航空行业中国航空“超级周期”系列深度报告之三【供给篇】：内因主导外因叠加供给进入低增时代-260704（24页）.pdf

核心数据速览： “十四五”机队CAGR仅3.2%：A股七家航司2.7%，较过去二十年两位数增速显著放缓。 2017-19年主协调机场国内时刻年增速仅0.2%：“115号文”严控时刻增长。 中国民航可用空域仅20%：美国90%，空域资源极为稀缺。 2025年空客交付量恢复至疫前92%：波音仅74%，产能恢复缓慢。 中国民航普惠PW1100飞机237架：占机队约5%，受飞发召回影响。 预计“十五五”机队维持3-4%低增：年均引入飞机250-300架。 2018-24年百大航线票价累计上调超40%：票价已基本市场化。H2：报告核心数据解读。H3：机队增速——“十四五”显著放缓。2021-25年全行业机队规模年复合增速3.2%，A股七家航司约2.7%，显著低于过去二十年两位数增速中枢。2019年之前机队增速长期超10%。“十四五”全行业客机静态座位数年复合增速仅2.5%，A股七家航司仅2.3%，宽体机占比从2019年12.5%降至约11%。（数据来源：国泰海通《中国航空“超级周期”系列深度报告之三》）。H3：空域时刻——长期瓶颈持续。中国民航可用空域仅20%（美国90%），航班正常率自2009年81%降至2015年68%。2017年“115号文”要求21个主协调机场时刻年增速控制在3%以内，2017-19年主协调机场国内时刻年增速骤降至0.2%。2024-2026年连续五个航季航班计划总量未有增长。（数据来源：国泰海通《中国航空“超级周期”系列深度报告之三》）。H3：飞机制造产能——恢复缓慢。2020年空客波音合计产量下降超四成。2025年空客交付量恢复至疫前92%，波音仅恢复74%。对俄制裁致航空钛材供应替代重构（2021年波音/空客从俄采购钛材占35%/50%）。中国民航装配普惠PW1100发动机飞机237架，FAA适航指令要求2015年11月至2021年9月生产的PW1000G进行检测。（数据来源：国泰海通《中国航空“超级周期”系列深度报告之三》）。H2：报告独有数据价值——行业与公司级颗粒度。中国民航机队增速历史数据：2000-2025年全行业机队规模增速完整时间序列。A股七家航司机队数据：2021-2025年国航/东航/南航/海航/吉祥/春秋/华夏机队年复合增速2.7%。中国民航客机宽体机占比数据：2019年12.5%→2025年约11%。主协调机场时刻增速数据：2012-16年近5%→2017-19年仅0.2%。航班正常率历史数据：2009年81%→2015年68%。空客波音飞机交付量数据：2020-2025年交付量及疫后恢复进度。三大航平均机龄与退出比例数据：过去六年平均机龄提升约3年，年均退出比例约2%。普惠飞发召回影响数据：中国民航237架飞机受影响，全球停飞率变化。重点公司盈利预测与估值表：吉祥航空/中国国航/中国东航/南方航空/春秋航空2025-2028年归母净利润预测及PE/PB。（数据来源：国泰海通证券研究所、中国民航局、公司公告、Pre-flight、航班管家）。H2：谁需要这份报告？ 航空行业与交运研究员：获取机队增速、时刻数据、飞机制造产能等供给端核心数据。 周期策略与交运投资者：把握“超级周期”长逻辑与供给低增的投资意义。 航空公司战略与财务部门：研究行业供给趋势与竞争格局演变。 飞机制造与航空产业链投资者：了解飞机制造产能恢复进度及飞发问题影响。 产业基金与长期资本：评估航空业盈利中枢上行与估值空间。FAQ区块。Q1：报告数据的时间范围是什么？报告覆盖2000年至2028年的数据，包含历史机队增速（2000-2025年）、盈利预测（2025-2028年）及“十五五”展望（2026-2030年）。Q2：报告中是否有公司的盈利预测和估值？有。报告包含吉祥航空、中国国航（A/H）、中国东航（A/H）、南方航空（A/H）、春秋航空2025-2028年归母净利润预测及PE/PB估值。Q3：飞机制造产能何时能完全恢复？2025年空客恢复92%、波音74%。随着供应链重构与飞发维修产能提升，预计未来数年将继续逐步恢复，但不改中国航司机队规划保持低增。Q4：普惠飞发召回对运力的影响有多大？中国民航装配普惠PW1100发动机约237架（机队占比约5%）。2025年停飞规模近140架。普惠计划2025-2026年持续提升维修产能，影响将逐步消减。完整PDF报告包含内容。 中国民航机队增速历史数据（2000-2025年）及“十五五”展望。 A股七家航司机队增速与静态座位数增速数据。 中国民航客机宽体机占比变化数据。 主协调机场时刻增速历史数据。 航班正常率历史数据。 空客波音飞机交付量及恢复进度。 飞机制造供应链与钛材供应分析。 普惠飞发召回影响与中国民航停飞数据。 三大航平均机龄与退出比例数据。 重点公司盈利预测与估值表。 “超级周期”长逻辑深度分析。 投资建议与风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于中国民航局、Wind、公司公告、Pre-flight、航班管家、航空周刊、CIRIUM、国泰海通证券研究整理。报告发布日期：2026年7月3日。