【招商期货】招期金工私募策略跟踪周报：本周量化策略业绩修复，维持对冲及股多策略中性偏谨慎观点-251223（30页）.pdf

1、2025年12月23日期货研究报告|金融工程研究（2025年年12月月15日日-2025年年12月月19日日）本周量化策略业绩修复，维持对冲及股多策略中性偏谨慎观点招期金工私募策略跟踪周报研究员-卢星 联系电话：执业资格号:Z0022829 核心观点2风险提示：风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。总体情况策略概况从今年累计收益来看，截至2025-12-19，整体表现最好的三类为中证2000指增（+56.72%）、中证1000指增（+42.07%）和中证500指增（+36.28%）；表现最差的三类为期权偏卖权（+2.76%）

2、、期权混合（+3.22%）和期权偏套利（+3.85%）。从今年累计收益来看，截至2025-12-19，超额表现最好的三类为中证2000指增（+25.08%）、中证1000指增（+19.71%）和量化选股（+13.98%）；表现最差的三类为沪深300指增（+7.39%）、中证A500指增（+10.28%）和中证500指增（+11.80%）。从今年累计收益看，截至2025-12-19，表现最好的三个指数为微盘股指数（+73.71%）、创业板指数（+41.60%）、TMT指数（+31.14%）；表现最差的三个指数为中证红利（-1.12%）、上证指数（+14.42%）、沪深300（+14.75%）。综

3、合而言，本周量化策略超额修复，维持对冲及股多策略中性偏谨慎观点。私募回顾指数增强截至2025-12-19，本周7类私募指增策略为正收益，具体来看，中证2000指增上涨0.78%，中证红利指增上涨0.75%，量化选股上涨0.53%，中证500指增上涨0.29%，中证1000指增上涨0.24%，沪深300指增上涨0.20%，中证A500指增上涨0.14%。从超额收率来看，本周6类指增策略超额收益率为正，具体来看，中证1000指增为0.79%，量化选股为0.71%，中证2000指增为0.53%，沪深300指增为0.48%，中证A500指增为0.32%，中证500指增为0.31%，中证红利指增为-0.

4、30%。股票中性截至2025-12-19，本周中性策略收益率超过50%为正。从当周表现来看，1000中性当周收益中位数为0.42%，全复制中性T当周收益中位数为0.12%，300中性当周收益中位数为0.11%，混合中性当周收益中位数为0.08%，500中性当周收益中位数为-0.17%。从扣除基差的收益来看，1000中性当周收益中位数为1.03%，500中性当周收益中位数为0.39%，300中性当周收益中位数为0.22%。期权策略截至2025-12-19，本周超过50%期权策略池基金收益率为负，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.05%，近一年收益率为8.35%。从赛道标签维度来看，期

5、权偏卖权今年收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为8.76%。绩效归因成分股归因成分股监测模型显示成分股监测模型显示,近期中证近期中证1000及量选策略在小微盘及量选策略在小微盘暴露较高，需要关注。暴露较高，需要关注。风险监测沪深300指增截至2025-12-19，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、大小盘因子、流动性因子，分别为1.18、-0.87、-0.32。总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露较大。中证500指增截至2025-12-19，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、成长因子、残差波动率因子，分别为-1.17、-0.58、0.46。总

6、体来说中证500指增基金的超额风险暴露较大。中证1000指增截至2025-12-19，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为流动性因子、杠杆因子、大小盘因子，分别为-0.53、0.51、-0.49。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大。细分策略月度表现对比（周频）3从今年累计收益来看，截至2025-12-19，整体表现最好的三类为中证2000指增（+56.72%）、中证1000指增（+42.07%）和中证500指增（+36.28%）；表现最差的三类为期权偏卖权（+2.76%）、期权混合（+3.22%）和期权偏套利（+3.85%）。数据来源：招商期货大类策略大类策略细分策略细分策