【东方证券】机械行业跟踪：叉车销量和利用率双提升，行业增长确定性提高-251222（4页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机械设备行业 行业研究|动态跟踪 叉车销量增速保持韧性，叉车销量增速保持韧性，大大中型中型叉车叉车温和上升，反映行业需求温和上升，反映行业需求向好向好。根据中国工程机械工业协会，2025 年 11 月当月销售各类叉车 11.97 万台，同比增长 14.1%。其中国内销量 7.52 万台，同比增长 23.9%；出口量 4.45 万台，同比增长 0.7%；从结构上看，11 月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计 4.61 万台，同比增长7.31%。其中国

2、内销量 2.87 万台，同比增长 6.85%；出口量 1.73 万台，同比增长8.08%。从叉车的总销量增速、不含电动步行式仓储车辆的销量增速看，我国叉车下游需求仍在持续增长。叉车叉车平均平均工作时长和开工率双提升，工作时长和开工率双提升，行业增长有望继续保持增长行业增长有望继续保持增长。根据协会统计，2025 年 11 月，叉车的月平均工作时长/开工率分别为 108 小时/66.3%，环比高于2025 年 10 月的 106 小时/58.5%，同比高于 2024 年 11 月的 69.3 小时/47.3%。叉车属于较通用的工业物流搬运装备，其工作时长和开工率的上升反映下游的实际产能利用率在上

3、升，我们预计叉车行业销量有望保持增长。政策支持稳增长，政策支持稳增长，行业增长行业增长确定性确定性进一步上升进一步上升。叉车的下游较为分散，涉及运输、快递、工业、消费领等域，因此整体与经济关联度较大。我们观察到国内政策支持26 年的内需增长，其中中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年经济工作八个重点任务的首位，此外，国家机械行业稳增长工作方案（20252026 年）明确提出加快智慧物流枢纽、智慧物流园区等新型设施建设。我们预计 2026 年叉车行业增长的确定性进一步上升。持续看好板块投资机会。我们看到叉车销量的结构性改善、工作时长和开工率上升，我们认为下游的需求仍将拉动设

4、备需求。此外在政策预期下，我们认为叉车行业需求的确定性进一步上升，看好板块的投资机会。部分相关标的：杭叉集团(603298，买入)、安徽合力(600761，买入)、中力股份(603194，未评级)、诺力股份(603611，未评级)。风险提示风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、海外高利率拖累需求、海外贸易摩擦加剧、原材料价格上涨拖累企业盈利 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2025 年 12 月 22 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 021-63326320 产业共识正在收敛，量产时刻正在临

5、近，投资机会即将出现：机器人产业跟踪 2025-11-16 马斯克薪酬方案通过符合预期，产能和产品迭代加码：机器人产业跟踪 2025-11-09 特斯拉股东大会即将召开，有望开启量产浪潮：机器人产业跟踪 2025-11-03 叉车销量和利用率双提升，行业增长确定性提高 机械行业跟踪 看好（维持）机械设备行业动态跟踪 叉车销量和利用率双提升，行业增长确定性提高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 图 1：我国叉车保持增长 图 2：我国叉车平均工作时长和开工率上升 数据来源：ifind，东方

6、证券研究所 数据来源：中国工程机械工业协会，东方证券研究所 -60-40-20020406080100叉车总销量增速（%）0%10%20%30%40%50%60%70%020406080100120叉车平均工作时长（左轴）叉车开工率（右轴）机械设备行业动态跟踪 叉车销量和利用率双提升，行业增长确定性提高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本