电子行业：摩尔、沐曦接踵而至国产算力群星闪耀-251222（14页）.pdf

1、摩尔、沐曦接踵而至，国产算力摩尔、沐曦接踵而至，国产算力群星闪耀群星闪耀证券研究报告平安证券研究所平安证券研究所 TMTTMT团队团队20252025年年1212月月2222日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款电子行业电子行业 强于大市（维持）强于大市（维持）分析师：杨钟S1060525080001(证券投资咨询)邮箱:YANGZHONG徐碧云S1060523070002(证券投资咨询)XUBIYUN陈福栋S1060524100001(证券投资咨询)CHENFUDONG核心摘要核心摘要 摩尔摩尔、沐曦接踵而至沐曦接踵而至，国产算力群星闪耀国产算力群星闪耀。2025年12月以来，

2、国产算力大厂摩尔线程-U，C沐曦-U接连登陆A股科创板，为AI产业发展及投资注入新的活力。在当前全球智能化时代的新一轮产业竞争过程中，AI算力已然成为兵家必争之地，虽然英伟达为代表的美国算力厂商正处于执全球之牛耳的地位，然而国产算力厂商经过最近数年的磨砺，同样具备与之争锋的潜力。除寒武纪、海光信息、昇腾之外，沐曦、摩尔线程、壁仞、天数、燧原、昆仑芯等也在快速进步中，ASIC、通用GPU齐发力，共同推动AI算力芯片的国产进程。根据沐曦股份招股说明书（12月10日），截止其报告期末，沐熙GPU累计销量已超过25000 颗，部署于10余个智算集群，在国内AI算力芯片市场拥有一定的市场份额。根据摩尔线

3、程招股说明书（11月27日），基于其自主研发的MUSA架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，有力推动了我国GPU产业的自主可控进程。随着摩尔、沐曦为代表的算力公司陆续登陆资本市场，有望给当前蓬勃发展的AI时代注入新的融资活水，助力国产算力崛起。一周行情回顾：一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均下跌。12月19日，美国费城半导体指数为6863.63，周跌幅为2.42%，中国台湾半导体指数为851.01，周跌幅为3.02%；申万半导体指数下跌3.49%，跑输沪深300指数3.21个百分点。核心摘要核心摘

4、要 投资建议：投资建议：在人工智能大时代浪潮下，首先建议关注半导体晶圆制造厂商中芯国际、华虹公司等。其次建议关注半导体设备核心公司北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、芯源微、中科飞测等。同时，产业短板半导体材料及核心零部件同样建议关注，相关上市公司诸如新莱应材、江丰电子、富创精密、鼎龙股份、安集科技等。此外，AI基建方面，算力建议关注寒武纪、海光信息等。风险提示：风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。行业要闻及简评行业要闻及简评42020年1月10日现货市场买气回温，现货市场买气回温，DRAMDRAM价格持续上扬价格持续上扬根据全球半导体观察的数

5、据，上周DRAM现货市场呈现买气回温、价格持续上扬的局面。DDR4的8G与16G容量出现明显买盘，买家不仅释出实际订单，追价与抢货的行为也再度显现，现货市场供给紧绷的结构未见改善，使得颗粒报价在需求推升下再度走高。在模组方面，DDR5品牌模组买气上周同样延续活跃走势。受供应紧张的影响，原厂持续调升模组价格，而代表性品牌金士顿模组上周价格持续上涨15%上下，且仍以限量供应方式进行。这反映出即便在价格高位区域，市场仍存在强烈的实际需求。上周NAND Flash Wafer市场行情多维持平稳。部分买家释出些许询单，但目标价格偏低，与供应端坚守的报价水平仍存落差，使得议价空间相对有限。尽管极少部分供应

6、商因年底调整现金流而释出低于一般市场报价的现货，但多数供应商仍维持先前的稳定价格策略。资料来源：全球半导体观察，平安证券研究所KSTKST模组现货价（美元）模组现货价（美元）SLC NANDSLC NAND颗粒美金报价（颗粒美金报价（12.1512.15-1919）行业要闻及简评行业要闻及简评52020年1月10日汽车电动化与智能化加速，预估汽车电动化与智能化加速，预估20292029年车用半导体市场规模达近千亿美元年车用半导体市场规模达近千亿美元根据TrendForce最新调查，随着汽车产业加速电动化、智能化进程，预计将推升全球车用半导体市场规模从2024年的677亿美元左右，稳健增长至20