【国泰期货】甲醇：震荡有支撑-251223（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 甲醇甲醇：震荡有支撑震荡有支撑 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 H 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪基本面跟踪】甲醇基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度收盘价（元/吨）2,1552,1487结算价（元/吨）2,1542,160-6成交量（手）959,813768,631191182持仓量（手）847,144868,575-21431仓单数量（吨）6,7486,789-41成交额（万元）2,067,1151,660,058407056基差基差-17-6-11月差MA01-MA05-39-32-7内蒙价

2、格1,9001,9000陕北价格1,8801,900-20山东价格2,1902,1900现货市场价格项目甲醇主力（05合约）期货市场 资料来源：隆众资讯，钢联，同花顺 iFinD，国泰君安期货 【现货消息】【现货消息】1.截止 2025 年 12 月 17 日，中国甲醇港口样本库存量：121.88 万吨，较上期-1.56 万吨，环比-1.26%。本周甲醇港口库存窄幅去库，周期内显性外轮卸货计入 21.09 万吨，江内有 10.66 万吨在靠船货尚未计入库存。周内华东主流社会库提货延续良好，浙江有烯烃工厂停车检修继续影响消费。本周华南港口库存窄幅累库。广东地区周内进口及内贸船只继续补充，主流库区

3、提货量尚可，库存小幅累库。福建地区卸货速度依旧缓慢，下游刚需消耗，在进口及内贸补充下库存略有累库。(隆众资讯）2.2.短期来看，受船只卸货缓慢影响，甲醇港口连续去库，目前卸货缓慢格局延续，因此港口库存去短期来看，受船只卸货缓慢影响，甲醇港口连续去库，目前卸货缓慢格局延续，因此港口库存去化格局下，甲醇阶段性港口基本面有所改善。宏观格局，全国发展和改革工作会议强调，要综合化格局下，甲醇阶段性港口基本面有所改善。宏观格局，全国发展和改革工作会议强调，要综合整治“内卷式”竞争，该文对整体大宗商品情绪形成阶段性推动，甲醇或阶段性跟随震荡反弹。整治“内卷式”竞争，该文对整体大宗商品情绪形成阶段性推动，甲醇

4、或阶段性跟随震荡反弹。但由于基本面估值所限，上方空间较为有限。估值方面，目前但由于基本面估值所限，上方空间较为有限。估值方面，目前 MTOMTO 基本面较弱，生产利润持续被基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方压缩，上方 22002200-22502250 元元/吨目前为较强的基本面压力位，如果甲醇持续反弹，吨目前为较强的基本面压力位，如果甲醇持续反弹，MTOMTO 产生负反馈的产生负反馈的2022025 5 年年 1 12 2 月月 2 23 3 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 概率将有所提升（沿海概率将有所提升（沿

5、海 MTOMTO 工厂）。下方来看，甲醇煤头企业完全成本暂时无法对价格形成有效工厂）。下方来看，甲醇煤头企业完全成本暂时无法对价格形成有效支撑，甲醇下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线。由于煤炭价格中枢四季度上移，支撑，甲醇下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线。由于煤炭价格中枢四季度上移，按照测算甲醇煤头现金流成本线逐步企稳在按照测算甲醇煤头现金流成本线逐步企稳在 20002000-20502050 元元/吨附近，成本端对甲醇估值下方形成支吨附近，成本端对甲醇估值下方形成支撑撑。（国泰君安期货甲醇晨报）【趋势强度【趋势强度】甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区

6、间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法