【中邮证券】医药生物行业周报：医药反攻，关注创新药及产业链-260706（16页）.pdf

核心數據速覽。 申萬醫藥生物：+10.53%（本週），全市場排名第1。 恒生醫療保健：+14%（本週），恒生排名第1。 醫藥板塊相對滬深300：跑贏11.07個百分點。 申萬醫藥估值（TTM） ：29.22（較上週+2.84）。 醫藥相對滬深300溢價率：114.24%（環比+21pct）。 SW港股醫藥回購（26年至今） ：60.1億港幣。 SW港股醫藥回購（25年全年） ：42.5億港幣。 近1個月港股醫藥回購：42.03億港幣（24家公司）。 A股漲幅前五：熱景生物+63.74%、萬邦醫藥+50.96%、海南海藥+48.67%、三生國健+46.45%、新諾威+44.53%。 港股漲幅前五：啟明醫療-B+37.3%、映恩生物-B+32.19%、德琪醫藥-B+30.91%、藥捷安康-B+29.67%、康諾亞-B+27.01%。報告核心數據解讀。醫藥板塊全面反攻。申萬醫藥生物+10.53%全市場排名第1，恒生醫療保健+14%恒生排名第1。子行業中其他生物製品+17.06%領漲。醫藥板塊在資金再平衡中成為最大受益者。創新藥回購築底。26年至今港股醫藥回購60.1億港幣已超25年全年42.5億港幣，近1個月24家公司回購42.03億港幣，10+公司公告回購或增持計劃。大規模回購彰顯產業信心。CXO量價雙擊。安評訂單快速復甦，實驗猴供需緊平衡未被打破、猴價持續升溫。行業處於「需求回暖+供給彈性」雙擊向上階段。ASCO國產新藥成主角。Harmoni-6試驗OS中期分析HR超預期，整體102.0的全球價值逐步de-risk。Q3 ESMO及WCLC大會將至，國產創新藥有望再次成為全球關注焦點。報告獨有數據價值——行業級與個股級顆粒度。申萬醫藥子行業漲跌幅完整數據：其他生物製品+17.06%、化學製藥、醫療器械、生物製品等6個子行業的完整漲跌幅。A股醫藥個股漲跌幅TOP5及BOTTOM5：熱景生物+63.74%、萬邦醫藥+50.96%、海南海藥+48.67%、三生國健+46.45%、新諾威+44.53%；通化金馬-26.72%、納微科技-5.85%等。港股醫藥個股漲跌幅TOP5及BOTTOM5：啟明醫療-B+37.3%、映恩生物-B+32.19%、德琪醫藥-B+30.91%、藥捷安康-B+29.67%、康諾亞-B+27.01%。醫藥板塊估值歷史數據：2010年至今醫藥板塊整體估值溢價率走勢、各子行業估值變化。港股醫藥回購詳細數據：26年至今60.1億港幣 vs 25年全年42.5億港幣，近1個月42.03億港幣的完整時間序列。五大子行業投資邏輯：創新藥、CXO、醫療器械、醫療服務、中藥的完整投資框架與受益標的。誰需要這份報告？ 醫藥行業基金經理與投資者：獲取醫藥板塊全面反攻的行情數據、各子行業投資邏輯及核心標的推薦。 醫藥研究員與分析師：獲取創新藥BD超預期進展、ASCO2026數據解讀、CXO景氣度判斷等行業深度分析。 創新藥/器械產業從業者：了解行業政策動向（手術機器人收費標準、創新器械入院）、競爭格局及出海趨勢。 港股醫藥投資者：獲取港股醫藥回購數據、恒生醫療保健指數表現及港股個股漲跌排名。FAQ。Q1：醫藥板塊本週為什麼漲幅這麼大？大盤資金再平衡是核心驅動——前期高估值板塊資金分流至醫藥板塊。同時創新藥BD超預期進展、重點新藥數據優異、CXO業績確定性強等產業基本面積極因素共振，推動估值全面修復。Q2：創新藥板塊回購規模說明了什麼？26年至今港股醫藥回購60.1億港幣已超25年全年42.5億港幣，近1個月24家公司回購42.03億港幣。大規模回購表明產業認為當前股價被顯著低估，具備中期配置價值。Q3：CXO板塊為什麼是「量價雙擊」？安評訂單快速復甦（量增），實驗猴供需緊平衡推升猴價（價升）。行業處於「需求回暖+供給彈性」雙擊向上階段，景氣度有望持續。Q4：ASCO2026對國產創新藥意味著什麼？Harmoni-6試驗OS中期分析HR超預期，國產新藥成為ASCO主角。這意味著國產創新藥的全球臨床價值正在被持續驗證，出海邏輯進一步強化。Q5：醫療器械板塊的核心催化劑是什麼？政策端：北京32條舉措、湖南/廣東手術機器人收費標準、超長期特別國債設備更新。產業端：無液氮超導磁共振、光子計數CT等高端產品技術突破。政策托底+需求復甦+國產替代+創新驅動四重共振。完整PDF報告包含內容： 醫藥反攻核心邏輯（創新藥+CXO雙主線）。 行情回顧（A股/港股漲跌幅、子行業、個股TOP5）。 醫藥板塊整體估值及溢價率（2010年至今歷史數據）。 創新藥（ASCO2026解讀、Harmoni-6數據、Q3催化劑、回購數據、受益標的）。 CXO/創新藥產業鏈（需求端/供給端分析、安評量價雙擊、受益標的）。 醫療器械（政策支持、五大投資方向、受益標的）。 醫療服務（消費醫療、綜合醫院、受益標的）。 中藥（三大方向、受益標的）。 醫藥商業（零售藥店集中、受益標的）。 原料藥（週期反轉、受益標的）。 風險提示。延伸閱讀：如需了解行業趨勢與戰略洞察，可返回查看本報告深度分析頁面。數據來源說明：本分析基於中郵證券《醫藥生物行業報告（2026.6.29-2026.7.3）》原文內容，所有數據、市場分析及投資建議均嚴格依據報告提取。