高端制造行业海关总署出口月报（十八）：同比高基数效应消退及海外季节性补库需求旺盛带动十一月出口同比改善-251223（9页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 12 月 23 日 行业研究行业研究 同比高基数效应消退及海外同比高基数效应消退及海外季节性补库需求旺盛季节性补库需求旺盛带动十一月出口同比改善带动十一月出口同比改善 高端制造行业海关总署出口月报（十八）高端制造高端制造 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：黄帅斌分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 分析师：庄晓波分析师：庄晓波 执业证书编号：S0930524070018 0755-25310400 分析师：陈奇凡分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021

2、-52523819 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 资料来源：Wind 消费品：消费品：产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。2025 年 1-11 月，电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计同比增速分别为-1%、-6%、34%，其中 2025 年 11 月出口同比增速分别为-9%、-6%、13%，增速环比变动+8pct、+10pct、+29pct，11 月份消费品出口同比增速边际回升明显，主要因同比高基数效应消退（24 年 11 月电动工具、手动工具、草坪割草机出口金额同比增速环比 10 月份分别下降 11、9、37pct）及海外冬季季

3、节性补库需求旺盛。同时，近年来受全球关税扰动等影响，国内企业加速在东南亚等地新增产能以满足北美等市场订单，因此国内海关统计的部分机械出口金额同比压力有所增大。2025 年 1-11 月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-21%、-10%、-14%，其中电动工具、手动工具、草坪割草机年内累计同比分别连续下跌 7、10、7 个月，电动工具、草坪割草机累计同比跌幅连续 7 个月扩大，手动工具年内累计同比延续小幅下降。2025 年 11 月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机单月金额同比分别为-40%、-17%、-44%，环比上月分别变动-8pct、+

4、1pct、+10pct。草坪割草机出口以欧洲为主要市场，2024 年草坪割草机出口至欧洲的金额占比达63%，2025 年 1-11 月该占比为 71%。2025 年 1-11 月，草坪割草机出口至欧洲的金额累计同比为 20%，增速环比上月上升 1pct。2025 年 11 月出口至欧洲的草坪割草机金额同比增长 30%，环比上月增长 39pct。资本品：资本品：产品特性：1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场，2025 年 1-11 月出口金额占比 67%，主要出口国家包括越南、印度、印度尼西亚等；2）2024 年叉车出口额前三大市场为欧洲（34%）、亚洲（30%）、拉丁美洲（15%）。2025

5、年 1-11 月，亚洲、欧洲、拉丁美洲出口金额占比分别为 34%、29%、16%，欧洲市场出口额占比下滑主要因俄罗斯市场出口额占比下降 3pct；3）机床出口主要辐射亚洲，2025 年 1-11 月亚洲出口金额占比 50%，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从 2021年的 7%提升至 2023 年的 22%，2025 年 1-11 月累计出口额占比回落至 10%；4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025 年 1-11 月累计出口金额占比分别为 42%、24%、18%；从增速看，1-11 月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+23%

6、、+33%、+19%；5）非洲、亚洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显：2025 年 1-11 月，叉车累计出口非洲、亚洲、拉丁美洲的金额分别同比增长 36%、16%、12%，出口亚洲的占比有所提升，较 24 年全年提升 4pct，同时累计出口俄罗斯的占比有所下降，较 24 年全年下降 3pct；机床累计出口至亚洲、非洲、拉丁美洲的金额分别同比增长 22%、24%、6%；工业缝纫机累计出口非洲、拉丁美洲、亚洲的金额分别同比增长 21%、27%、10%。要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 高端制造高端制造 单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机、矿山机械 25 年 11 月出口增速分别