【华宝证券】银行理财周度跟踪：理财共议高质量发展新路径，首单科创债ETF质押式回购交易落地-251224（8页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年年 12 月月 24 日日证券研究报告证券研究报告|银行理财周报银行理财周报理财共议高质量发展新路径，首单科创债理财共议高质量发展新路径，首单科创债 ETF 质押式质押式回购交易落地回购交易落地银行理财周度跟踪（银行理财周度跟踪（2025.12.15-2025.12.21）分析师：蔡梦苑分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：分析师：周佳卉分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研

2、究报告相关研究报告1、利率风险管理迎重要突破，理财打新再 添 硕 果 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.12.8-2025.12.14）2025-12-172、指数型理财迎爆发增长，第三方估值引 行 业 热 议 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.12.1-2025.12.7）2025-12-103、资管协会更名筑牢协同根基，理财打新聚焦硬科技赛道银行理财周度跟踪（2025.11.24-2025.11.30）2025-12-034、理财子抢筹摊余债基，AI 重塑理财生 态 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.17-2025.11.23）2025-11-265、理财公司

3、密集“换帅”，股权投资探索 新 实 践 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.10-2025.11.16）2025-11-19投资要点投资要点监管和行业动态监管和行业动态：1、12 月 19 日，由中国证券报主办的“强投研 优配置 赢未来”2025 银行业高质量发展大会在深圳举行。会上，来自工银理财、建信理财、中邮理财、北银理财及汇华理财的主要负责人齐聚一堂，就银行理财业的当前格局与未来方向发表洞见。2、据中国证券报，原广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康已出任招银理财权益投资部总经理。同业创新动态同业创新动态：1、苏银理财与头部券商合作，成功落地全市场首单以“科创债

4、ETF”为质押券的质押式协议回购交易。此举标志着科创债 ETF 在流动性管理工具应用上取得关键突破，为理财公司盘活此类资产提供了新路径。2、徽银理财近期推出的首款“星徽全球+”产品丰盈多资产最低持有 6 个月（全球多元配置）已于 12 月 15 日至 19 日发售。产品风险等级为 PR3（中风险），部分挂钩于徽银理财自主研发的“徽银理财全球多元配置指数”。收益率表现收益率表现：上周（2025.12.15-2025.12.21，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.27%，环比基本持平；同期货币型基金近 7 日年化收益率报1.19%，环比上行 2BP。上周各期限纯固收和固收上周各期限

5、纯固收和固收+产品收益多数上升产品收益多数上升。上周公布的 11 月经济数据整体平淡，税期资金面保持稳健，叠加 LPR 下调预期升温及央行重启 14 天逆回购呵护跨年流动性等因素，债市收益率小幅下行。全周来看，10 年国债活跃券收益率较上周基本持平至 1.84%，30 年国债活跃券收益率下行 2BP 至 2.23%。展望后市展望后市，债市情绪料将继续受到抑制债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维整体大概率维持震荡格局：持震荡格局：其一，货币政策虽整体延续适度宽松基调，但市场对进一步宽松的预期分歧犹存；其二，当前债市对基本面数据的敏感度持续偏低，利多消化空间有限；其三，尽管当前市场风险偏好较 1

6、1 月前有所回落，但在低利率环境下，居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，优质股权资产作为新财富蓄水池的逻辑仍在强化，“股债跷跷板”效应预计将持续影响资金流向；其四，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。破净率跟踪破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 2.55%，环比下降 0.16 个百分点；信用利差环比走阔 1.51BP，目前位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报