【国金证券】医药健康行业研究：中国创新药从可选到必选，WCLC/ESMO或催化第二波交易浪潮-260704（16页）.pdf

以上为报告核心行业趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部图表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：2026H1中国创新药BD出海为何创历史新高？2026H1 License-out总金额997亿美元，为2024全年的2倍。全球TOP10交易中国药企独占8席，MNC密集出手，中国创新资产从“可选”变“必选”。Q2：石药集团与阿斯利康合作的亮点是什么？总金额17.7亿美元，石药利用其专有的siRNA平台和肝外靶向递送平台，保留其中一个PCC在中国权益。首付3,000万美元+5.4亿研发里程碑+12亿销售里程碑。Q3：博凡格鲁肽的临床数据有何亮点？双周给药降低糖化血红蛋白1.87%-2.28%（vs司美格鲁肽1.60%），减重4.26-5.42kg（vs司美格鲁肽3.25kg），有望成为全球首款GLP-1RA双周制剂。Q4：WCLC/ESMO对创新药板块有何影响？双抗、ADC等赛道有望进入数据密集披露期，建议重点关注具备潜在重磅读出的Biotech，下半年BD窗口仍有望延续。Q5：CXO板块的景气度如何？海外投融资546亿美元创2021年以来单月最高，国内11亿美元同比+120%。投融资回暖将逐步传导至CXO订单和业绩。Q6：医疗AI近期有哪些政策进展？国家网信办等三部门发布《智能体规范应用与创新发展实施意见》，围绕医疗健康等19类场景推动应用，医疗AI从技术探索迈向规范化、产业化新阶段。数据来源说明。本页面数据来源于医药魔方、iFinD、Insight数据库、国家药监局、国家疾控中心，国金证券研究所《中国创新药从可选到必选，WCLC/ESMO或催化第二波交易浪潮》（2026年7月6日）。核心数据速览： 2026H1 License-out总金额：997亿美元（2024全年522亿美元的2倍）。 全球TOP10交易中国药企占比：8席。 石药集团单笔交易：17.7亿美元（全球历史第二高）。 中证创新药指数周涨幅：+15%。 申万医药生物指数周涨幅：+10.53%（申万一级第1）。 海外投融资（6月）：546亿美元（同比+158%，2021年以来最高）。 国内投融资（6月）：11亿美元（同比+120%）。 博凡格鲁肽HbA1c降幅：1.87%-2.28%（vs司美格鲁肽1.60%）。 博凡格鲁肽减重：4.26-5.42kg（vs司美格鲁肽3.25kg）。H2：报告核心数据解读。H3：创新药BD出海——半年度997亿美元的里程碑。2026H1中国License-out出海总金额约997亿美元，为2024年全年（522亿）的2倍；接近2025年全年（1357亿）的73%。全球TOP10交易中中国药企独占8席，礼来独占3席，首付款最高达12亿美元。H3：板块表现——创新药领涨医药板块。本周A股创新药52家公司全部上涨，平均涨幅22.5%。中证创新药产业指数周涨15%，申万医药生物指数周涨10%，领涨A股。| 指数 | 周涨跌幅 ||||| 中证创新药指数 | +15% || 申万医药生物 | +10.53% || A股创新药平均 | +22.5% |数据来源：iFinD，国金证券研究所。H2：报告独有数据价值——行业级与公司级颗粒度。创新药BD交易TOP10：2026H1全球TOP10交易中中国药企独占8席，礼来独占3席，最高首付款12亿美元。石药集团与阿斯利康合作详情：17.7亿美元总金额、3,000万美元首付款、5.4亿美元研发里程碑、12亿美元销售里程碑、两个PCC项目、石药保留1个PCC中国权益。博凡格鲁肽临床数据：HbA1c降幅1.87%-2.28%（vs司美格鲁肽1.60%）、减重4.26-5.42kg（vs司美格鲁肽3.25kg）、III期已入组近1,400例患者。投融资数据：海外546亿美元（同比+158%）、国内11亿美元（同比+120%）。创新药获批/申报/交易：6月12款新药获批上市、17款申报NDA、14款达成BD合作。个股涨跌幅：A股涨幅前三（热景生物+63.7%、三生国健+46.5%、石药创新+44.5%），H股涨幅前三（映恩生物-B+32.2%、德琪医药-B+30.9%、中国抗体-B+30.0%）。H2：谁需要这份报告？医药企业战略及BD部门：创新药出海趋势、BD交易条款、MNC布局方向，为战略决策提供参考。投资机构及分析师：创新药板块行情、BD交易数据、临床数据催化、投融资周期，为投资判断提供输入。Biotech企业及创业者：License-out交易结构、估值体系变化，为融资和BD策略提供参考。政策制定者及研究机构：中国创新药出海趋势、投融资数据，为产业政策效果评估提供依据。学术研究者：中国创新药BD出海、GLP-1药物临床进展的研究素材。FAQ区块。Q1：报告覆盖的时间范围是什么？主要覆盖2026年上半年BD数据及2026年6月29日至7月3日的周度市场数据。Q2：2026H1中国创新药BD出海为何创历史新高？997亿美元为2024全年2倍，全球TOP10中国药企占8席。MNC密集出手，中国创新资产从“可选”变“必选”。Q3：石药集团与阿斯利康合作的亮点是什么？17.7亿美元，石药利用siRNA平台和肝外靶向递送平台，保留一个PCC中国权益。首付3,000万美元+5.4亿研发+12亿销售里程碑。Q4：博凡格鲁肽的临床数据有何意义？有望成为全球首款GLP-1RA双周制剂，HbA1c降幅和减重均优于司美格鲁肽。III期已入组近1,400例。Q5：CXO板块的景气度如何？海外投融资546亿美元创2021年以来单月最高，投融资回暖将逐步传导至CXO订单和业绩。Q6：创新药板块投资应关注哪些方向？三大方向：①业绩财报窗口期超预期标的；②WCLC/ESMO重磅数据；③小核酸、双抗、ADC核心赛道。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得国金证券《中国创新药从可选到必选》深度报告的全部内容： 2026H1中国创新药BD出海详细数据（997亿美元、全球TOP10交易）。 石药集团与阿斯利康17.7亿美元合作详解。 甘李药业博凡格鲁肽GLP-1双周制剂临床数据。 A/H/美股创新药板块周度表现及个股涨跌幅。 6月国内外投融资数据（海外546亿美元、国内11亿美元）。 医疗器械（百心安可吸收支架获批）及中药流感数据。 医疗AI政策（智能体规范应用、欧盟高风险AI分类）。 创新药获批/申报/BD交易清单。 投资建议与重点标的。