数增长 | 中单位数增长 | 短期承压 || FILA | 低单位数增长 | 中单位数增长 | 稳健增长 || 安踏其他品牌 | +25%~30% | +35%~40% | 高景气 || 361度主品牌 | 中高单位数增长 | — | 高基数下放缓 || 361度童装 | 中高单位数增长 | — | 稳健 || 361度电商 | 高单位数增长 | — | 线上亮眼 || 特步主品牌 | 中单位数下跌 | 低单位数下跌 | 短期承压 || 特步索康尼 | 低单位数正增长 | 低双位数正增长 | 高景气 || 李宁直营 | 低单位数下降 | — | 承压 || 李宁批发 | 中单位数下降 | — | 承压 |（数据来源：公司公告、中国银河证券研究院）。行业判断。放缓原因：消费市场不确定性+行业竞争激烈+极端天气影响客流。结构性亮点：专业运动与高端品牌（迪桑特、可隆、索康尼）延续高景气。核心驱动力：产品力+多品牌矩阵。（数据来源：中国银河证券研究院）。报告独有数据价值。五大品牌26Q2流水完整数据：安踏体育（主品牌/FILA/其他品牌）、361度（主品牌/童装/电商）、特步国际（主品牌/索康尼）、李宁（直营/批发）完整流水增速。2026H1累计数据：安踏主品牌中单位数增长、FILA中单位数增长、其他品牌+35%~40%、特步主品牌低单位数下跌、索康尼低双位数正增长。特步经营质量数据：零售折扣七至七五折、渠道存货周转约四个半至五个月。行业趋势判断：专业细分与高端品牌景气度、产品力与多品牌矩阵驱动、行业向高质量结构升级演进。下半年各品牌发力方向：产品端（安踏C家族、李宁COC赛事）和渠道端（特步DTC回收、361度超品店）详细策略。投资建议与推荐标的：安踏体育、李宁、361度、特步国际。谁需要这份报告？纺织服饰行业投资者：获取五大运动品牌26Q2流水完整对比数据及行业趋势判断。体育品牌从业者：了解行业竞争格局、专业细分赛道景气度、各品牌渠道策略。消费行业研究员：获取品牌流水高频数据、行业结构性分化分析、下半年展望。FAQ。Q1：这份报告和市场上其他纺服周报有什么区别？A1：本报告的核心价值在于五大品牌流水数据横向对比——安踏、李宁、361度、特步等主要运动品牌26Q2流水完整数据在同一框架下呈现，便于投资者直观比较各品牌表现差异。同时提供行业结构性分化分析（专业运动vs大众市场）。Q2：安踏其他品牌为什么能保持25%-30%的高增长？A2：安踏其他品牌（迪桑特、可隆）定位高端专业运动，受益于滑雪、户外等赛道的结构性红利。2026年米兰冬奥会营销势能进一步推动品牌认知和销售。这与大众市场品牌受消费疲软影响形成鲜明对比，体现了消费升级和专业化趋势。Q3：特步索康尼为什么能在行业放缓中保持增长？A3：索康尼定位高端专业跑步，目标客群粘性高、价格敏感度低。在行业折扣力度较大背景下坚持稳健定价，跑步专业心智持续强化。H1低双位数正增长验证了高端化战略的成功。Q4：361度电商业务高单位数增长意味着什么？A4：361度电商业务26Q2同比高单位数增长，超过主品牌和童装增速。说明线上渠道成为361度的重要增长引擎，性价比定位在线上渠道更具竞争力，超品店新业态也在贡献增量。Q5：下半年体育服饰行业投资机会在哪里？A5：2025Q3行业基数较低，且2026年中秋错峰对三季度销售相对有利。建议关注经营质量稳健、聚焦高景气赛道的品牌：安踏体育（多品牌矩阵）、李宁（COC赛事营销）、361度（性价比+超品店）、特步国际（索康尼高增+主品牌低基数复苏）。完整PDF报告包含内容。 五大运动品牌26Q2流水完整数据（安踏、361度、特步、李宁）。 2026H1累计流水数据。 行业放缓原因分析（消费不确定性、竞争激烈、极端天气）。 结构性分化分析（专业运动vs大众市场）。 分品牌深度分析（安踏体育、361度、特步国际、李宁）。 下半年展望与积极因素（低基数、中秋错峰）。 各品牌产品端与渠道端发力方向。 投资建议与推荐标的。 风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上分析基于中国银河证券《运动流水环比降速，经营质量稳健——纺织服饰行业周报》（2026年7月19日发布，分析师郝帅，证书编号S0130524040001；艾菲拉·迪力木拉提，证书编号S0130525080004）。数据来源包括公司公告等。