【山西证券】2026年上半年山西煤炭行业分析：整体运行平稳，盈利有望进一步改善-260706（15页）.pdf

核心数据速览： 1-5月全国原煤产量：19.8亿吨，同比-0.3%（国家统计局）。 1-5月进口煤及褐煤：1.83亿吨，同比-3.2%（海关总署）。 1-5月火电产量累计同比：+3.4%（国家统计局）。 1-5月焦炭产量累计同比：+1.9%（国家统计局）。 2025年山西规上原煤产量：13.05亿吨，同比+2.1%（国家统计局）。 2026年1-5月山西原煤产量：5.36亿吨，同比-1.2%（国家统计局）。 山西主焦煤6月末均价：1715元/吨，较3月末+23%（钢之家）。 山西肥煤6月末均价：1783元/吨，较3月末+30%（钢之家）。 山西喷吹煤6月末均价：1182元/吨，较3月末+32%（钢之家）。 沁源矿难遇难人数：82人（山西省应急管理厅）。H2：报告核心数据解读。H3：供给端——产量收缩，进口下滑。1-5月原煤产量19.8亿吨（-0.3%），进口煤1.83亿吨（-3.2%）。安监持续收紧，印尼减产、美伊冲突影响进口格局，供给弹性持续弱化。H3：需求端——火电与煤化工双支撑。火电产量+3.4%，焦炭+1.9%。油价高位支撑煤化工成本优势，化肥、合成气制化学品盈利修复，火电与煤化工成为两大核心需求支柱。H3：价格端——炼焦煤涨幅显著跑赢动力煤。山西主焦煤1715元/吨（+23%）、瘦煤1478元/吨（+25%）、肥煤1783元/吨（+30%）、1/3焦煤1570元/吨（+28%）、贫瘦煤1405元/吨（+31%）、喷吹煤1182元/吨（+32%），较3月末全面上涨。H2：报告独有数据价值——场景级与ROI级颗粒度。全国原煤产量月度数据：1-2月4.2亿吨、3月4.0亿吨、4月3.8亿吨、5月3.8亿吨，呈边际回落态势。进口煤分国别数据：2026年1-5月主要进口来源国为印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚、美国等。原煤季度产量分布：2026Q1产量12.03亿吨（历史数据对比）。全社会用电量累计同比增速：维持较高增速，火电刚需持续释放。水电增速变化：对火电的替代效应需持续跟踪。秦港5500大卡平仓价走势：动力煤呈慢牛走势，区间震荡运行。京唐港主焦煤库提价走势：受安监影响供应持续收紧，价格高位震荡。山西省原煤月度产量及增速：2026年1-5月同比-1.2%。山西省历年原煤产量趋势：2012年至今从近10亿吨增长至13亿吨以上。山西省全社会用电量：一季度835.1亿千瓦时，同比+1.9%。山西省发电耗用原煤：截至3月末3681.42万吨，同比+55%。山西上市煤企2026Q1营收及净利润：山煤国际/晋控煤业营收高增，山西焦煤利润领跑。山西上市煤企毛利率/净利率/资产负债率：炼焦煤企业盈利韧性更强。H2：谁需要这份报告？煤炭行业二级市场投资者：获取煤炭产量、价格、供需等关键数据，支撑投资判断。煤炭产业链上下游企业战略人员：了解安监政策趋势、进口煤格局变化及价格走势。关注能源政策与安全的研究人员：掌握煤矿安全监管政策演变及对供给的影响。山西地方经济与产业规划人员：了解山西煤炭行业转型方向与智能化升级进展。高校及科研机构能源研究人员：获取煤炭行业运行数据与安监政策演进的基础素材。H2：FAQ区块。Q1：报告的数据来源是否权威？ A：报告数据来源于山西证券研究所行业分析、国家统计局、海关总署、山西省人民政府、山西省应急管理厅、Wind等权威渠道。Q2：2026年上半年煤炭供给为何持续收缩？ A：安监政策持续收紧是核心原因。沁源矿难后全省安监全面升级，大量矿井停产整顿，叠加进口煤受印尼减产、美伊冲突影响下滑，供给弹性持续弱化。Q3：炼焦煤价格为何涨幅显著大于动力煤？ A：沁源矿难发生在炼焦煤主产区，事故后安监收紧直接冲击焦煤有效供给，而动力煤受影响相对较小，导致焦煤涨幅显著跑赢动力煤。Q4：报告包含哪些核心数据模块？ A：报告涵盖全国原煤产量、进口煤数据、火电/焦炭需求、山西产量、山西煤价走势、安监政策演变、上市煤企财务数据等七大核心数据模块。Q5：山西证券对煤炭板块的投资建议是什么？ A：动力煤关注新集能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际；炼焦煤关注山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业。H2：完整PDF报告包含内容。 全国原煤产量月度数据与增速。 进口煤总量及分国别数据。 火电、焦炭等下游需求累计同比数据。 全社会用电量及水电增速变化。 秦港5500大卡及京唐港主焦煤价格走势。 山西省原煤月度产量及增速。 山西省全社会用电量及发电耗煤数据。 山西上市煤企2026Q1营收/净利润/毛利率/净利率/资产负债率。 山西各煤种价格数据。 2011-2026年安监监管政策梳理。 沁源矿难详细情况与安监升级影响。 投资建议与风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于山西证券研究所《2026年上半年山西煤炭行业分析》（2026年7月6日）、国家统计局、海关总署、山西省人民政府、山西省应急管理厅、Wind等公开渠道。