【东方证券】煤炭行业周报：煤炭股止跌回升，关注左侧布局机会-260705（14页）.pdf

核心数据速览： 申万煤炭开采指数：本周+3.9%（跑赢沪深300 4.4pct）。 秦皇岛5500大卡：周环比-30元/吨。 榆林5800大卡：周环比-23元/吨。 鄂尔多斯5500大卡：周环比-10元/吨。 柳林低硫主焦：2004元/吨（环比-6元/吨）。 澳洲峰景矿硬焦煤：261美元/吨（环比-2美元/吨）。 焦煤/动力煤比价：1.45（历史低位）。 独立焦化厂焦煤库存：862万吨（环比-2.7%）。 样本钢厂焦煤库存：781万吨（环比-1.4%）。 秦港煤炭库存：608万吨（周环比+80万吨，同期新高）。报告核心数据解读。板块与煤价数据。申万煤炭开采+3.9%，秦皇岛5500大卡-30元/吨，榆林5800-23元/吨，鄂尔多斯5500-10元/吨。印尼、澳洲进口煤价格同步回落。焦煤数据。柳林低硫主焦2004元/吨（-6元/吨），澳洲峰景矿261美元/吨（-2美元/吨）。焦煤/动力煤比价1.45（历史低位）。独立焦化厂库存862万吨（-2.7%），样本钢厂781万吨（-1.4%）。523家炼焦煤矿库存处于同期极低水平。库存数据。秦港608万吨（+80万吨，同期新高），黄骅港、曹妃甸港同期高位，广州港324万吨（同期偏低）。六大发电集团库存同期高位，160家动力煤矿库存同期高位。炼焦煤港口同期偏高水平。发运数据。CBCFI煤炭综合运价指数快速下跌，大秦线运量回落，环渤海锚地船舶数量回落至极低水平。推荐标的。动力煤：中国神华（买入）、中煤能源（增持）、陕西煤业（增持）、晋控煤业（增持）。焦煤：平煤股份（增持）、淮北矿业（买入）、山西焦煤（增持）、潞安环能（增持）。数据来源：同花顺iFind、CCTD、Mysteel、东方证券研究所。报告独有数据价值——产业链级颗粒度。煤价传导链条：海外油价下跌→海外能源价格回落→海运费下降→进口煤增加→国内煤价承压→大秦线运量回落→价格传导至产地→产地供应支撑逐步显现。动力煤价格分项：港口秦港5500（-30元/吨）、坑口榆林5800（-23元/吨）、坑口鄂尔多斯5500（-10元/吨）、进口印尼4200（回落）、进口澳洲5500（回落）。焦煤库存分项：独立焦化厂862万吨（-2.7%）、样本钢厂781万吨（-1.4%）、523家炼焦煤矿（同期极低水平）、港口（同期偏高水平）。港口库存分项：秦港608万吨（+80万吨/同期新高）、黄骅港（回升）、曹妃甸港（同期高位）、京唐港（同期中位）、广州港324万吨（同期偏低）。发运端数据：CBCFI运价指数快速下跌、大秦线运量回落、锚地船舶数量极低、预到船舶数量偏低。需求端数据：铁水日均产量维持高位、水泥熟料产能利用率回升、三峡出库流量回升。数据来源：同花顺iFind、CCTD、Mysteel、Wind、东方证券研究所。谁需要这份报告？煤炭行业投资者：获取煤炭板块行情、煤价走势、库存数据、投资建议。能源产业链企业：了解动力煤/焦煤供需格局、进口煤冲击、发运端变化。电力与钢铁企业：掌握燃料成本趋势、库存水平、下游需求边际变化。大宗商品交易与研究者：跟踪煤价传导链条、焦煤比价、海外能源价格联动。券商研究与分析师：获取煤炭板块全景数据与投资建议。FAQ。Q1：这份报告包含哪些核心数据模块？A：包含板块行情数据、动力煤价格数据（港口/坑口/进口）、焦煤价格与库存数据、煤价传导链条分析、港口/电厂/矿端库存数据、发运端数据（大秦线/锚地船舶）、推荐标的等七大核心模块。Q2：本轮煤价下行的核心原因是什么？A：核心在海外而非国内。油价下行拖累海外能源价格及海运费用，带来进口煤数量上行，冲击国内煤价。但本周大秦线运量回落表明价格下跌已传导至产地，产地供应仍未恢复正常水平。Q3：焦煤/动力煤比价1.45意味着什么？A：处于历史较低水平，焦煤相对动力煤被低估。安监扰动对焦煤影响更大，523家炼焦煤矿山开工率下跌，焦煤库存处于同期极低水平，焦煤价格有望持续向上修复。Q4：秦皇岛港口库存为何创同期新高？A：秦港库存周环比+80万吨至608万吨，维持同期新高。电厂补库阶段性结束，采购意愿减弱，发运端大秦线运量回落、锚地船舶数量极低，港口累库明显。Q5：煤炭板块当前应关注哪些标的？A：动力煤方向推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业；焦煤方向推荐平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能。焦煤/动力煤比价处于历史低位，焦煤弹性更大。完整PDF报告包含内容。 煤炭板块行情与个股涨跌幅。 动力煤价格（港口/坑口/进口）。 国际能源价格（原油/天然气）。 焦煤价格与期货比价。 煤矿开工率（动力煤/炼焦煤）。 需求端数据（铁水/水泥/气温/水电/地产）。 库存数据（港口/电厂/矿端/焦化厂/钢厂）。 发运数据（运价/大秦线/锚地船舶）。 投资建议与推荐标的。 风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于东方证券研究所、同花顺iFind、CCTD、Mysteel、Wind等公开数据平台。具体数据出处已在各章节标注。