【研报】电网投资多行业策略：新型基建托底电网投资望再发力-20200228[29页].pdf

国家电网给出清晰的复工时间表的同时，加快推动建设一批重大项目，以 及加强农网投资、保民生建设、推动待核准项目加速。目前特高压复工及新开工项目的总 建设规模有望达 900 亿元左右（且后续存在新增项目纳入核准的可能）。2019 年是近五年来电网基本投资的最低谷，同比下降 10%，而 2020 年有望出现明显回升，进而带来巨 大的预期差。   有色：电网基建托底经济有望带动铜价格明显回暖，提振铝需求。以史为鉴，“四万亿基 建刺激计划”带动铜铝价格及相关公司股价大幅上涨，铜涨幅更大。2019 年国内铜需求 中电网投资占比 43%，建筑占比 11%，我们判断国网推动行业复工以及发力基建托底经 济的举措有望带动铜需求回暖， 铜行业短暂的供需过剩局面有望扭转， 我们预计全球 2020 年铜总供给为 2440 万吨，需求端有望达到 2473 万吨，待春节累计库存去化后铜价格有 望回暖。2019 年国内铝需求中电网投资占比 12%，建筑占比 26%，国网规模投资也有望 提振铝需求，缓和铝库存压力，带动铝价小幅回暖。